貨幣政策逆周期調控加力

1月17日，人民銀行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作，MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。具體為，1年期MLF中標利率為2.85%，7天期逆回購中標利率為2.1%。

業內人士表示，此次“降息”在市場預期之內，而政策工具利率下調10個基點力度不小，意味著逆周期調控力度在不斷加大。展望未來，降準仍然有空間，LPR有望繼續下行，而結構性貨幣政策工具也將發揮更大作用，引導金融資源流入重點領域。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，7天期逆回購利率為短期政策利率，1年期MLF利率為中期政策利率，二者共同組成了我國的政策利率體系。2020年4月起，1年期MLF利率、7天期逆回購利率保持在2.95%和2.2%，二者利差維持在75個基點，此后便長期保持穩定。“時隔多月，政策工具利率下調意味著逆周期調控持續發力。”他說。

中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成對《經濟參考報》記者表示，降息首先降低了金融機構資金成本，從而鼓勵金融機構為實體經濟提供更多、成本更低的信貸支持。其次，經2019年LPR改革后，實體經濟貸款根據LPR定價，LPR是在MLF利率基礎上加點形成的。因此MLF利率下降大概率會帶動LPR下降，從而直接降低實體經濟融資成本，更好地支持“六穩”“六保”。

從過去看，在1年期LPR下降后的下個月，再進行降息繼續引導LPR下降的情況并不多見。“在本月進行降息，體現了政策發力適當靠前、跨周期和逆周期政策有機結合的要求。本次降息10個基點，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調節的體現。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

展望未來，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對記者表示，2021年以來，我國先后實施兩次降準，并引導一年期LPR下調5個基點，再加上這次降息，應該說貨幣政策正在積極發力引導金融更好服務實體經濟。后續貨幣政策操作上，降準仍然有空間，通過結構性貨幣政策工具引導金融資源流入重點領域也有較大空間。