1099只A股納入BMI 境外資金將持續加碼A股

繼MSCI、富時羅素之后，又一全球核心指數體系納入了A股標的，標普道瓊斯指數公司周日凌晨披露，將1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數，該決定于9月23日開盤時生效。業內人士指出，伴隨A股被納入越來越多境外核心指數，境外資金將持續涌入A股市場。

1099只A股納入BMI

標普道瓊斯指數公司周日凌晨表示，9月6日，將1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數(S&P Emerging BMI)，該決定于9月23日開盤時生效。

這1099只A股中，含147只大盤股，251只中盤股，701只小盤股。它們以25%的納入因子納入之后，預計A股在標普新興市場全球基準指數(S&P Emerging GMI)中所占權重為6.2%，預計中國市場整體(含A股、港股、海外上市中概股)在該指數占權重36%。標普道瓊斯指數表示，在9月23日生效日之前，納入名單和權重還會有所變化，投資者仍以最終名單為準。此次，納入名單中不含創業板股票，標普道瓊斯指數官網表示，納入創業板股票前，會就此再向市場參與者征詢意見。

A股被納入標普道瓊斯指數正如其此前“入摩”“入富”一般，直接意味A股市場又多了一條吸引境外資金入市的渠道。根據招商證券的測算，9月23日，標普道瓊斯納入A股將為A股帶來11億美元的被動增量資金。值得注意的是，同日富時羅素提升A股納入因子生效，也將為A股帶來40億美元的被動增量資金，兩者合計共帶來51億美元的被動增量資金，以人民幣兌美元7:1來算，也即357億元。

西南證券策略分析師朱斌表示，目前有中國平安、招商銀行、貴州茅臺、興業銀行、格力電器、分眾傳媒、中國重工、中國神華、科大訊飛等238只個股同屬富時羅素、MSCI和標普道瓊斯指數標的，其中銀行、非銀和食品飲料占比接近50%，房地產、家電、醫藥和電子排在第四至七位，又占去了20%的比例，預計外資涌入對這些行業和個股有更強的股價提振效應。

境外資金還將持續加碼A股

近年來A股對外開放更進一步，國際化進程提速，下半年A股納入國際指數相關事件密集。就在標普道瓊斯宣布納入A股之前，MSCI在8月將A股納入比例提升至15%之后，還將在11月將A股納入比例進一步提升至20%，同時把中盤股按照20%比例納入;富時羅素則將在9月完成A股第二步納入。

西南政法大學證券期貨研究所所長黃小寧指出，隨著對外開放繼續推進、A股進一步納入各國際指數，外資流入將是大勢所趨，并將成為支撐市場底部的重要力量。我國不斷推進資本市場對外開放，完善外資進入渠道，先后開通了滬港通和深港通，并在今年初進一步擴大 合格的境外機構投資者額度至3000億美元。隨著A股市場進一步對外開放，疊加A股納入MSCI等境外指數體系事件，預計未來海外長期資金仍將持續流入A股市場。

西南證券策略分析師朱斌指出，隨著A股國際影響力的日益擴大，外資入市是大勢所趨，外圍沖擊只會帶來短期擾動，不會影響長期趨勢。綜合來看，隨著外資不斷流入A股，當前A股不斷獲得增量資金支持。當前市場仍然處于反彈窗口期。未來雖然宏觀風險依然存在，但若宏觀風險沒有馬上暴露，同時外資又在流入期，結構性行情就能持續。與此同時，隨著貿易戰美方態度的反復，境外資金已經對A股市場中的部分板塊逐漸脫敏。統計了今年5月6日、5月14日和8月2日特朗普三次威脅加收關稅后市場的表現。從北上資金流向來看，短期內傳媒、紡織、國防軍工、農林牧漁、有色等行業受影響較小，特別是有色金屬和國防軍工對外圍沖擊的免疫效應凸顯。

A股投資風格漸受外資影響

實際上，A股被連續納入境外核心指數體系后給市場帶來的影響不僅是增量資金，還有市場投資風格的變化。

據了解，近年來A股投資者對于價值投資的理念越來越認可。以今年為例，雖然滬深300、創業板指數以及中小板指數在年內累計漲幅方面差距不大，基本集中在31%~35%這個區間，但代表價值投資的滬深300指數的年內振幅只有39%左右，而中小板、創業板指數的振幅都在47%左右，兩者差異明顯。與此同時，因為國際化指數要納入重要成分股，A股的上市公司行為也發生了一些變化，比如為了不被剔出成分股，停牌不再任性等等。

黃小寧表示，多個海外核心指數體系連續納入A股，不僅說明A股國際化的程度越來越高，也意味著A股的指數在國際市場中越來越得到認可。而隨著A股被越來越多地納入這些國際性的指數，就會有越來越多跟蹤這些指數的被動式基金來配置相關的股票，A股上的增量資金也將隨之變多。疊加外資本身更看重股票自身的價值，炒作的風氣比較淡，會進一步推動A股國際化，進而促使國內投資模式向國際主要市場接近，進而推動國內相關市場的進一步完善、成熟。

國際投行發聲看好A股機會

伴隨越來越多的海外重點指數體系納入A股資產，國際投行也紛紛發聲表示看好A股的投資機會。

瑞銀中國配置機會投資組合經理GianPlebani與瑞銀投資解決方案投資專家主管RobWorthington表示，隨著中國在岸市場被納入全球指數，且權重逐步增加，中國將很快成為新興市場指數中最大的成份股。將中國與新興市場指數(中國除外)分開考慮需謹慎，但也可能已水到渠成，就像將美國與世界指數(美國除外)分開一樣。

瑞銀中國股票主管施斌也表示，相較于與指數掛鉤的被動型投資策略，采取主動型投資策略，自下而上地開展實地研究，則可優先精選出中國快速增長的新興行業中所蘊藏的絕佳機會。此外，主動型投資策略還可以對低效的中國股市加以利用。中國股市是由零售投資者推動，因此具有波動性，并會受到“集群行為”影響。因此，相比被動策略，嚴謹的主動策略可以抓住機會，利用錯誤定價從中獲利。

摩根資產管理近日在研報中表示，要及早進行投資，而不是等待股指隨著時間的推移而上漲。被動持有指數的投資者所做的只是等待，這可能意味著他們只能在中國經濟增長最快的領域獲得有限的回報。在未來10年，隨著A股在新興市場指數中的權重逐漸向50%靠近，僅盯著新興市場設立投資組合變得不再有說服力。

路博邁資產委員會近期發布對新興市場股票超配的意見報告，并表示新興市場股票當前估值水平仍理想，而美聯儲寬松貨幣政策減緩美元強勢，有望為此類資產提供額外的助力。報告稱，特別是中國通過財政及貨幣政策刺激內部消費的成效將逐漸顯現，有望在今年余下時間改善經濟增長表現。

境外資金重點加倉大消費品種

除了發聲力挺A股，境外資金還紛紛拿出真金白銀買入A股股票，據記者統計，周五，北向資金持續涌入A股，全天累計凈買入85.23億元。其中滬股通渠道凈流入54.95億元，深股通渠道凈流入30.28億元。9月份首周合計凈流入280億元，刷新2018年11月以來最大單周額度。而8月份累計凈流入132億元，連續3個月流入。

分析8月份以來北上資金的交易記錄可以發現，在此期間，陸股通持股市值在中小板下降，創業板連續三個月大幅增長。其中中小企業板持股市值為1283.8億元，環比下降0.1%。創業板持股市值631.億元，環比上升14.0%，增幅最大。陸股通持股市值在中小板下降，創業板上升幅度最大，連續三個月大幅增長。

行業配置集方面，8月份以來北上資金重點加倉醫藥生物和食品飲料，在一級行業配置上，外資仍看好大消費類，加倉醫藥生物和食品飲料。對醫藥生物和食品飲料持倉分別增加了1.16%和1.03%。對于非銀金融、銀行、家用電器進行了減倉，分別下降0.78%、0.74%、0.40%。二級行業中，保險Ⅱ大幅減倉，飲料制造大幅加倉。

個股方面，貴州茅臺略微減倉，五糧液排名上升。在陸股通的前20大重倉股中，貴州茅臺、中國平安、美的集團、恒瑞醫藥、格力電器等股票近年來一直交易活躍。8月份以來貴州茅臺、海康威視、格力集團、中國平安、恒瑞醫藥陸股通成交額占A股成交額的占比上升。同期陸股通持股市值數據顯示，8月以來陸股通資金在貴州茅臺、五糧液、恒瑞醫藥、平安銀行、海天味業、格力電器、藥明康德、萬華化學、邁瑞醫療、愛爾眼科等股的持股市值增加較為明顯。

上游新聞·重慶商報記者 凌天亮