虎年A股迎“開門紅”！三大股指齊漲！未來走勢如何？

“牛年不牛”行情已成為歷史。虎年首個交易日，A股迎來“開門紅”。2月7日，A股三大指數集體高開，上證指數開漲1.38%，深證成指開漲1.73%，創(chuàng)業(yè)板指開漲2.17%。截至當日收盤，上證指數漲2.03%，收于3429.58點；深證成指漲0.96%，收于13456.65點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%，收2917.86點。滬深兩市合計成交額8231.3億元，111只個股漲停。

今年1月，在內外環(huán)境共同影響下，A股市場出現下跌。不過，業(yè)內人士普遍看好春節(jié)之后的行情。多家市場機構表示，當前A股市場負面因素已經逐步消化，積極因素不斷增多。在國內穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，社融等指標企穩(wěn)下，市場或將開啟“春季行情”。

負面因素逐步消化

積極因素不斷回溫

春節(jié)假期期間，外圍市場普漲，全球風險偏好整體有所提升。1月31日至2月4日，美股連續(xù)四個交易日上漲，標普500指數累計上漲4.02%，納斯達克指數累計上漲5.58%。香港市場春節(jié)休市三天之后，2月4日開市，恒生指數高開高走，收漲3.24%，恒生科技指數漲幅超過3%。

“春節(jié)假日期間，外圍市場的大漲，為A股‘開門紅’打下了基礎。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受《金融時報》記者采訪時表示，從中期來看，A股市場有望展開春季攻勢。他認為，春節(jié)前投資者擔心的一些利空因素，包括經濟增速下滑，美聯(lián)儲加息以及全球疫情暴發(fā)等因素，一定程度上提前反映在一月份股價的下跌之中，這也為節(jié)后A股市場的反攻創(chuàng)造了條件。

機構普遍認為，春節(jié)前負面因素已在逐步弱化，市場將隨著積極因素的積累逐漸回溫。興業(yè)證券研報表示，A股“開門紅”的四個條件已經具備。一是海外風險釋放接近尾聲，假期全球共振向上。二是國內相關利好政策持續(xù)落地。三是基金發(fā)行回暖，機構全面啟動自購，存量博弈格局改善。數據顯示，1月下旬以來，基金發(fā)行開始回暖。1月17日至28日，偏股基金新發(fā)754億元，全月累計發(fā)行1028億元，基本回到正常水平，為市場提供增量資金。四是熱門賽道擁擠度回落至低位，新能源、半導體、軍工板塊交易擁擠度較前期也顯著回落，大部分指標也回落至均值上下。

一月市場的調整也給二月的反彈提供了機會。方正證券策略團隊表示，目前市場調整幅度已經較為充分，不論是從下跌持續(xù)的時間還是下跌幅度來看，此輪市場的調整已經接近歷次大跌的平均水平。

政策利好

資金面合理充裕

穩(wěn)增長依然是今年我國經濟工作的重中之重。2021年12月，中央經濟工作會議提出，經濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，各方面要積極推出有利于經濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當靠前。會議還提出，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策和貨幣政策要協(xié)調聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合。

春節(jié)期間，政策面利好信息不斷釋放。2月1日，國家發(fā)展改革委副主任兼國家統(tǒng)計局局長、黨組書記寧吉喆在《求是》撰文稱，積極推出有利于經濟穩(wěn)定的政策。針對經濟下行壓力，要以實際行動貫徹黨的路線方針政策，落實穩(wěn)健有效的宏觀政策，慎重出臺有收縮效應的政策，政策發(fā)力適當靠前。加強財政政策和貨幣政策協(xié)調聯(lián)動，做好跨周期和逆周期調控有機結合。

資金面的合理充裕，也為A股市場吃了一粒“定心丸”。去年以來，全球貨幣政策分化明顯，美聯(lián)儲Taper（縮減資產購買）來襲，加息箭在弦上，緊縮恐慌席卷全球金融市場，部分市場主體擔憂資本外流給市場帶來沖擊。對此，今年1月18日，在國新辦舉行的2021年金融統(tǒng)計數據有關情況發(fā)布會上，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，我國的宏觀經濟體量大、韌性強，應對疫情以來堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，而是搞好跨周期設計，保持流動性合理充裕，金融支持實體經濟力度穩(wěn)固，金融體系自主性和穩(wěn)定性增強，人民幣匯率預期平穩(wěn)，這些都有助于緩和和應對外部風險。

春節(jié)假期前，我國降準、降息相繼落地，貨幣政策靠前發(fā)力，節(jié)后流動性合理充裕。2021年12月15日，人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元；2022年1月17日，人民銀行公開市場操作和中期借貸便利操作中標利率均下行10個基點，分別至2.10%和2.85%。為維護春節(jié)前流動性平穩(wěn)，人民銀行從1月17日開始，每天開展1000億元7天期逆回購操作，并從1月24日開始開展14天期逆回購操作，持續(xù)加大跨節(jié)流動性投放力度，充分滿足了市場流動性需求。

值得注意的是，人民幣資產對外資的吸引力不斷提升。2021年，北向資金全年實現了4321.69億元的凈流入量，較2020年同比增長106.85%，創(chuàng)開通以來最大年度凈流入量。虎年首個交易日，北向資金繼續(xù)流入A股，當日，北向資金合計凈買入55.52億元。

年報業(yè)績明顯分化

科技成長或仍為主線

目前，我國仍然面臨較大的經濟下行壓力。截至1月29日，超過2600家A股上市公司披露2021年年報業(yè)績預告，披露率為56.57%。安信證券統(tǒng)計數據顯示，A股上市公司預告業(yè)績增速達到61.93%，復合2019年年化同比增速達到21.21%。安信證券預計，2021年全年A股盈利增速在23%左右，四季度環(huán)比三季度進一步回落，處于盈利下行周期，2022年A股基本面面臨著不小的下行壓力。

同時，行業(yè)分化愈發(fā)明顯。從已經披露的年報預告數據來看，2021年，新能源行業(yè)火熱，光伏、新能源汽車下游需求帶動上游產業(yè)業(yè)績增長。其中寧德時代預計實現凈利潤140億元至165億元，同比增長150.75%至195.52%。地產、養(yǎng)豬、航空等行業(yè)虧損幅度居前。

中金公司首席策略師、董事總經理王漢鋒表示，2022年，A股整體估值或有輕微擴充空間。市場風格可能仍將偏向成長，相比價值股的估值溢價仍有望保持高水平。不過，估值分化可能繼續(xù)在不同行業(yè)之間和行業(yè)內的公司之間存在，估值邊際變化取決于景氣度趨勢。

機構普遍認為，今年科技成長和穩(wěn)增長或成兩條主線。另外，近日各地兩會逐步召開，從各地兩會提及的熱詞來看，5G、新能源車、家電下鄉(xiāng)、風電光伏等詞匯熱度較高，超10個省份均有提及。

海富通基金公募權益投資部總監(jiān)周雪軍表示，政策基調是“穩(wěn)”字當頭，綠色經濟和高端制造相關的基礎投資將成為我國經濟動能的亮點，符合碳中和大方向及轉型升級方向的行業(yè)主題仍將是市場關注的熱點。

銀河證券首席經濟學家劉鋒認為，伴隨著中國經濟的“調速換擋”，經濟增長動力或將迎來從傳統(tǒng)要素驅動到創(chuàng)新驅動的轉型，“雙碳”、新能源、新基建、數字經濟等領域有望成為經濟增長的新動力，成為資本市場投資機遇。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉