創八年來新低！A股市場股權質押比例降至4.66％

【大河財立方 記者 陳玉堯】A股市場股權質押風險正大幅緩解。

(資料圖)

記者梳理發現，目前，A股市場質押股數3672.49億股，較2018年高峰時（超過5800億股）下降近40%；質押股數占總股本的比例為4.66%，創2015年2月以來的最低水平。

這背后的原因是什么？將如何影響A股資本市場？

A股市場質押比例4.66%，創八年來新低

8月16日，河南上市公司思維列控公告，其第三大股東趙建州解除質押股份63萬股。本次解除質押后，趙建州剩余累計質押股份數量為0股。更早之前，8月10日，牧原股份董事長秦英林解除質押4935.8萬股股份。

這只是A股市場股權質押比例整體下降的一個縮影。

Wind數據顯示，目前，A股市場質押股數3672.49億股，質押股數占總股本的比例為4.66%，創2015年2月以來的最低水平。其中，質押比例超過10%的上市公司有1106家，為2018年年末的60.44%。質押比例超過30%的上市公司數量下降更為明顯，只有155家，為2018年末的20.31%。

記者梳理發現，2015年開始，A股質押比例快速增長。2015年A股平均質押比例為5.00%，2016年A股平均質押比例為6.35%，2017年A股平均質押比例為8.00%，2018年A股平均質押比例達到近年最高，為9.14%。

隨著質押規模的不斷擴大，一些上市公司的質押已經接近極限了。據2018年年報，截至當年年末，共有1830家A股上市公司質押比例超過10%，763家質押比例超過30%。

同時，2018年年初股市的下跌導致一些上市公司質押爆倉，這些公司被迫質押更多的股份。到當年11月9日，A股質押比例達到頂峰，為9.37%，市場質押股數達5852.68億股。

隨著市場風險的提升，為緩解股權質押風險，監管部門推出了號稱史上“最嚴”股權質押新規，并于當年正式施行。

2018年11月開始，A股市場質押比例走出了下降趨勢。2019年、2020年、2021年、2022年，A股市場質押比例分別為8.67%、7.35%、6.02%、5.22%，每年下降一個臺階。2023年（截至2023年8月17日）A股市場質押比例平均為4.86%，達近年最低。

三大原因導致A股股權質押比例下降，趨勢年內仍將持續

A股市場股權質押比例持續下降的原因是什么？在上海信公科技集團合伙人尹兵博士看來，一是近年監管多部門聯動控增量、化存量，相關政策也持續引導控股股東敬畏風險，合理控制質押比例，從源頭把控風險。二是控股股東質押爆倉導致上市公司控制權易主案例頻發，本身也是生動的市場教育。此外，再融資的松綁也為上市公司緩解資金鏈問題提供了更多的渠道。

尹兵認為，股權質押本是資本市場主體對外融資的一種方式，可以拓寬上市公司股東的融資渠道。但如果質押比例過大，容易引發爆倉而導致股權易主。而控股股東高比例質押爆倉，更會導致上市公司控制權變更，影響公司經營穩定性，導致股價波動，損害中小股東權益，需持續嚴格監管。

為保持股東質押始終安全可控，鞏固監管成果，除監管政策延續外，尹兵建議上市公司也要做好大股東特別是控股股東的日常風險提示，引導其在合規、可控范圍內開展股權質押，并持續跟進質押動態，及時披露質押情況。同時，尹兵也建議相關政策進一步豐富股東融資渠道，持續增強融資的精準服務。

“從A股整體股權質押情況看，目前比例較低，但仍有上市公司控股股東高比例質押的情況存在，所以監管態勢不會放松，此趨勢在今年內仍將持續。而更長期的發展趨勢變化則受經濟環境變化、監管政策調整，以及上市公司股東自身資金需求變化等多因素影響。”尹兵告訴記者。

責編:王時丹 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉