雅士利私有化退市背后：提升融資能力，蒙牛加速奶粉業務重塑 全球微動態

雅士利上市生涯結束。自 7 月 5 日下午 4 時起，雅士利于港交所的上市地位將予撤銷。

(資料圖片僅供參考)

時間回溯至 2010 年，雅士利于港交所上市，一時間風光無限。3 年后，又被蒙牛青睞。時任蒙牛總裁孫伊萍決定斥資過百億元收購雅士利。

有媒體報道，孫伊萍計劃通過此次收購使雅士利與蒙牛奶粉業務形成互補，蒙牛乳業會進一步將雅士利發展成為一家更加國際化的奶粉企業。

但是事與愿違，收購之后，雅士利的業績一落千丈。2014 年，雅士利的營業額同比下滑 27.6%，股權持有人應占溢利同比下滑 43.1%。

這樣業績下滑的情況持續多年，一度將蒙牛拽向泥潭。2016 年，蒙牛虧損原因就包括雅士利虧損、計提商譽減值。

截至 2022 年，雅士利收入 37 億元，同比下降 15.7%，公司股權持有人應占虧損 2.31 億元。

從 2022 年數據來看，蒙牛整體奶粉業務備受挑戰。數據顯示，蒙牛奶粉業務收入由 2021 年的 49.491 億元下降至 38.620 億元，縮水超 10 億元。

蒙牛奶粉業務收入主要來自雅士利及貝拉米業務的收入，雅士利 2022 年收入 37 億元。以此粗略計算，蒙牛曾經斥資數十億收購的貝拉米目前營收規模大概在 1 億元。

" 奶粉是有受到疫情、出生率的影響，更核心原因可能是在國標升級的轉換，我們在今年 2、3 月份已經拿到全部配方的批準。" 蒙牛總裁盧敏放在 2022 年業績說明會上表示，" 貝拉米過去的兩年受跨境代購影響比較大，在去年年底對貝拉米進行全面的調整，其中貝拉米所有的管理層進行調整。貝拉米品牌很好，輔食有很大的機會，團隊也進行調整，代購包括各個跨境業務也會有恢復。"

" 其實貝拉米之前的配方注冊沒有下來，一個品牌多年沒在市場露面，這樣的下滑就不難理解了。" 有知情人士向記者表示。

從蒙牛目前的戰略側重點來看，蒙牛對于挑戰行業新事物、開辟新道路，成為新賽道領軍者的意愿更為強烈。如收購妙可藍多，邁入奶酪賽道，市占率領先；打造每日鮮語，在低溫鮮奶領域落子。

奶粉業務雖然目前表現不佳，但也是蒙牛長期看中的領域，如此前花大價錢收購貝拉米。盧敏放更是對奶粉寄予厚望，有媒體報道，他曾表示，" 一個沒有把嬰幼兒奶粉做大的總裁，絕對不是一個好總裁。"2020 年 8 月，盧敏放又定下貝拉米與雅士利未來三年內進入行業前三，進入百億軍團的目標。

三年之約即將收官，蒙牛此次或是力所不及。" 奶粉業務是蒙牛戰略之重，只不過此前蒙牛奶粉業務存在一些問題，所以可能要大力度地進行整合。" 乳業專家宋亮表示，" 雅士利目前的融資能力較弱，所以雅士利如果退市，倒可以靈活運營。雅士利退市以后，也可以與貝拉米整合，不排除整合打包再度上市的可能。"