疊加A股震蕩下行影響 10月標品信托成立規模再度下降

【大河報·大河財立方】（記者 陳玉靜）在信托公司逐步發力標品信托的同時，10月A股市場的震蕩下行，讓10月集合信托的成立情況備受影響。

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11月9日，用益信托披露數據顯示，10月集合信托發行、成立規模雙雙下滑。其中，10月共計成立集合信托產品1614款，降幅為23.98%，成立規模862.43億元，降幅為26.70%。除受十一長假影響外，A股證券市場的波動也成為10月集合信托成立規模下滑的重要原因。

用益金融信托研究院研究員喻智表示，股市10月份整體面臨較大壓力，A股上證指數失守2900點，投資者觀望情緒濃厚，在市場震蕩之下，信托公司對標品信托業務進行布局調整，新增資金明顯從權益類產品轉向低風險產品。

集合信托發行、成立規模繼續下滑

繼8月集合信托發行、成立規模實現階段性高點后，10月集合信托發行、成立市場繼續收縮。

用益信托統計數據顯示，截至11月6日，10月共計發行集合信托產品2055款，環比增加171款，增幅為9.07%，發行規模1371.75億元，環比減少18.79億元，降幅為1.35%。其中，集合信托產品的發行保持相對平穩的態勢，但產品結構有明顯的優化，信托產品以投資類信托產品為主，融資類比重下滑。

成立方面，10月集合信托成立市場大幅遇冷，成立數量和成立規模大幅下滑。據公開資料不完全統計，截至11月6日，10月共計成立集合信托產品1614款，環比減少509款，降幅為23.98%，成立規模862.43億元，環比減少314.16億元，降幅為26.70%。

業內人士指出，10月集合信托產品的發行相對平穩，而成立規模明顯下滑。一方面，受季節性因素的影響，10月工作日相對較少，集合信托產品的資金募集受到明顯的影響，集合信托產品的成立規模顯著下滑。另一方面，10月證券市場尤其是A股市場大幅波動，導致標品信托產品的成立規模大幅下挫，同樣是影響集合資金信托市場成立情況的重要原因。

受10月A股市場震蕩下行影響 標品信托規模下降

標品信托是信托公司目前的轉型方向，10月，季節性因素疊加A股市場波動，標品信托成立規模再度下降。

據公開資料不完全統計，截至11月6日，10月標品信托產品成立數量761款，環比減少27.59%，成立規模550.91億元，環比減少28.89%。同樣受季節性因素的影響，標品信托產品的資金募集受到一定程度的影響，疊加10月證券市場波動下行的不利影響，投向證券市場的標品信托產品成立規模出現大幅下挫。

喻智表示，A股上證指數失守2900點，投資者觀望情緒濃厚，對標品信托產品的銷售產生不利影響。據公開資料不完全統計，10月固收類標品信托產品成立規模477.95億元，環比減少24.92%，規模占比86.76%，環比增加4.59個百分點。在市場震蕩之下，信托公司對標品信托業務進行布局調整，新增資金明顯從權益類產品轉向低風險產品。

“四季度經濟預期會有所好轉，證券市場回暖可期，標品信托業務有較大增長的可能。從政策的好轉到實際經濟數據的好轉存在一定時滯，預計在四季度后半段，有望看到中國經濟數據的改善以及海外因素的逐步好轉，A股市場也有望逐步見到拐點。標品信托業務作為信托公司當前重點布局的轉型業務之一，總體仍處于高速的發展階段，短期內或受市場波動影響較大，但從長期來看標品業務有望持續擴張，有望獲得更多市場的認可。”喻智表示。

底層優質資產不足 非標收益率普遍下行

10月非標類集合信托產品成立規模繼續下滑。據公開資料不完全統計，10月非標信托類產品成立數量853款，環比減少20.43%，成立規模311.52億元，環比減少22.47%。10月非標信托業務成立規模繼續下滑，一方面，受季節性因素影響，集合信托產品資金募集受到影響，成立規模有較為明顯的下滑；另一方面，受監管和業務轉型的影響，基礎產業類信托有較為明顯的降溫，房地產信托和工商企業類信托表現相對萎靡。

統計數據顯示，截至11月6日，10月房地產類信托產品的成立規模為40.18億元，環比減少20.40%；基礎產業信托成立規模137.96億元，環比減少11.86%；工商企業類信托成立規模34.85億元，環比減少66.41%。

在收益率方面，據公開資料不完全統計，10月非標信托產品的平均預期收益率為6.75%，環比減少0.01個百分點，非標信托產品的平均預期收益率連續6個月下行，但下滑趨勢趨于平緩。

喻智表示，低利率的市場環境導致集合資金信托產品的平均預期收益率難有上升空間。今年以來，為支持實體經濟，央行通過兩次降準釋放了大量長期資金。不過，非標業務整體收益表現不佳，主要是底層優質資產不足的緣故，非標信托產品投放有明顯下滑，高收益的優質非標產品供不應求，產品收益率在供需不平衡之下持續下行。從監管層面來看，隨著監管持續高壓，非標信托業務展業上有更多的限制；從資產端來看，今年市場資金面寬裕，資質好的融資方有成本更低的融資渠道，信托渠道的融資減少，甚至出現城投平臺提前兌付的情況；從資金端來看，今年以來權益市場大幅波動下行，金融機構和個人投資者的資金大量轉向固定收益類產品。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉