進一步增強資本實力 定增讓伊利股份更穩(wěn)、更強

6月4日，乳業(yè)龍頭伊利股份公布了《2021年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，募集資金總額不超過130億元。以伊利股份6月4日收盤時市值計，占比約為5.40%。公告顯示，此次募集資金擬主要用于液態(tài)奶生產(chǎn)基地建設(shè)、嬰兒配方奶粉智能制造、長白山天然礦泉水、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和信息化升級等項目。

公告發(fā)布后，伊利股份董事會秘書邱向敏在接受媒體采訪時表示：“此次非公開發(fā)行股票是公司出于長遠(yuǎn)發(fā)展考慮向市場募集資金的融資行為，旨在完善公司產(chǎn)能布局，提升盈利能力，同時增強公司資本實力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，助力公司以更加穩(wěn)健的步伐，實現(xiàn)中長期戰(zhàn)略目標(biāo)。”

從募資用途來看，伊利股份面向未來的戰(zhàn)略布局非常具有針對性。此次募投項目新建產(chǎn)能將更多用于生產(chǎn)高端液態(tài)奶、高端常溫酸奶、嬰幼兒配方奶粉、健康飲品等高增長潛力和高附加值品類。而所有這些業(yè)務(wù)布局，最終都指向伊利“全球乳業(yè)第一 健康食品五強”的目標(biāo)。

此外，伊利定增也著眼于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，這能夠有效提升企業(yè)的經(jīng)營效率和創(chuàng)新能力，也是此次定增的重頭戲。有分析人士指出：“乳業(yè)產(chǎn)業(yè)長，上游的全過程追溯、數(shù)字化管理，下游的消費者洞察、經(jīng)銷商精細(xì)管理都離不開數(shù)字化、智能化技術(shù)的應(yīng)用。而在這一領(lǐng)域的探索，對整個乳業(yè)都是有利的實踐。”

對于伊利而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級不止是一個概念，而是能夠帶來可量化、具象化回報的一種經(jīng)營效率提升，更直接一點的表述，便是降本增效，提升企業(yè)盈利能力。

從財務(wù)角度來看，這將有效降低利息費用，有助于凈利潤端的改善。并且此次定增計劃若順利實施，公司資本實力將得到充實，有利于進一步提升財務(wù)穩(wěn)健性。

好的企業(yè)往往善于利用“融資助力”，善于用發(fā)展吸引資本。開源證券研究數(shù)據(jù)顯示，1000億以上市值公司定增案往往具備更加領(lǐng)先的勝率與收益率。一方面，大市值上市企業(yè)基本面被市場認(rèn)可，一方面，這些大市值企業(yè)又具備機構(gòu)大資金的承接能力，成為A股擴容之下越來越稀缺的資源。而連續(xù)七年蟬聯(lián)亞洲乳業(yè)第一、營收千億規(guī)模、市值超過2000億元的伊利股份，具備這樣的吸引力。

多年來，伊利主要通過債務(wù)融資方式滿足流動資金需求。隨著公司近年來業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L及全球化布局加速，公司對流動資金的需求在不斷增加。

從宏觀經(jīng)濟來看，之前總體處于“松信用”周期，債務(wù)融資的利息成本比較低，故而伊利主要通過債務(wù)融資滿足流動資金需求。但近期宏觀經(jīng)濟趨勢逐漸進入到“緊信用”周期，這意味著債券融資成本面臨上行壓力。

在這種情況下，如果依然延續(xù)債務(wù)性直接融資模式，將會加大利息支出，進而增加財務(wù)成本。適時開啟定增計劃，可謂是伊利的審時度勢之舉。如若此次定增計劃若順利實施，公司資本實力將得到充實，有利于控制負(fù)債規(guī)模，從而提升財務(wù)穩(wěn)健性。

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