朱民：銀行業出現系統性錯配問題，全球流動性危機將持續蔓延 當前頭條

【大河財立方 記者 陳玉靜】5月6日，2023清華五道口首席經濟學家論壇開幕。本次論壇以“2023全球金融動蕩與經濟展望”為主題，討論金融動蕩背景下的中國與世界經濟的發展路徑與前景，對當前宏觀經濟中很多關鍵問題進行深入分析，并對未來的全球治理體系改革進行展望和探討。

中國國際經濟交流中心副理事長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民圍繞世界經濟金融觀察發表主題演講。

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朱民表示：“我們觀察到第四家銀行（西太平洋銀行）的危機正在發生，根本上是銀行市場資產負債表的錯配，所以很難在短期內迅速得到修復，這個危機還會持續，對市場流動性的壓力會繼續加大，在多大程度上會形成一個金融危機，變成中小型銀行結構系統危機的蔓延，或者沖擊整個金融系統，這是2023年需要密切關注的。”

要求金融機構短時間內調整資產負債表，是很難的事情

朱民表示，硅谷銀行事件本身不是系統性風險，但硅谷銀行的性質是系統性風險。因為硅谷銀行破產一個很重要的原因是管理不善、監管不善，當然也和它資產負債表錯配有關。錯配很重要的原因就是在利率很低的時候，它持有了很多美國債券，隨著美聯儲迅速上調利率，整個資產發生了很大變化。

在朱民看來，今天一個銀行問題的發生可以非常快，三天就使一家銀行破產，表明現在在科技和傳媒、傳播的影響下，銀行危機可以迅速蔓延。這都是需要吸取的教訓。

另一個需要關注的變化是，美聯儲的流動性風險急劇上升，老百姓在此影響下將錢取出投入到貨幣基金。而且銀行開始收緊貸款，產生了市場的流動性和企業的資金周轉問題。

在此背景下，美國CDS利率迅速飆升。“CDS利率的飆升表明整個流動性緊缺對市場產生了很大的壓力，所以這是我們需要予以重視的，還是很重要的一個方面。”朱民表示。

朱民認為，這與今天整體金融業的資產負債結構有關，大的背景首先是全球的央行資產負債表大擴張。2020年這一波的寬松幅度完全不同于2008年，全球十個主要大的央行提到24萬億美元的規模，這是當時4萬億的6倍，這很難想象，就是因為疫情的原因，持續地財政擴張和貨幣化，債券大量發行，所以金融機構持有的債券大幅增加。資金最終到了金融機構，成為銀行的資產負債表。

因為長期的寬松加上供給側的波動，總需求在寬松政策刺激下產生的通貨膨脹，美聯儲在一年里加息500基點。朱民認為，在此期間，要求金融機構把它在過去那么多年里以零利率買進的國債資產結構調整好，是很難的事情。

美國銀行業危機如果逐漸延伸，政府救助的敞口會很大

歐央行也是如此，加息非常迅猛，2011年是負利率，現在則是繼續加息。“如此短的時間內金融機構要調整資產負債表，措手不及。你想保留比較多的靈活性，你就會面臨當期損失，這對金融機構，特別是銀行來說，是一個特別大的挑戰和壓力。”朱民表示。

全球流動性都在出現緊張的狀態，缺口是巨大的。朱民表示，美國銀行業危機如果逐漸延伸，政府救助的敞口會很大。

與此同時，主權債的流動性開始緊張，利差在上升，因為估值的變化，回報在急劇下跌。公司債的市場因為股權債的持有，產生公司經營情況的變化，使得公司債的市場也在變化。

朱民表示，股票市場也開始出現紅顏色，最近紅顏色的現象表明，2010年以來從沒有這么嚴重的流動性緊張。

“我們觀察到第四家銀行（西太平洋銀行）的危機正在發生，根本上是銀行市場資產負債表的錯配，所以很難在短期內迅速得到修復，這個危機還會持續，對市場流動性的壓力會繼續加大，在多大程度上會形成一個金融危機，變成中小型銀行結構系統危機的蔓延，或者沖擊整個金融系統，這是2023年我們需要密切關注的。”朱民說道。

責編:陳玉堯 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉