醫(yī)藥反腐，各個(gè)細(xì)分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)幾何？

這幾天因?yàn)獒t(yī)療系統(tǒng)反腐敗，醫(yī)藥板塊跌的要命，好像屠刀都要砍死藥企一樣？真的是這樣嗎？

這次反腐，確實(shí)是史無前例，力度空前，院長抓了幾百個(gè)，后面等著跳樓的，下崗的醫(yī)生，老板，肯定不計(jì)其數(shù)。

但是，我們需要明確的是，政策制定初心，是砍斷醫(yī)療的腐敗鏈條，不是要把中國的醫(yī)藥及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)搞趴下，只不過違法犯罪嚴(yán)重的，該罰款就罰款，該法辦就法辦。

(資料圖片僅供參考)

我們再細(xì)梳理一下，醫(yī)藥那么多細(xì)分行業(yè)，看看跟反腐關(guān)系大不大 ?

1，醫(yī)療服務(wù)業(yè)，各種?？漆t(yī)院，（眼科，牙科，體檢，生殖等）基本是 TO C 端的業(yè)務(wù)，埋單方是個(gè)人，當(dāng)然沒有反腐的事情。

2，醫(yī)療消費(fèi)領(lǐng)域，比如醫(yī)美，化妝品，也是 TO C 的業(yè)務(wù)，也沒事。

3，醫(yī)藥流通板塊，藥房對的基本是個(gè)人，不用擔(dān)心 ; 但是醫(yī)藥流通企業(yè)，就有很大嫌疑，畢竟要大規(guī)模輸送給醫(yī)院啊。

4，生物制品，包括疫苗，成長激素，血制品，雖然大多數(shù)也是 自費(fèi)項(xiàng)目，但是批簽發(fā)后，能不能進(jìn)醫(yī)院，進(jìn)防疫站，進(jìn)去后，有沒有人開處方，引導(dǎo)使用，這個(gè)就嫌疑很大了。

5，醫(yī)療裝備類，雖然埋單方是醫(yī)院，是財(cái)政，是腐敗的高發(fā)區(qū)域。但是需要指出的是，目前這個(gè)領(lǐng)域的首要任務(wù)，應(yīng)該是國產(chǎn)替代進(jìn)口。因?yàn)檫M(jìn)口設(shè)備普遍比國產(chǎn)設(shè)備貴太多了，如果因?yàn)榉锤褔a(chǎn)品牌搞垮了，那豈不是要付更多的錢，任由外資宰割了嗎？所以，這個(gè)賽道，只會(huì)延誤，不會(huì)萎縮，未來仍然是前途光明。

6，耗材，說起耗材，是個(gè)浩瀚的海洋，品種門類成千上萬種的，有檢驗(yàn)的，有手術(shù)的，想起來腦殼都疼，除了個(gè)別金剛鉆外，大多數(shù)不是靠技術(shù)，而是靠營銷，這個(gè)區(qū)域建議要火眼金睛，看不懂研究不夠，最好回避。

7，中藥，有兩種劃分，一種說看是民企還是國企，國企好一點(diǎn)，行賄少很多，影響不大，私企要上位，什么招都出；也有種提法，看看是不是 OTC，走醫(yī)院的危險(xiǎn)，走藥店零售的安全。

8，化學(xué)藥，這個(gè)就是我們嘴里說的最多的藥企，但是大多數(shù)經(jīng)過集采了，雖然集采過了還是可能有 銷售端的黑幕，但是說到底已經(jīng)出清不少，尤其要是把藥企都往死里收拾，以后我們看病吃誰的藥呢？

9，創(chuàng)新藥，大家最擔(dān)心就是這塊，因?yàn)檫@類藥價(jià)值單價(jià)都高，醫(yī)生有提成的概率相當(dāng)高，甚至都成了約定俗成，不收拾一下真不行！但如果這藥真是好藥，是救命的，那打掉中間的腐敗，藥價(jià)還可以降，對患者是大利好！對藥企也不見得是壞事，起碼需求還在那，節(jié)約成本了，還一樣可以放量。但是如果這是摸魚的藥，或者是垃圾藥，恐怕就會(huì)越來越式微，將來可能被淘汰。

所以，什么藥好，關(guān)鍵還是看療效??！療效好的，那么錯(cuò)殺正在進(jìn)行時(shí)啊！

10，CXO，這個(gè)板塊跌了 2 年了，平均跌了 7 成了，但是他的客戶是藥企，跟反復(fù)沒有直接關(guān)系。特別是很多公司 60-70% 客戶是海外客戶，所以影響最小。但是從心理上說，也是擔(dān)心國內(nèi)偽創(chuàng)新萎縮，對他們 也不是好事。而對 CXO 的關(guān)鍵因素，還是宏觀全球醫(yī)藥開發(fā)環(huán)境，比如利率和經(jīng)濟(jì)因素等等。

匆匆忙忙間，梳理的很粗燥，但是我想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，一個(gè)反腐把整個(gè)醫(yī)藥板塊帶崩，這個(gè)不是政策的初心，而且細(xì)想之下，很多板塊很多公司跟這個(gè)幾乎毫無關(guān)系，因?yàn)獒t(yī)藥基金遭遇贖回，也牽連著亂跌。

本來醫(yī)藥跌 2 年，就近 20 年來的估值低點(diǎn)來，這下更好，一把砸出超級坑，好吧，痛就利索點(diǎn)吧！

/xz