人民幣匯率年內首“破7”，怎么看？后市怎么走？ 焦點精選

5月17日上午，離岸人民幣對美元匯率跌破“7”關口，為年內首次。在岸市場開盤后，人民幣對美元匯率亦一路走低并逼近“7”關口。當日，人民幣對美元中間價下調242點至6.9748。

對于此次“破7”的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，主要受兩方面因素影響：首先，在美聯儲5月份議息會議上，美聯儲表示年內降息的可能性很小，這一表態帶動近期美元指數有所反彈；其次，比價效應下，人民幣對美元會出現一定幅度貶值。更為重要的是，年初以來國內結匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿易順差更多轉化為國內美元存款，而非兌換為人民幣，也會對外匯市場供需平衡帶來影響，推動人民幣對美元貶值。

(資料圖片僅供參考)

“近期發布的宏觀數據顯示，國內經濟修復過程中出現一定波折，也可能對匯市情緒造成一定影響。我們判斷，短期內以上因素還有可能發酵，人民幣‘破7’態勢或將持續一段時間。”王青說。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期人民幣匯率對美元有所回落，主要是近期公布經濟數據不及預期，內需復蘇節奏短期波動，引發市場對貨幣政策寬松預期，基本面對人民幣構成一定拖累。美元利率維持高位，對外貿企業結匯行為構成一定影響，進而影響短期市場供需。

“從經驗上看，離岸人民幣匯率波動相較在岸會大一些。”周茂華分析認為，近年來，全球外匯市場波動大，反映全球經濟發展環境嚴峻復雜。此前國內經濟面臨內外多重復雜因素沖擊，人民幣對美元匯率也多次突破“7”，但隨后又回落至“7”以內，人民幣經歷了多次復雜內外環境考驗，人民幣匯率彈性顯著增強，市場對于“7”關口的認識也更為理性、客觀。

近年來，人民幣匯率已打開了可上可下的彈性空間。現在，不論政策還是市場，對于匯率雙向波動、寬幅震蕩的容忍度和適應性都大大增強。從最新公布的數據看，4月份結匯率為72%，較今年一季度月均值上升8個百分點；售匯率為71%，較今年一季度月均值上升3個百分點。4月份企業等經營主體結售匯意愿均有所上升，說明人民幣匯率預期平穩，外匯市場交易保持理性，供求實現自主平衡。

人民幣匯率走勢主要受市場供求影響，也與國內外經濟金融形勢、國際市場走勢等有關。業內人士表示，今年以來，我國經濟運行企穩向好、預期改善，國際收支自主平衡，外匯儲備規模繼續穩居全球第一，良好的基本面對人民幣匯率形成有力支撐。總的來看，今年人民幣匯率仍將雙向波動，總體會在合理均衡水平上保持基本穩定。

“今年決定人民幣匯率走勢的不是美元強弱和中美利差，而是中國經濟基本面，總體來看，呈現雙向波動、寬幅震蕩的概率較大。”中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，雖然人民幣匯率的走勢根本上取決于中國經濟基本面，但仍不可忽略美聯儲緊縮政策帶來的影響，這是一個研判今年人民幣匯率走勢的重要邏輯線。

管濤表示，美聯儲緊縮對人民幣匯率的影響分四個階段。去年年初進入第一個階段，即美聯儲溫和有序緊縮，中國外資流入減緩，人民幣升值放緩。去年年中進入第二個階段，美聯儲更加激進地加息甚至同時啟動縮表，引起美國金融市場動蕩，導致中國階段性出現資本外流的情況，人民幣匯率有漲有跌、雙向波動。

2023年可能進入第三個階段。“如果美國銀行業動蕩進一步發展蔓延，不排除美聯儲激進緊縮會引發美國經濟硬著陸，即刺破資產泡沫，引發經濟衰退。這種情況下，中國難以獨善其身，人民幣匯率會重新承壓。”管濤說，第四個階段可能在更長遠的將來，即危機之后，美聯儲重回貨幣寬松，如果中國經濟增速能繼續在全球保持領先地位，就可能重現資本回流，人民幣匯率會更加強勢。

近年來，主要發達國家的貨幣政策出現了“大進大出”和“大收大放”的情況，但我國貨幣政策堅持穩字當頭、以我為主，堅持匯率由市場決定，這為以我為主創造了條件。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，匯率機制缺乏靈活性是約束貨幣政策自主性、在宏觀上導致經濟金融脆弱性的重要原因，因此我們堅持人民幣匯率由市場供求決定，有彈性的匯率形成機制為提升貨幣政策自主性創造了條件，有助于及時釋放外部壓力，增大了國內貨幣政策以我為主開展調控的空間。

“有彈性的匯率能夠發揮調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的功能，也有利于促進內部均衡和外部均衡的平衡。”鄒瀾說，下一步，中國人民銀行將繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持市場化的改革方向，增強人民幣匯率彈性。同時，我們也將密切關注國際金融市場形勢變化，強化預期管理，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉