焦點熱訊: 深圳市天使投資引導基金董事長姚小雄：政府在天使投資中扮演著重要角色

【大河報·大河財立方】（記者 丁倩 文 朱哲 馬騰飛 冉衡 實習生 李博 攝影）如何準確理解天使投資？政府在天使投資中又扮演著怎樣的角色？

9月29日，2022中國（鄭州）基金產業(yè)投資合作峰會在中原龍子湖學術交流中心舉行。深圳市天使投資引導基金有限公司董事長姚小雄受邀出席，并圍繞“關于天使投資引導基金的實踐與思考”發(fā)表主題演講。

(資料圖片)

在姚小雄看來，不管是機構天使投資還是個人天使投資，本質都是投早期。這其中，政府扮演著重要的角色。

大力發(fā)展天使投資，

政府扮演著重要角色

“從創(chuàng)業(yè)投資階段來看，市場失靈最突出的階段是在早期階段，因為不確定性非常高，過去很多社會資本不愿意投資早期市場，所以理論上政府應該在該階段參與進來，更好發(fā)揮政府的作用。”姚小雄表示。

姚小雄認為，從實踐來看，中國的創(chuàng)投行業(yè)從20世紀90年代起，經過近三十年的培育，在PE階段和西方的差距越來越小。但現在無論是天使投資規(guī)模占GDP的比重，還有人均天使投資的規(guī)模，中國跟部分西方國家、以色列等相比都有較大的差距。因此中國更應該大力發(fā)展天使投資，這其中，需要政府的推動。

姚小雄以深圳市政府為例，通過四個方面分享政府如何參與天使投資。

第一，政府出資建立足夠支持天使投資需求的天使母基金。

第二，設計一套有吸引力的優(yōu)惠政策。如大比例出資，子基金的出資比例最高可達基金總規(guī)模的40%；超額收益全部讓渡，充分調動社會資本、創(chuàng)投機構從事天使投資、投資深圳天使項目的熱情；投早投小投科技，資金全部投向戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)的早期初創(chuàng)企業(yè)；投資金與投服務相結合，為初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持與全方位增值服務，營造有利于天使投資行業(yè)與初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展的環(huán)境。

第三，制定一項科學的母基金發(fā)展戰(zhàn)略。深圳天使母基金戰(zhàn)略由深圳市政府決定，要成為全球領先的天使母基金，打造“子基金投資+直投+生態(tài)運營”三大核心業(yè)務。

第四，日常運作交給天使母基金管理公司完全市場化運作，政府不再干預。市場化運作主要體現在日常管理方面，包括政府不干預母基金選擇子基金管理機構，各類子基金按照合伙協議市場化選擇具體投資項目等。

鄭州可借鑒，

深圳市政府參與天使投資成效顯現

經過20余年的發(fā)展，深圳已成為與北京、上海并列的中國三大創(chuàng)投重鎮(zhèn)之一。深圳市政府參與天使投資的成效逐步顯現。

“深圳天使母基金的成立，有效扭轉了深圳與京滬之間天使投資的行業(yè)差距。”姚小雄表示，深圳市政府參與天使投資的成效主要體現在四個方面：

一是聚集好機構。深圳面向全球招攬優(yōu)秀投資機構來深設立天使子基金，目前已累計接觸700余家投資機構，近100家申請方案已獲立項。深圳天使母基金的成立，有效扭轉了深圳與京滬之間天使投資的行業(yè)差距。

二是投出好項目。有效解決了初創(chuàng)期企業(yè)融資難和融資不及時的問題。深圳的優(yōu)秀初創(chuàng)期企業(yè)在成立后的第二年即可獲得天使子基金投資，許多初創(chuàng)期企業(yè)在未辦理工商登記前即獲得天使子基金投資。目前子基金累計投資天使項目846筆，投資額超84億元，所投項目整體估值超3000億元，涌現出112個估值超過1億美元的“潛在獨角獸”和3個估值超過10億美元的“獨角獸”。

三是營造好環(huán)境。打造深港澳天使投資人聯盟，建設線上種子庫，運營天使薈，系統(tǒng)研究完善企業(yè)服務體系，營造良好的投資環(huán)境，支持更多初創(chuàng)型科技企業(yè)發(fā)展，構筑“空間+資本+服務”的生態(tài)服務體系。

四是探索好道路。政府引導與市場運作相結合，投資金與投服務相結合，支持機構天使與支持個人天使相結合。

“深圳作為一個特區(qū)和先行示范區(qū)，不光自己發(fā)展，還要帶動全國的發(fā)展，深圳天使投資母基金也如此，要為中國的天使基金發(fā)展探索道路，我們希望能夠把深圳好的做法引進河南、引進鄭州，帶動鄭州乃至河南天使投資行業(yè)的發(fā)展。”姚小雄表示。

責編:王時丹 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉