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(資料圖片僅供參考)

最近看到小伙伴提問(wèn)，自己明明買的是 R2 中低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)，每天收益卻都是負(fù)的，比上次理財(cái)破凈看得還難受。其實(shí)不僅是銀行理財(cái)，連 " 濃眉大眼 " 的債券基金最近收益也不太好看。Wind 數(shù)據(jù)顯示，11 月 14 日，全市場(chǎng)有 1020 只中長(zhǎng)期債基金、58 只可轉(zhuǎn)債基金和 40 只短債基金當(dāng)日凈值跌幅超過(guò) 0.3%。跌幅超過(guò) 0.3% 是什么概念？有分析人士指出，對(duì)投資者的沖擊力不亞于權(quán)益基金的 " 千股跌停 "。

最近大跌的銀行理財(cái)和債基呢，實(shí)際上是因?yàn)楸澈蟮膫袌?chǎng)表現(xiàn)不佳。但在沒(méi)有爆雷事件發(fā)生的情況下，債市呈現(xiàn) " 無(wú)差別 " 式下跌，普跌背后的觸發(fā)因素是什么？

11 月 16 日，中銀理財(cái)發(fā)布了致投資者的一封信，表示近期債券市場(chǎng)出現(xiàn)一定幅度調(diào)整，導(dǎo)致部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)不同程度的回撤。談及此次債券市場(chǎng)的回調(diào)原因，中銀理財(cái)稱，既有近期寬松幅度暫不及市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺(tái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率預(yù)期抬升等方面影響。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，此前在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)、市場(chǎng)資金充裕的情況下，投資者偏向 " 防守 " 風(fēng)格，部分資金為避險(xiǎn)流向債券類資產(chǎn)。而自 10 月底以來(lái)，資金面有所收斂，疊加市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期更加樂(lè)觀，這些因素推動(dòng)債券利率上升、債券價(jià)格下跌，進(jìn)一步導(dǎo)致配置債券的產(chǎn)品，如債基、銀行理財(cái)，凈值出現(xiàn)回調(diào)。而近期股市和債市 " 蹺蹺板 " 關(guān)系也比較明顯：" 國(guó)內(nèi)股市氣氛變化，不排除部分債市資金贖回后流入股市的可能。"

也有分析師指出，機(jī)構(gòu)贖回或放大波動(dòng)。華創(chuàng)證券固收組首席分析師周冠南認(rèn)為，機(jī)構(gòu)贖回行為及恐慌情緒造成的踩踏會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)，且比 3 月對(duì)市場(chǎng)影響可能更大，但不形成趨勢(shì)。她表示，由于靠近年底，除了產(chǎn)品贖回導(dǎo)致的拋售壓力以外，如券商自營(yíng)等絕對(duì)收益賬戶的資金在面臨波動(dòng)時(shí)會(huì)選擇 " 落袋為安 "，會(huì)快速降低倉(cāng)位和久期，進(jìn)一步放大市場(chǎng)波動(dòng)。

債市下一步如何發(fā)展與市場(chǎng)上的流動(dòng)性息息相關(guān)，11 月 15 日，MLF 縮量續(xù)作也是觀察流動(dòng)性的重要指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，11 月到期的 MLF 規(guī)模為 10000 億元，是今年以來(lái)單月最高到期規(guī)模，央行縮量續(xù)作 8500 億。不過(guò)盡管 MLF 縮量，但是央行在公告中解釋，11 月以來(lái)已通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款 ( PSL ) 、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性 3200 億元，中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放總量已高于本月 MLF 到期量。

華夏基金表示，整體來(lái)看債市調(diào)整是暫時(shí)的，更多的是情緒面的推動(dòng)，目前市場(chǎng)利率還不具備快速大幅抬升的基礎(chǔ)。短期來(lái)看，未來(lái)仍以震蕩為主，在風(fēng)險(xiǎn)因素充分釋放后依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。中期來(lái)看，依然保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的觀點(diǎn)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)之前，仍有比較充足的空間去應(yīng)對(duì)，不必過(guò)于擔(dān)憂。

瀟湘晨報(bào)記者李鑫智綜合報(bào)道

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