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創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2月7日逆市上漲1.14%，2月8日延續(xù)強勁反彈的勢頭。在銀行、“中字頭”等權(quán)重藍(lán)籌股持續(xù)調(diào)整，上證50一度下跌逾3%的情況下，資金調(diào)倉換股抄底中小創(chuàng)的跡象較為明顯。中小創(chuàng)近日的崛起是否意味著風(fēng)格切換到來呢?這引起了市場上各方機(jī)構(gòu)的爭議。

市場主力調(diào)倉換股明顯

2月8日，滬指低開低走，破位下跌1.43%，盤中最低跌至3225.71點，創(chuàng)半年來新低。而深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指卻分別大漲1.23%、2.23%、1.55%。滬深兩市合計成交4118億元，逾2600只股票上漲。從盤面來看，題材股與權(quán)重股之間分化明顯，隨著地產(chǎn)、銀行以及消費白馬股的集體下挫，芯片、5G等科技題材股紛紛拉漲。記者注意到，實際上主力資金調(diào)倉換股早有跡象可循。

據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，2月5日ETF的份額達(dá)到了53.01億份，環(huán)比1月底激增了5.92億份，約有9.52億元資金凈流入。其中易方達(dá)基金旗下的創(chuàng)業(yè)板ETF在2018年1月管理份額單月增長40%左右，達(dá)到了47.09億份，而進(jìn)入2月以來，該ETF同樣出現(xiàn)大幅凈申購。另外華安創(chuàng)業(yè)板50ETF同樣出現(xiàn)大幅凈申購，2月5日的基金份額比1月底激增了3.04億份。對此有私募人士認(rèn)為，由于目前創(chuàng)業(yè)板整體動態(tài)估值已不到40倍，創(chuàng)業(yè)板市場對資金的吸引力有所增加，因此相關(guān)ETF出現(xiàn)了較大規(guī)模的資金增長。

樂視網(wǎng)打開跌停板，股價2月8日盤中一度上漲逾9%。對此有私募人士指出，樂視的開板可能是小盤股見底的信號，相比冒著被套風(fēng)險去追高漲幅巨大的白馬藍(lán)籌，市場抄底資金更傾向于涌入有業(yè)績支撐的超跌中小成長股。周三A股一波三折走勢背后可能就是場內(nèi)資金進(jìn)行大規(guī)模調(diào)倉換股的開始，而周四這種跡象更為明顯，藍(lán)籌白馬的下跌與資金抄底小盤股并行，更顯出主力調(diào)倉換股愈演愈烈。

久違的風(fēng)格切換是否到來?

隨著價值投資理念在A股市場的深入，績優(yōu)標(biāo)的不斷被發(fā)掘，高成長股由估值切換帶來的投資機(jī)會值得期待。目前盡管對于創(chuàng)業(yè)板后市方向判斷尚未統(tǒng)一，但多數(shù)私募機(jī)構(gòu)都認(rèn)為創(chuàng)藍(lán)籌標(biāo)的股已具備較高配置價值，而創(chuàng)業(yè)板中真正具有成長價值的龍頭股有望重新迎來資金青睞，這些優(yōu)質(zhì)成長股經(jīng)過兩年的估值壓縮，估值較低的龍頭標(biāo)的配置價值逐步顯現(xiàn)，值得關(guān)注。

從目前創(chuàng)業(yè)板整體估值情況來看，龍頭股估值安全邊際較高，截至2月7日，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率為42倍，有近五成的242只個股最新動態(tài)市盈率低于創(chuàng)業(yè)板整體估值水平，無論從歷史數(shù)據(jù)還是平均值來看，目前創(chuàng)業(yè)板估值水平均處于歷史低位區(qū)域。而目前創(chuàng)業(yè)板龍頭公司業(yè)績表現(xiàn)突出，522家創(chuàng)業(yè)板公司已全部披露2017年年報業(yè)績預(yù)告，其中374家公司業(yè)績預(yù)喜，占比逾七成。

而云起龍驤資產(chǎn)彭泱龍告訴記者，目前市場風(fēng)格正在切換當(dāng)中，但是趨勢的改變并非一朝一夕。此外國泰君安的觀點也認(rèn)為，2月8日“中字頭”權(quán)重股持續(xù)下跌，上證50指數(shù)連續(xù)3天跌幅都超過2%，調(diào)整態(tài)勢明顯;權(quán)重大盤股的走勢一旦逆轉(zhuǎn)，因為體量很大，不經(jīng)過較長時間的休整，很難再出現(xiàn)新的升勢。而創(chuàng)業(yè)板指被壓制了3年多的時間，周三、周四連續(xù)兩天逆勢走強，同時考慮到周線鈍化，創(chuàng)業(yè)板指的大調(diào)整或已結(jié)束，優(yōu)質(zhì)中小創(chuàng)將迎來投資良機(jī)。

對于風(fēng)格切換的觀點，市場也有不同意見，其中深圳寶蓁投資基金經(jīng)理肖超認(rèn)為，目前不是風(fēng)格切換，2018年A股市場繼續(xù)表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)分化，關(guān)鍵還是精選個股。藍(lán)籌股本身也會隨著業(yè)績的表現(xiàn)進(jìn)行分化，業(yè)績超預(yù)期、估值合理的藍(lán)籌股仍然能走強，而業(yè)績低于預(yù)期的、估值也不太便宜的藍(lán)籌股將會調(diào)整。中小板或創(chuàng)業(yè)板中的部分優(yōu)秀股票也存在下跌到一定程度后，迎來估值與業(yè)績的“戴維斯雙擊”，不少中小板或創(chuàng)業(yè)板個股估值并不算便宜，要想做好，需要很強的選股能力，或會從過去的“一九”行情可能演變成“二八”行情。