市場風云變幻 國壽安保基金經理吳堅：加強調研，第一時間捕捉機會

市場整體看指數偏弱，結構性行情為主，震蕩中尋找業績較好方向配置。節后流動性平穩，中短端利率債窄幅震蕩為主，票息策略占優，優質信用債相對表現較好，收益率下行，信用利差壓縮。國壽安保基金經理闞磊表示，過度信用下沉，不但不能獲取信用利差的收益，可能還會對產品收益帶來很大沖擊。

就具體操作而言，國壽安保基金經理闞磊表示，會從定性和定量兩方面入手。定性方面，將延續固收投資的方法，用貨幣和信用框架進行界定，以判斷每個階段的市場環境;定量方面，主要用擇時模型、風險預算模型進行測量，以解決股債配置的具體倉位。

A股市場風云變幻，國壽安保基金經理吳堅也在不斷完善投資框架。他表示，自己把調研放在最重要的位置：二級市場就像敏感的測溫器，可能實業界稍微有一些變化，資本市場就會放大這種波動。只有加強調研，不斷跟蹤行業格局變化和企業發展，才能第一時間敏銳捕捉機會。

提及股票配置思路，國壽安保基金經理李捷看重把資產均衡配置在長期成長性好、盈利能力強的行業中，不僅要看賽道本身，還需要衡量賽道中是否有能駕馭好車的卓越“賽車手和團隊”，即優質公司，能夠充分運用行業資源，創造良好的股東回報。國壽安保基金經理闞磊則表示，一是重點關注估值、短期景氣度和中期景氣度三個維度，以確定行業配置方向，以合適的價格買入合適的公司。二是股票持倉適度分散，在同質性行業中挑選龍頭，在異質性行業中關注景氣度。

在選股思路方面，國壽安保基金經理們向大家介紹了“多因子選股”法，個股收益受到宏觀、行業、基本面、交易情緒等多重因素的影響，多因子量化選股就是構建模型，以其作為選股標準。多因子選股的判斷方法分為回歸法(OLS)和打分法。回歸方法是利用股票歷史收益率對篩選出的多因子進行回歸，估計出回歸方程系數，然后將最新的因子代入回歸方程估計股票未來收益，以此為依據進行選股。打分法是根據各個因子的大小對股票進行打分，然后根據一定的權重加權得到一個總分，根據總分來篩選股票。

國壽安保介紹道，隨著市場環境變化，有的因子會逐漸時效，而另一些新因素可能驗證有效而加入模型中，在計算綜合評分的過程中，各因子得分的權重設計、交易成本考慮、風險控制等都存在進一步改進的空間。因此在綜合評分選股模型的使用過程中會對選用的因子、模型本身做持續的再評價和不斷的改進以適應變化的市場環境。

國壽安保-對于短期而言，防范化解地方經濟金融風險和隱性債務或許會造市場波動，同時也壓制市場估值的提升，是較好的介入良機。在板塊中，制造業和科技股凈利潤增速較高，從歷史數據觀察，預期本輪盈利周期還將繼續上行，時間周期上應該還有兩到三個季度。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。