劉元春：貨幣政策要想真正浸潤到微觀主體，必須要糾正利率扭曲

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【大河財立方 記者 陳玉靜】5月6日，2023清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇開幕，本次論壇以“2023全球金融動蕩與經(jīng)濟(jì)展望”為主題。

上海財經(jīng)大學(xué)校長、中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春表示，一定要認(rèn)識到目前貨幣政策要想真正浸潤到微觀主體，尤其是民營企業(yè)，我們必須要糾正目前在貨幣政策上的一些“扭曲”，這個“扭曲”體現(xiàn)在利率。目前政策性利率3%多，給國有企業(yè)的中長期貸款已經(jīng)跌破1.8%，一些縣級平臺公司以及民營企業(yè)融資的成本實際上平均可能依然在6%~10%的區(qū)間，這個差距越大，表示整個貨幣政策的扭曲性越厲害。

貨幣政策怎么改變這樣一個局面？傳統(tǒng)的思維是財政挖坑、貨幣放水。但財政挖坑挖到誰身上？挖到國有企業(yè)身上。因此會看到大型企業(yè)、國有企業(yè)目前的復(fù)蘇很迅猛、很好，但是民營企業(yè)沒有動靜。

“我們解釋是民營企業(yè)的動力不足、信心不足，但我們參加很多企業(yè)家的活動，中小企業(yè)家依然是磨刀霍霍向豬牛，想轉(zhuǎn)變虧損格局，還有新生代的年輕人依然是對祖國蠻有情懷的。”劉元春表示，在這里就會發(fā)現(xiàn)，對于所謂的民營企業(yè)信心不足的問題，眉毛胡子一把抓，沒有分層處理、分層對應(yīng)，對不同類型的企業(yè)進(jìn)行有的放矢的政策調(diào)整。

劉元春認(rèn)為，這里面很重要的是改變我們傳統(tǒng)的一些財政和信貸之間的配合方式，對于國有企業(yè)，對于國家主導(dǎo)的項目融資成本這么低，而我們的政策性利率之間的差額越弄越大，是不是應(yīng)該適度降低政策性利率，減少這樣一種不匹配的“扭曲”，這個最為重要。

在劉元春看來，另一個需要高度重視的點是，雖然說物價水平目前沒有進(jìn)入到通縮階段，但是物價的環(huán)比和同比下降一定會導(dǎo)致利潤修復(fù)的受阻，因此怎么阻止物價水平的下滑，政治局給出了很多意見，要擴(kuò)大內(nèi)需、逆轉(zhuǎn)大家的信心。

“這里面我認(rèn)為目前還是需要在一些政策點上有一些新思考，而不是拘泥于傳統(tǒng)的比如說消費政策。”劉元春說道，目前全球很低迷，中國一定要快速復(fù)蘇、快速發(fā)揮超大市場經(jīng)濟(jì)體的作用，以它的利潤空間、市場空間來破解目前美國剛剛形成的“小院高墻”的戰(zhàn)略布局，這是當(dāng)務(wù)之急。目前新階段中的國際、國內(nèi)環(huán)境，對于我們在政策上的拿捏提出了更高要求，要求在思路上有更為開闊的視野。

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