交易日前瞻：年報(bào)期間出現(xiàn)5大怪象 探求真相給出4個(gè)解釋

周四A股低開(kāi)震蕩。滬指低開(kāi)0.46%，嘗試回升未果，收盤(pán)跌0.63%;創(chuàng)業(yè)板指低開(kāi)下探后回暖，收盤(pán)跌0.36%。兩市量能萎縮，個(gè)股僅兩成上漲。

盡管滬指最終收陰，個(gè)股上漲面也較小，但周四這樣的小陰小陽(yáng)，確實(shí)也不值得大驚小怪，這就是昨日提示要提防一下的正常調(diào)整而已。

今天來(lái)說(shuō)說(shuō)正在公布的年報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)以及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)等，反映出的一些市場(chǎng)怪象和問(wèn)題：

1.業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)，股價(jià)卻慘遭腰斬。如TCL科技，根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2021年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)129%，股價(jià)則已跌了一整年，妥妥的腰斬。類似的還有氯堿化工、東方盛虹、華峰化學(xué)、天賜材料、桐昆股份等。

2.業(yè)績(jī)好估值低，且有高分紅或送轉(zhuǎn)，股價(jià)卻長(zhǎng)期陰跌。如方大特鋼，年報(bào)每股收益達(dá)1.27元，擬10派11.1元，股息率超過(guò)13%，股價(jià)也基本不為所動(dòng)。

3.經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，質(zhì)地優(yōu)良，卻長(zhǎng)期估值低企，乏人問(wèn)津。比如大部分的銀行股、鋼鐵股、大基建股及高速公路股等，不僅不漲，破凈也是常態(tài)。

4.質(zhì)地上佳，公司大額回購(gòu)，股價(jià)卻跌勢(shì)不止。比如旗濱集團(tuán)，不僅年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)良，還同時(shí)公布了巨額的增持和回購(gòu)計(jì)劃，股價(jià)依然疲弱難改。

還有美的集團(tuán)、億緯鋰能、用友網(wǎng)絡(luò)、百潤(rùn)股份、林洋能源、圣湘生物等，業(yè)績(jī)均非泛泛之輩，回購(gòu)金額也很大，股價(jià)卻一蹶不振。

5.景氣上升，大單不斷，股價(jià)卻開(kāi)始走下降通道。典型的如寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、隆基股份、通威股份、聞泰科技等。

以上這些怪象，究其原因，大致有這么幾點(diǎn)：

一是業(yè)績(jī)代表著過(guò)去，若后市預(yù)期不佳，則股價(jià)容易提前見(jiàn)頂、提前回落。

二是市場(chǎng)主力打時(shí)間差，基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期，早就進(jìn)行了大幅炒作，透支了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的利好，很多時(shí)候，在利好兌現(xiàn)之前，主力就已出貨了。

三是市場(chǎng)定價(jià)、估值體系已經(jīng)混亂，投機(jī)炒作盛行，業(yè)績(jī)和質(zhì)地已不再那么受重視。

四是市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)了的“錯(cuò)配”或預(yù)期差，未來(lái)有填平和修正的機(jī)會(huì)。這或許是最后的安慰了，也是價(jià)值投資理念最后的希望。

短線看，調(diào)整如期發(fā)生，程度尚屬溫和，市場(chǎng)未見(jiàn)恐慌，只是部分熱門(mén)股漲跌切換較快。感覺(jué)調(diào)整還沒(méi)那么容易結(jié)束，周五不宜激進(jìn)。