A股大漲市值激增1.3萬億 市場處于難得的反彈窗口期

剛剛過去的周末，相信股民小伙伴們都沸騰了，朋友圈都漲停了。

6月29日，國家主席習(xí)近平同美國總統(tǒng)特朗普在日本大阪舉行的會晤釋放了太多超預(yù)期利好消息。中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對中國出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。

另外，在G20閉幕后的記者會上，特朗普表示，美國企業(yè)可以繼續(xù)向華為出售零部件。

而今天A股開盤前，富時中國A50就直線狂飆，暴漲2%。

A股大漲，市值激增1.3萬億

在今天股市開盤前，富時中國A50期指就直線高開，暴漲超2%。截至發(fā)稿，漲了3%!

受周末G20峰會消息影響，今日兩市大幅高開，滬指漲超2%;深成指漲超3%;創(chuàng)業(yè)板漲超3%。

簡單測算一下，截至發(fā)稿，A股市值暴漲了1.3萬億左右。

Wind的華為概念指數(shù)漲超3.5%，在G20峰會閉幕后的記者會上，特朗普表示，美國企業(yè)可以繼續(xù)向華為出售零部件。

連茅臺都重回了1000元股價。貴州茅臺股價漲2.59%，報1009.5元/股，續(xù)刷歷史新高，總市值報12676億元，一度超過農(nóng)業(yè)銀行、中國石油，上升至A股總市值排名第4位。

作為避險資產(chǎn)的黃金，今天遭到投資者拋售。

黃金股表現(xiàn)也比較弱，園城黃金大跌近5%。

整體看來，滬深兩市超60只個股漲停，3400多家公司均錄得上漲。

在周末重磅利好的刺激之下，離岸人民幣先漲為敬。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月1日亞市盤初，香港市場離岸人民幣(CNH)兌美元匯率直線飆升，徑直突破6.86、6.85、6.84、6.83元4道關(guān)口，并于北京時間7:27升破6.82元，最高漲至6.8172元，較前收盤價(6.8687元)大漲515點，并創(chuàng)下5月10日以來的新高。

此后，匯價有所回調(diào)。

十大券商：下半年最佳投資窗口打開

市場處于難得的反彈窗口期

再來看看券商分析師們的最新研報，A股下半年怎么走?

1、中信證券：下半年最佳投資窗口打開

中信證券策略團隊今日最新研報表示，各類轉(zhuǎn)機在六月落定后，今年A股第二輪上漲已確立，下半年最佳投資窗口已打開。

中美分歧、基本面、政策的預(yù)期將持續(xù)改善，而宏觀和市場流動性也會繼續(xù)保持充裕：本輪上漲有望沖擊年內(nèi)前期高點。

配置上，除了堅持價值底倉外，應(yīng)進一步追求彈性，建議從成長龍頭、華為產(chǎn)業(yè)鏈、中報可能超預(yù)期幾個維度切入。

預(yù)期改善將打開，A股下半年最佳投資窗口。

1)“G20”靴子落地，中美再談判窗口打開。日本“G20”后中美兩國元首同意重啟經(jīng)貿(mào)磋商，美方表示不再對中國出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅，且特朗普表示將允許美國公司向華為出口設(shè)備。預(yù)計靴子落地后將打開2~3個月的中美再談判窗口，市場對中美分歧惡化的預(yù)期明顯改善。

2)基本面預(yù)期穩(wěn)中向好。中美貿(mào)易摩擦對基本面的壓力可控，且前期穩(wěn)增長的對沖政策逐步生效，根據(jù)中信證券研究部宏觀組預(yù)測，7月中旬集中公布的6月國內(nèi)主要宏觀數(shù)據(jù)將不會弱于4、5月。明確經(jīng)濟運行邁過階段性低點后，7月也是基本面預(yù)期改善的重要窗口。

3)政策重心有調(diào)整，但整體力度不會減弱。首先，貨幣政策的基本面約束降低，但防范金融風險的約束下，宏觀流動性將繼續(xù)保持充裕，預(yù)計7月中旬會再次降準;其次，調(diào)結(jié)構(gòu)和開放類政策的優(yōu)先級會提升;再次，積極的財政政策節(jié)奏會有所收斂。在中美經(jīng)貿(mào)談判重啟的窗口，雖然國內(nèi)政策重心有調(diào)整，但預(yù)計政策力度不會減弱，且更注重政策儲備。

2、海通策略荀玉根：A股第二波上漲還要蓄勢看好券商和科技

中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和改善市場情緒，市場仍需消化貿(mào)易摩擦對基本面的影響，目前指數(shù)點位接近4月低點，但基本面更差。

上證綜指2440點反轉(zhuǎn)格局沒變，牛市第一波上漲后的調(diào)整結(jié)束進入第二波上漲，需要基本面、政策面共振，如06年初、09年初。

這次第二波上漲仍需蓄勢，市場反復(fù)震蕩是戰(zhàn)略布局窗口，著眼中期均衡配置核心資產(chǎn)與科技券商。

3、國君策略：打破觀望和抱團困局處絕佳戰(zhàn)的略配置階段

我們認為，“絕佳戰(zhàn)略配置期”將持續(xù)證真，這將打破觀望和抱團困局。本周在與客戶的溝通中，我們發(fā)現(xiàn)投資者們普遍心態(tài)是防守觀望，選擇減倉或抱團等待市場趨勢變得更加明晰。伴隨外圍風險的緩和以及信用周期的開啟，市場目前處于絕佳的戰(zhàn)略配置階段。

戰(zhàn)略配置的持續(xù)證真期——ERP盈利雙拐點加速到來，優(yōu)選風格。貿(mào)易戰(zhàn)緩解、需求側(cè)政策陸續(xù)推出、信用擴張疑慮的緩釋，最終是盈利底的確認，都需要時間，這些邏輯會貫穿3季度始終，而證真的過程也就是配置的過程。

4、中信建投策略：中美經(jīng)貿(mào)磋商重啟，助力牛市金秋行情

G20峰會中美貿(mào)易磋商重啟，美國企業(yè)可以在一定條件下向華為供貨。海外環(huán)境向好的方向發(fā)展。我們?nèi)匀痪S持牛市第二階段的看法不變，看好2019年三季度的“消費基石，科創(chuàng)先鋒”金秋行情。

在行業(yè)配置層面，首先，受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和政策支持的通信、電子和計算機等成長在產(chǎn)出水平和利率水平下降的過程中最為有利，疊加中美談判緩和，在市場反彈過程中，券商板塊也表現(xiàn)優(yōu)異。其次，食品飲料等高ROE板塊仍然值得長期配置。因此，我們?nèi)匀痪S持“成長、券商>消費>金融地產(chǎn)>周期”的順序不變。

5、天風策略：擇機收集核心資產(chǎn)的籌碼

G20上中美談判的結(jié)果，延續(xù)了此前雙方首腦電話聯(lián)線的緩和氣氛，市場風險偏好的提升已經(jīng)從周末的朋友圈傳遞開來。

但事實上，通過對過去一年半貿(mào)易戰(zhàn)談判情況的跟蹤，給我們最大的經(jīng)驗和教訓(xùn)或許就是——當貿(mào)易戰(zhàn)談判進展嚴重受挫的時候，對未來的情況就要樂觀一些;當貿(mào)易戰(zhàn)談判的情況非常順利的時候，反而要保持冷靜、多一分警惕。

因為，立足于談，就會一直打下去;立足于打，才會有真正的妥協(xié)。

回到市場，當前情況的緩和，的確提供了一個風險偏好提升、系統(tǒng)性風險下降的窗口期，但預(yù)期不宜過高，貿(mào)易戰(zhàn)仍然可能反復(fù)無常。

6、姜超宏觀：去杠桿債市先牛，減稅股市后牛！

在2018年，中國債市率先走出了大牛市行情。而債市上漲的邏輯其實非常簡單，由于去杠桿抑制了投資需求，未來中國不可能重走刺激投資的老路，而不大搞投資就意味著缺乏資金需求，那么利率就很難再大幅上升。

而在2019年，中國的股市開始走出牛市的格局，今年上半年的滬深300指數(shù)漲幅高達27%，尤其是涌現(xiàn)了以藍籌和消費股為代表的中國核心資產(chǎn)。為何核心資產(chǎn)能上漲?其實就在于去杠桿和減稅兩大政策紅利。

去杠桿減少了無效資金需求，降低了無風險利率水平，這使得中國股市的低估值不再下降，甚至還有所回升。

而去杠桿減少了無效投資，中國的制造業(yè)投資增速已經(jīng)降至零增長附近。而在不投資以后，中國的諸多周期行業(yè)沒有了新的產(chǎn)能投放，其實并不是壞事，這意味著行業(yè)格局穩(wěn)定了，沒有新玩家進入，同時現(xiàn)有行業(yè)龍頭的存量設(shè)備也值錢了，也不用大筆增加資本開支，其實盈利也穩(wěn)定了。不投資反而使得周期藍籌的龍頭企業(yè)有了長期投資價值。

而減稅增加了居民消費。今年前5個月，中國消費增速高達8.1%，遠高于投資和出口增速。而且展望下半年，隨著減稅降費的進一步落地，我們預(yù)計下半年消費增速的回升是大概率事件。而美國靠著4-5%左右的消費增速支撐經(jīng)濟發(fā)展，就實現(xiàn)了40年的股票牛市。而中國目前8%以上的消費增速遠高于美國，這意味著中國龍頭消費企業(yè)的業(yè)績增速可能會達到15-20%左右，如果我們也像美國一樣給消費企業(yè)穩(wěn)定的估值，那么就可以享受這些龍頭企業(yè)每年15-20%的業(yè)績回報，那么中國股市也可以長期穩(wěn)定上漲。事實上，本輪中國股市的領(lǐng)漲板塊幾乎全部都是消費行業(yè)，而不同于以往周期行業(yè)領(lǐng)漲的短命行情，這恰恰是出現(xiàn)了長期慢牛的希望。

因此，綜合來看，我們認為這一次中美峰會的成果值得肯定，但其實是我們憑實力爭取下來的，美國也打不動了。而面向未來，特朗普四面樹敵靠放水續(xù)命的政策，并不會讓美國更加偉大。而我們供給側(cè)改革的兩大核心政策是去杠桿和減稅，其實是不走放水刺激老路，將會給中國經(jīng)濟帶來希望，而中國的資本市場的股債雙牛也有望繼續(xù)延續(xù)。

7、西南證券：市場處于難得的反彈窗口期

當前，市場處于難得的反彈窗口期。中美貿(mào)易階段性和解后，市場情緒有望緩解，風險偏好將有所提升。接下去一段時間，成長股大概率會有更佳的表現(xiàn)。因此我們在考慮7月金股時，更多的加入了自主可控領(lǐng)域的標的，并且增加了通信、電子等領(lǐng)域的公司。總體而言，7月金股兼顧了白馬與成長，更偏進攻一些。

8、興業(yè)證券：做多窗口，繼續(xù)把握

做多窗口，繼續(xù)把握。G20會議中美元首會面，達成不繼續(xù)增加關(guān)稅，重啟經(jīng)貿(mào)談判。此舉緩解了5月以來壓制市場情緒、投資者風險偏好最大的因素，即中美博弈的不確定性。重啟經(jīng)貿(mào)談判，關(guān)系轉(zhuǎn)暖期，疊加企業(yè)中報空窗期、科創(chuàng)板推出平穩(wěn)期等因素，市場將繼續(xù)6月19日以來的做多窗口。

建議相對、絕對收益者，均可適當提高倉位，把握本輪反彈主攻方向，即新興成長、中報業(yè)績超預(yù)期等方向。同時，核心資產(chǎn)獨立牛市行情將繼續(xù)，籌碼不宜輕易轉(zhuǎn)手，牢牢把握定價權(quán)。

9、安信證券：焦點轉(zhuǎn)內(nèi)部，重心偏科技

中期來看，市場在經(jīng)歷了美方的反復(fù)與施壓手段后，目前對中美問題的長期性、復(fù)雜性、艱巨性，已經(jīng)有了較為充分的心理準備。G20之后，市場下一個階段關(guān)注焦點也將轉(zhuǎn)向國內(nèi)。對于目前的A股，“做好自己的事”才是決定下一階段市場空間的核心因素，而目前我們在擴大開放和深化改革上均看到了積極的信號，如果減稅降費，國企改革，金融供給側(cè)改革，以及土地改革等政策能夠推向縱深，A股有望迎來戰(zhàn)略性大機會。

從結(jié)構(gòu)上看，G20中美緩和，美國企業(yè)可繼續(xù)向華為供貨，A股科創(chuàng)板開板、并購重組松綁，整個環(huán)境有利修復(fù)和提升科技股估值。行業(yè)配置重點關(guān)注通信、電子、計算機、券商等。

10、方正證券：持續(xù)性的反彈必須依賴于經(jīng)濟預(yù)期的修復(fù)

中美元首G20會晤后，中美貿(mào)易戰(zhàn)存在著階段性的緩解，市場風險偏好存在著修復(fù)的契機，但僅僅由風險偏好改善引發(fā)的反彈屬于短期性質(zhì)，可持續(xù)的反彈必須源于經(jīng)濟預(yù)期的修復(fù)甚至經(jīng)濟明確企穩(wěn)的信號。

中美貿(mào)易緩和后市場重新關(guān)注基本面，目前經(jīng)濟下行的信號比較明顯，統(tǒng)計局公布的6月份PMI數(shù)據(jù)僅原材料庫存小幅改善，2000億商品25%的關(guān)稅6月份剛剛加征，負面沖擊將在三季度體現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟存在著供需雙弱的局面，不排除7月底的政治局會議其中鮮明的提出“穩(wěn)增長”，后續(xù)政策的重點依然是財政政策，包括可能的預(yù)算內(nèi)赤字調(diào)整以及專項債規(guī)模上調(diào)等，貨幣政策需要關(guān)注7月份是否釋放降準信號以及美聯(lián)儲降息后的利率政策，綜合來看，經(jīng)濟不確定性依然明顯，股票市場正在上演的“抱團取暖”將會延續(xù)，抱團取暖的終結(jié)源于三個層面的信號：一是不確定性消除，如經(jīng)濟預(yù)期改善或者實質(zhì)性企穩(wěn)，或者中美貿(mào)易協(xié)議最終敲定;二是抱團品種業(yè)績低于預(yù)期或者受到政策的沖擊;三是抱團品種的估值出現(xiàn)泡沫化，超出估值區(qū)間。

行業(yè)配置角度，中美貿(mào)易緩和后市場風險偏好存在著階段性的修復(fù)，此前受到貿(mào)易戰(zhàn)影響的通信、電子等行業(yè)存在階段性的反彈契機，但由于經(jīng)濟不確定性仍較大，抱團取暖仍將延續(xù)，食品飲料、醫(yī)藥、金融等行業(yè)依然具備配置的機會。綜合來看，7月份首選食品飲料、醫(yī)藥、非銀等三個行業(yè)。