華西證券首次覆蓋禹洲地產(chǎn)給予“增持”評(píng)級(jí)：優(yōu)質(zhì)可售貨值充裕 財(cái)務(wù)持續(xù)優(yōu)化

知名券商華西證券發(fā)布首次覆蓋報(bào)告，指出禹洲地產(chǎn)(01628.HK)2019年銷售亮眼，業(yè)績穩(wěn)步釋放，2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)人民幣36.1億元，同比增長2.9%，創(chuàng)歷史新高;2019年新增土儲(chǔ)462.2萬平方米，新增貨值超人民幣1,000億元，土儲(chǔ)優(yōu)質(zhì)充裕;公司凈負(fù)債率降低至65.64%，在手現(xiàn)金達(dá)人民幣355.1億元，現(xiàn)金短債比超2倍，財(cái)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

利潤節(jié)節(jié)走高，盈利能力無憂

華西證券指出，公司2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為人民幣232.41億元，歸母凈利潤為人民幣36.1億元，同比增長2.9%;核心利潤為人民幣44.1億元，同比增長21.1%，業(yè)績創(chuàng)歷史新高。2019年，公司的凈資產(chǎn)收益率為15.74%，華西證券預(yù)計(jì)隨著高利潤率項(xiàng)目的持續(xù)結(jié)算，未來盈利水平有望進(jìn)一步提升。

銷售規(guī)模高增，優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)充沛

公司2019年實(shí)現(xiàn)合約銷售金額人民幣751.2億元，同比增長34.1%，目標(biāo)完成率達(dá)112%;合約銷售面積497.1萬平方米，同比增長34.3%，保持較高增長速度。華西證券指出，2019年公司把握拿地時(shí)機(jī)，新增35塊優(yōu)質(zhì)地塊，總建面462.2萬平方米，權(quán)益地價(jià)為人民幣244.4億元，新增貨值超人民幣1,000億元，土儲(chǔ)補(bǔ)充積極。

杠桿水平降低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

2019年公司凈負(fù)債率為65.64%，較去年下降1.33個(gè)百分點(diǎn);在手現(xiàn)金達(dá)人民幣355.1億元，同比上升21.28%;現(xiàn)金短債比為2.33，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較低;公司平均融資成本為7.12%，在全年融資環(huán)境收緊的環(huán)境下，較2019年中期下降0.09百分點(diǎn)，體現(xiàn)了公司較強(qiáng)的財(cái)務(wù)運(yùn)營管控能力。華西證券指出，綜合來看，公司財(cái)務(wù)持續(xù)優(yōu)化。