回應市場關切央行詳解貨幣政策如何體現“穩中求進”

央行如何在穩的基調之下落實中央經濟工作會議提出的政策發力要適當靠前的任務，體現貨幣政策“進”?未來降息和降準的空間還有多大?在于1月18日舉行的國新辦新聞發布會上，中國人民銀行副行長劉國強等回應市場關切，詳解下一步貨幣政策如何發力。

“把貨幣政策工具箱開得再大一些”

劉國強表示，當前經濟面臨三重壓力，“穩”本身就是最大的“進”。在經濟下行壓力根本緩解之前，進要服務于穩，不利于穩的政策不出臺，有利于穩的政策多出臺，做到以進促穩。簡單說，當前重點的目標是穩，政策的要求是發力。

“一是充足發力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方;二是精準發力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優化經濟結構;三是靠前發力。現在雖然是年初，但一年的時間很短，一年之計在于春，所以要抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應市場的普遍關切，不能拖。”劉國強說。

具體而言，一是保持總量穩定增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。二是促進結構穩步優化。創新和運用好結構性貨幣政策工具，做好“加法”，繼續加大對小微企業、科技創新、綠色發展的信貸支持。三是推動企業融資成本穩中有降，繼續發揮LPR改革的效能，切實維護存款市場的競爭秩序，穩定銀行負債成本。

“穩定存款市場競爭秩序很重要，因為如果存款競爭無序的話，存款的利率就會特別高。比較差的銀行、經營不好的銀行，拉不到存款，就利用高利率誘惑老百姓存款，別的銀行不得不跟上，整個銀行業的存款秩序或者存款的利率水平會被比較差的銀行引領。另外，存款利率如果太高，貸款的利率就很難降下來，企業融資成本也就很難降下來。”劉國強說。

存準率下調空間變小但仍有空間

2022年1月17日，人民銀行加大流動性投放力度，推動7天期公開市場操作和1年期中期借貸便利的中標利率均下降了10個基點。那么，本周即將公布的LPR是否也會有相應的下調?

對此，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，LPR報價行報價時綜合考慮自身資金成本、風險溢價和市場供求等因素，LPR會及時充分反映市場利率變化，引導企業貸款利率下行，有力推動降低企業綜合融資成本。

市場也很關注央行繼續推進降息和降準的空間還有多大。針對這個問題，劉國強表示，2021年，人民銀行分別于7月與12月兩次全面降準各0.5個百分點，釋放長期資金2.2萬億元，長期資金優化了金融機構的資金結構，體現了金融服務實體經濟的能力。降準之后，當前金融機構平均存款準備金率是8.4%，這一水平無論是與其他發展中經濟體還是與我們歷史上的存款準備金率相比，應該說都不高了，下一步存款準備金率進一步調整的空間變小了。不過，他也說，存款準備金率調整空間變小了但仍然還有一定的空間，央行可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控的需要使用。

劉國強也說，2021年我國宏觀杠桿率為272.5%，比2020年末低7.7個百分點，如果按照季度看的話，已經連續五個季度杠桿率下降。預計2022年宏觀杠桿率仍然會保持基本穩定。“當前宏觀杠桿率持續下降，為未來金融體系加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持創造了空間。五個季度宏觀杠桿率下降，為未來貨幣政策創造了空間，杠桿越低空間越大。”他說。

值得注意的是，近期主要發達經濟體貨幣政策開始調整，市場對美聯儲加息和縮表也有較強預期。對此，孫國峰表示，我國的宏觀經濟體量大、韌性強，應對疫情以來堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，而是搞好跨周期設計，保持流動性合理充裕，金融支持實體經濟力度穩固，金融體系自主性和穩定性增強，人民幣匯率預期平穩，這些都有助于緩和和應對外部風險。總的看，發達經濟體政策調整對我國影響有限。

“下一步，人民銀行堅持穩字當頭、以我為主，根據國內形勢把握好穩健貨幣政策的力度和節奏，同時增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，引導市場主體樹立風險中性理念，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，積極穩妥應對發達經濟體貨幣政策調整。”孫國峰說。