金融時(shí)報(bào)：理性看待人民幣匯率波動(dòng)

近期，人民幣匯率波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

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如何看待近期人民幣匯率走勢(shì)？下一階段的外匯市場(chǎng)形勢(shì)如何？針對(duì)這些問題，記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元匯率階段性走強(qiáng)等因素給人民幣匯率帶來了短期的、階段性的壓力。不過，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，加之外貿(mào)保持韌性，人民幣資產(chǎn)具備長(zhǎng)期吸引力，人民幣匯率穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

內(nèi)外部多因素引發(fā)人民幣匯率波動(dòng)

2023年初以來，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。近期人民幣匯率的波動(dòng)，主要受到內(nèi)外部多重因素影響，但匯率預(yù)期和跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析稱，美元指數(shù)于4月中旬后持續(xù)走強(qiáng)，6月以來雖有所回落但仍處高位，對(duì)人民幣匯率形成被動(dòng)貶值壓力。4至5月個(gè)別經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，是人民幣近期偏弱運(yùn)行的主要內(nèi)部原因。

“外匯市場(chǎng)走勢(shì)受影響因素多，波動(dòng)幅度時(shí)高時(shí)低，近期人民幣匯率波動(dòng)有所加大，但人民幣匯率與國(guó)內(nèi)短期基本面、市場(chǎng)供求等波動(dòng)較為一致，市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌單邊走勢(shì)，屬于正常市場(chǎng)波動(dòng)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示。

專家認(rèn)為：人民幣匯率有望企穩(wěn)回升

在業(yè)內(nèi)專家看來，我國(guó)外匯市場(chǎng)仍將保持平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，人民幣匯率將逐漸企穩(wěn)。例如周茂華談到，近期盡管人民幣匯率波動(dòng)有所增大，但從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及國(guó)際收支基本保持平衡看，人民幣匯率并未偏離合理區(qū)間，市場(chǎng)情緒保持穩(wěn)定。

對(duì)于這一結(jié)論背后的原因，中國(guó)銀行研究院副院長(zhǎng)周景彤接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)分析稱，一是相關(guān)外溢影響有望減弱。美元指數(shù)走強(qiáng)較難持續(xù)，中美利差倒掛現(xiàn)象將有所改善；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將平穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)外匯市場(chǎng)的支撐作用將逐漸增加；三是跨境資本流動(dòng)將總體穩(wěn)定；四是中國(guó)宏觀政策調(diào)控工具豐富充足。

此外，中國(guó)銀行研究院研究員吳丹表示，針對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和通脹水平等，我國(guó)貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，流動(dòng)性合理充裕，以助力經(jīng)濟(jì)活力有效提升。經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)將對(duì)匯率合理穩(wěn)定起到支撐作用。下一階段，隨著外溢影響減弱，跨境資本流動(dòng)將更趨平穩(wěn)，人民幣匯率有望企穩(wěn)回升。尤其近期外資對(duì)我國(guó)境內(nèi)債券固收類資產(chǎn)配置加大，吸引外資不斷回流。

“中長(zhǎng)期視角下，美元指數(shù)或隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策接近尾聲而有所走弱。同時(shí)，國(guó)內(nèi)有望拉開政策‘組合拳’序幕，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面觸底回升，進(jìn)而支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道。”明明表示。

企業(yè)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性理念

在人民幣匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化背景下，企業(yè)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性的理念至關(guān)重要。不要賭人民幣升值或貶值，須知久賭必輸。吳丹認(rèn)為，匯率雙向波動(dòng)下，企業(yè)和個(gè)人應(yīng)保持對(duì)市場(chǎng)的合理預(yù)期，擇優(yōu)選擇匯兌時(shí)機(jī)。外資外貿(mào)企業(yè)應(yīng)積極尋求專業(yè)金融機(jī)構(gòu)咨詢方案，利用遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)等金融衍生工具降低交易風(fēng)險(xiǎn)，更好地管理境內(nèi)外資產(chǎn)，保持收益穩(wěn)定。

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟看來，對(duì)于企業(yè)尤其是外幣收入比重較大、外幣負(fù)債較多的企業(yè)而言，應(yīng)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策過程中做好匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)控制，基于“保值”而非“增值”的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，合理審慎交易，做好匯率敞口套保和控制貨幣錯(cuò)配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，主動(dòng)利用衍生工具等金融機(jī)構(gòu)提供的匯率避險(xiǎn)服務(wù)，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的炒匯行為，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)并保持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

具體而言，企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況，采取適合的策略來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式很多，除了通過衍生產(chǎn)品開展套期保值外，使用人民幣結(jié)算也是個(gè)很好的方法，還有進(jìn)行貿(mào)易融資，都是很好的對(duì)沖方式。

責(zé)編:史健 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉