珠寶商跨界做電池！明牌珠寶100億投資光伏，是機遇還是“蹭熱點”？

【大河財立方 記者 王鑫】近期，明牌珠寶擬投資100億元建設日月光伏電池片“超級工廠”項目引發關注。作為一家業績增長乏力、2022年三季度賬面貨幣資金僅11.07億元的珠寶企業，此次豪擲百億跨界投資，其資金來源成為市場重點關注的問題。

2月6日，深交所向明牌珠寶下發關注函，要求其結合自身財務狀況論證此前公告的100億元擬投建光伏項目的可行性及資金來源，并說明公司是否存在信息披露不及時情形等。

(相關資料圖)

除了資金方面，明牌珠寶在業務方面長期專注珠寶領域，并無光伏行業相關經驗。此外，光伏項目需要一定的建設期和達產期，隨著市場環境變化未來可能面對的風險亦不容忽視。

大河財立方記者注意到，跨界光伏項目能否落地尚未可知，該消息已刺激明牌珠寶股價迅速拉升，2月8日開盤，該公司股票持續上漲。

珠寶商跨界做電池，是尋求業績增長點還是“蹭熱點”？

主營業務增長乏力，跨界投資百億光伏項目求“新生”

公開資料顯示，明牌珠寶主要從事中高檔貴金屬和寶石首飾產品的設計、研發、生產及銷售，主要產品有黃金飾品、鉑金飾品、鑲嵌飾品。2022年上半年，其黃金飾品營業收入占其總營收95%以上。

1月30日，明牌珠寶披露2022年業績預告，該公司2022年預計營業收入為34.5億元～35億元，凈利潤虧損0.95億元～1.4億元，扣非凈利潤虧損0.99億元～1.45億元。對于業績虧損，明牌珠寶表示，主要原因為公司對瑞豐銀行股權投資擬計提長期股權投資減值準備約1.32億元。

業績虧損雖主要受瑞豐銀行股價大幅下跌而對其計提減值影響，但明牌珠寶近年來主營業務增長乏力也是不爭的事實。相關數據顯示，2019年、2020年和2021年，明牌珠寶營業總收入分別為34.29億元、25.10億元和35.82億元，同比增幅分別為-16.22%、-26.82%和42.73%；扣非凈利潤分別為-0.99億元、-3.1億元和-0.27億元。

面對珠寶行業日益激烈的競爭，積極開拓新業務對明牌珠寶來說或許是挽救業績頹勢的關鍵。由此，明牌珠寶將目光投向熱門賽道光伏領域。

2月3日，明牌珠寶公告稱，公司擬在柯橋經開區管委會管理區域內投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目，該項目分兩期實施，一期建設10GW產能的TOPCon技術電池片，二期建設6GW產能的TOPCon技術電池片及4GW產能的HJT技術電池片。該項目計劃總投資約100億元，其中項目固定資產投資65億元。

但實際上，目前明牌珠寶財務狀況并不足以支撐起此次巨額光伏項目投資，其資金來源、項目的可行性等受到深交所關注。

深交所關注函顯示，2022年三季報，明牌珠寶貨幣資金余額為11.07億元，期末現金及現金等價物余額為7.55億元，與擬投入金額差異巨大。

深交所要求明牌珠寶結合項目具體建設周期及資金使用計劃，以及公司貨幣資金、財務狀況、融資能力及安排、預計投資進度等，充分論述投資是否具有可行性，以及是否具備明確、可行的資金來源。此外，還要求公司說明100億元投資金額的具體用途，并結合達成相關產能所需資金及融資成本，充分論述投資金額設置的合理性，并說明本次投資預計對公司資產負債率、現金流、日常生產經營等的影響。

光伏擴產潮之下，將面對機遇還是風險？

大河財立方記者發現，上市公司跨界光伏在資本市場上早已屢見不鮮。尤其隨著TOPCon電池市場化進程加速，光伏龍頭迎來密集擴產，跨界資本也爭相布局，不僅是珠寶行業，環保、醫療、玩具、乳業等行業企業早已悄然進入。

浙商證券在1月發布的一則研究報告中指出，目前TOPCon行業擴產規劃超300GW，晶科、天合、中來、晶澳、通威、上機、鈞達、一道等均有不同規模擴產計劃，TOPCon最高效率突破26%。預計2023—2025年TOPCon擴產將迎高峰期、年均有望超200GW。

1月9日，主營產品為制程污染防控設備、末端污染治理設備的蘇州仕凈科技股份有限公司（以下簡稱仕凈科技）發布公告稱，擬投資不超過112億元在安徽寧國市建設年產24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目。該項目一期計劃總投資75億元，其中固定資產投資63億元，2023年11月全部建成投產。

作為跨界光伏電池的新玩家，仕凈科技此次投資與明牌珠寶同樣“大手筆”。在擁抱新機遇的同時，其面對的風險也不容忽視。

仕凈科技在回復深交所關注函中表示，寧國經開管委會承諾將提供項目資金支持及相關補貼。但本次投資金額較大，后續在項目實施過程中如出現資金緊張、短缺等情形，可能會影響項目的投資金額及投資進度。

同時，該公司還表示，由于部分投資資金來源為自籌資金，投資、建設過程中的資金籌措、融資渠道、信貸政策等的變化將使公司承擔一定的財務風險和流動性風險。

同樣地，對于資金實力并不雄厚的明牌珠寶來說，此次豪擲百億投資或將使其面臨與仕凈科技相同的風險。

此外，隨著光伏產業迅猛發展，在擴產浪潮之下，產能急速擴容帶來的風險也在逐漸積聚。

在TOPCon技術電池片這個技術密集型、資本密集型行業，如何獲得資金保障，使項目順利落地？如何解決光伏行業人員、技術、設備、客戶等資源儲備問題，快速打破行業技術壁壘，助力業績實現增長？對于明牌珠寶來說，都是不小的挑戰。

針對上述問題，大河財立方記者多次致電明牌珠寶，但均無人接聽。

責編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉