主板公司盈利明顯回暖 中小板業績穩中向好

截至1月31日，披露2017年年報業績預告的公司共2600家，中小板、創業板基本披露完畢，主板披露率為53.6%。據多家券商分析，2017年報預告呈現明顯分化。具體來看，周期板塊的業績增量對主板貢獻最大，其次則是房地產、交運、非銀金融和機械等板塊。

2017年業績總體向好

安信證券分析，從披露的業績預告來看，2017年業績情況總體向好。各板塊預喜率均超過60%，全A股市場預喜率達到73.61%。其中，主板預喜率為71.30%，創業板預喜率為71.41%，中小板預喜率為77.65%。

從利潤增速的分布情況來看，主板預告業績增速相對較好。主板上市公司中44.14%的企業預告2017年凈利潤增速超過100%，20%的企業預告年報凈利潤增速介于50%與100%之間，21.58%的企業年報預告凈利潤增速低于-50%;中小板年報預告凈利潤增速超過100%的占比為19.80%，介于50%與100%之間的為18.44%，增速低于-50%的為10.67%;創業板中，預告凈利潤增速在50%以上的公司占比為30.93%，增速低于-50%的公司占比為11.30%。

海通證券分析，2017年年報預告中小板凈利同比增加28.6%，盈利繼續改善。業績預告顯示，中小板、主板凈利潤保持高增長，創業板業績整體呈現負增長，中小板和創業板的業績分化加劇。年報預告業績好壞影響短期股價漲跌。股價長期是稱重機，盈利趨勢分化是市場風格切換的分水嶺，無論是2013年開始的創業板牛市還是2016年1月底開始的價值股走強，背后的核心變量都是盈利。近期各家公司年報預告陸續披露，盈利趨勢向好的公司對應股價表現更佳。

安信證券認為，綜合來看，2017年年度預告業績呈現明顯且復雜的分化現象。一方面是板塊之間的分化。2017年主板盈利明顯修復，中小板業績穩中向好，創業板則受諸多問題困擾。另一方面是板塊內部的分化。即便是目前處于盈利低位的創業板，仍存在一大批業績持續增長且估值偏低的優質標的具備明顯的配置價值。

周期行業業績亮眼

中信建投證券表示，分解各板塊業績結構，發現周期行業是主板業績增量主要來源，房地產、交運、非銀金融和機械也有較大貢獻。創業板中電子元器件、機械、基礎化工與醫藥是業績增量的主要來源，前兩者貢獻突出。創業板利潤構成不純粹是過去印象的科技與成長，2017年有六成增量來自傳統經濟復蘇的貢獻。中小板凈利貢獻結構與創業板相似，但電子元器件與機械增量貢獻顯著強于創業板，盈利質量比創業板更優。

從行業角度來看，周期行業的預計盈利增速最為突出，機械、交運、房地產與商貿零售也表現不俗，而TMT行業表現相對落后。按照中信一級行業分類，已發布業績預告且具有凈利潤數據的上市公司中，預計2017年凈利潤同比增速最大的前十大行業分別是，機械(1325%)、有色金屬(985%)、石油石化(841%)、煤炭(833%)、交通運輸(553%)、鋼鐵(419%)、建材(190%)、房地產(159%)、基礎化工(156%)、商貿零售(115%)。預計2017年凈利潤同比增速最小的五大行業分別為：電力與公用事業(-40%)、傳媒(-24%)、通信(-15%)、農林牧漁(-11%)、計算機(2%)。

國泰君安證券指出，有色金屬盈利能力大幅改善，估值修復至合理水平。從基本面角度來看，看好全球經濟超預期復蘇，基本金屬銅未來供需偏緊格局難改，看好全球定價品種銅和鋅;通脹預期抬頭，增持貴金屬;小金屬方面，對有需求拉動的新能源板塊保持樂觀，重點關注鈷鋰板塊。