A股新年開門紅 私募聊“買大買小”

昨日(1月2日)，作為A股2018年第一個交易日，A股各股指開盤上漲，隨后多數擴大漲幅，指數全面飄紅，金融、地產等權重板塊集體發力，化工等品種表現強勢，市場量能溫和放大，人氣開始回暖。截至收盤，上證指數漲1.24%，深證綜指漲1.05%。展望2018年，A股市場的投資機會在哪里? 記者邀約知名私募，為您解析2018年A股掘金術。

“業績為王”進一步確認

昨日市場迎來2018年首個交易日，滬指跳空上揚，收盤勁升1.24%，收報3348.33點。此外，中小板綜指收漲0.98%，創業板綜指收漲0.77%。滬深兩市成交量均有所放大，合計成交4455億元，行業板塊幾乎全線上揚。

實際上，對2018年的A股行情，不少機構抱有期待。比如，中信證券就指出，2018年將是“慢牛”行情，龍頭領漲A股的“復興牛”會貫穿2018年全年。申萬宏源證券認為，2018年A股總體穩中向好，成長龍頭終歸來，“制造”和“創新”將是主線。

時代伯樂基金經理陳天明向 記者表示，2017年底的調整是技術性的，不改變A股的慢牛格局，2018年的開門紅在預料之內。同時，非常看好2018年第一季度的行情，主要理由如下：首先是公募、保險、銀行和私募等機構，正常的配置需求一般會在年初釋放;其次是部分外資在2017年底兌現了去年的收益，2018年初很可能重新布局A股;最后是在2017年最后一個交易日，央行發布消息稱，決定建立“臨時準備金動用安排”，預計可釋放超萬億的流動性。

深圳前海乾元資始資產管理有限公司執行董事李寶指出，昨日A股的開門紅為2018年的行情打下了一個較好的人氣基礎，其背后的核心邏輯是全球經濟的復蘇和中國經濟的韌性。

隨著2017年底的資金緊張成為過去式，市場迎來一個反彈的窗口。展望2018年，依舊是結構性行情，中證500整體估值在30PE左右，為2018年的行情打下了估值基礎。建議投資者自下而上去尋找業績增長相對確定、估值相對合理的板塊去配置。

上海千波資產總經理束其全認為，昨日開門紅的主要原因首先是“業績為王”得到市場進一步確認，截至2017年12月31日，已經有1305家上市公司發布了2017年業績預告，業績預喜的共1005家，占比77%。上市公司業績確定性增強，強化了“以業績為主線”的投資邏輯。這其中鋼鐵、煤炭、化工等周期品種的業績確定性更強。

其次是自2017年11月中旬以來指數連續調整了五六個星期，從時間窗口來看具備反彈條件;第三是流動性問題已不足為懼，目前市場已經消化這一利空;第四是投資者信心增強，全球宏觀經濟回暖，海外市場屢創新高，投資者對2018年中國經濟增長信心穩定，對A股的投資價值更加認可。

私募爭議買大還是買小

值得注意的是，從2017年指數表現來看，中小創和白馬藍籌的漲跌可謂“冰火兩重天”。伴隨證監會一系列政策出臺，2017年A股市場生態發生顯著變化，題材股炒作降溫，大盤藍籌股表現強勢。

這從主要指數的表現上便可一窺端倪，比如上證綜指2017年全年漲幅達到6.56%，代表大盤藍籌股的上證50指數全年漲幅則高達25.08%，同期小盤股居多的創業板綜指則下跌了15.32%。

那么，2018年投資者到底應該買大還是買小?

對此，束其全明確向 記者指出，2018年主要買小。因為自2015年7月以來一直持續下跌的中小創股票，經過兩年半的深幅下跌，大量股票的估值創歷史新低，積累了巨大的反彈動能。

束其全向 記者指出，一旦中小創這種蓄勢反彈的邏輯得到大量投資者認同，將有可能使這類股票形成類似于2017年“漂亮50”那樣的極端行情。

此外，中小板創業板的績優成長股和主板中的二線藍籌股，目前這些股票的股值普遍處于合理偏下水平，在2017年行情中尚未得到充分挖掘，在“漂亮50”股票過分高估的情況下，中小創中的績優成長股和主板中的二線藍籌股很容易被各路機構資金深度挖掘，走出大幅上漲行情。

陳天明也向 記者表示，2018年傾向于買小。其認為，2018年一季度A股將迎來“三花齊放”的局面。

第一朵“花”，供給側結構性改革的大背景下，部分行業利潤迎來景氣高峰，比如一些周期性的板塊——水泥、化工、有色等。

第二朵“花”，成長性確定的新興產業，譬如軍工、光伏風電、創新藥、電子、5G、新能源汽車、環保和AI。

第三朵“花”，低估值的藍籌板塊，譬如保險、銀行、家電等。

北京飛旋兄弟投資董事長陳旋則傾向于，在2018年保守買大。不過，其同時向 記者表示，中小創的持續下跌確實誕生了不少錯殺的優質企業，適合激進的投資者參與。

實際上，歷年1月A股開門紅的概率都很高，2018年的開門紅主要源于元旦前央行在流動性上的突然寬松，一些先知先覺的資金跑步進場。

總的來看，陳旋認為，2018年依然是結構性牛市，可深度挖掘布局所謂的“斑馬股”(即二線藍籌等質地優良，但在2017年漲勢一般的股票)。

廣東辰陽投資基金經理潘怡昌也傾向于買大，其看好有色、煤炭、水泥等周期股的表現。

其告訴 記者，由于2017年大多數個股已完成估值修復，2018收益預計更多來自上市公司業績的內生增長，故此建議投資者關注估值低的績優股，因為有良好業績表現的上市公司股票普遍抗跌，反彈幅度也較大。