3月金融數(shù)據(jù)超預期傳遞暖意 現(xiàn)出貨幣金融政策靠前發(fā)力支持穩(wěn)增長的效果

根據(jù)中國人民銀行4月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。3月，社會融資規(guī)模新增4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元;3月末，廣義貨幣(M2)余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。多位業(yè)內(nèi)人士認為，3月金融數(shù)據(jù)超出預期，顯現(xiàn)回暖態(tài)勢，更體現(xiàn)出貨幣金融政策靠前發(fā)力支持穩(wěn)增長的效果。

社會融資規(guī)模方面，表內(nèi)信貸、表外融資、政府債券融資是帶動3月社融多增的主要項目。“當月政府債券融資受到專項債額度提前下達支持，同比多增3921億元，成為支撐社融的主要增長點。這既體現(xiàn)了經(jīng)濟下行壓力下宏觀政策集中發(fā)力，也顯示實體經(jīng)濟自主融資依然有待改善。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

貸款方面，3月新增人民幣貸款3.13萬億元，環(huán)比多增1.9萬億元，同比多增3951億元。3月末人民幣貸款余額201.01萬億元，同比增長11.4%，增速與上月末持平。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示：“具體來看，企業(yè)部門貸款增長較多，3月新增2.48萬億元，同比多增8800億元。但結(jié)構(gòu)改善不夠明顯，中長期信貸增長基本與去年同期持平，短期貸款和票據(jù)融資增長較多，形成了沖量。”王青認為，3月企業(yè)中長期貸款需求擴張仍主要靠基建類貸款支撐，盡管房企融資政策邊際放松，以及政策層面鼓勵銀行加大對制造業(yè)信貸支持力度，但當前房企和制造業(yè)企業(yè)中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉(zhuǎn)而非長期投資項目，制約了中長期貸款放量幅度。

廣義貨幣(M2)方面，M2同比增長9.7%，也略高于市場預期。王青說，當前M2增速已略高于名義GDP增速，這是在貨幣政策逆周期調(diào)控發(fā)力時期的正常現(xiàn)象，未來還有階段性小幅上行空間。

溫彬表示，整體上看，本月金融數(shù)據(jù)超出預期，社融分項較為全面增長，反映金融持續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度下，寬信用效果開始顯現(xiàn)。但同時也要看到，新增信貸結(jié)構(gòu)改善尚不夠明顯，與居民消費相關的信貸增長弱于去年同期。

在溫彬看來，未來外部形勢更趨復雜多變，穩(wěn)增長任務仍然艱巨。從3月物價數(shù)據(jù)來看，我國通脹尚溫和可控，對貨幣政策掣肘有限。要繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進的政策基調(diào)，堅持以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

王青表示，下一步按照穩(wěn)增長“政策措施靠前發(fā)力，適時加力”的要求，二季度降準降息的概率在加大。其中，降準能夠切實提升銀行放貸能力，而降息則有助于激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求。