天新藥業IPO存毛利率下降風險 報告期內大舉分紅超28億元

近日，江西天新藥業股份有限公司(簡稱“天新藥業”)更新了招股說明書，擬登陸上交所主板。報告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)內，天新藥業業績波動較大，毛利率呈下滑趨勢。此次IPO，天新藥業計劃募資23.98億元，其中擬投入5億元用于補充流動資金。《經濟參考報》記者從招股書發現，天新藥業IPO申報前夕進行了大舉分紅，2018年至2020年三年分紅金額合計超28億元，超過同期歸母凈利潤之和。

財務數據顯示，天新藥業報告期內實現營業收入分別為25.78億元、20.25億元、23.04億元和12.67億元;同期，天新藥業實現歸母凈利潤分別為10.98億元、7.38億元、8.97億元和4.25億元。2019年，天新藥業的營業收入和歸母凈利潤分別同比下滑21.45%和32.81%，存在波動較大情形。

此外，報告期內，天新藥業主營業務毛利率分別為61.42%、51.80%、55.09%和46.03%，整體呈下降趨勢。天新藥業稱，由于公司維生素產品銷售價格變動較大，從而導致毛利率變動幅度較大。對此，天新藥業特意提示風險稱，若未來公司主營維生素產品銷售價格出現不利變化、原材料價格和直接人工成本上漲等不利因素產生，可能導致公司毛利率水平下降。

此次IPO，天新藥業計劃募資23.98億元，其中欲投入5億元用于補充流動資金。《經濟參考報》記者注意到，在天新藥業申報前夕，曾進行過大舉分紅。2018年至2020年，天新藥業分別分紅10.01億元、7.88億元和10.64億元，累計分紅金額約為28.53億元，而同期天新藥業的歸母凈利潤合計僅有27.33億元，低于分紅金額。

目前，天新藥業的實控人為許江南、許晶父女。截至招股書簽署日，許江南直接持有天新藥業51.68%的股份、間接持有天新藥業7.11%的股份，合計持有天新藥業58.78%的股份;許晶為許江南之女，直接持有天新藥業15.00%的股份，間接持有天新藥業0.99%的股份，合計持有天新藥業15.99%的股份。從上述二人持股比例來看，上述分紅金額大部分落入了這二人的口袋。