光伏的投資邏輯

最近幾個月光伏股價一直低迷，很多人對光伏的前景產(chǎn)生了懷疑，被股價左右了價值判斷。做為一名光伏吹，我還是要給朋友們打打氣，探討兩個核心問題：1. 光伏的投資邏輯是什么？2. 光伏的前景怎樣？

1. 光伏的投資邏輯

(資料圖片僅供參考)

我在 2021 年底寫過一篇《對光伏需求的一點邏輯分析》，主要針對當時所謂硅 " 料上漲造成裝機不及預(yù)期 " 的流行觀點進行了駁斥，這篇文章主要的邏輯是基于經(jīng)濟學(xué)的基本原理——供求關(guān)系進行分析，雖然也涉及了一些光伏的投資邏輯，但不是核心內(nèi)容。

光伏發(fā)展的核心問題是 " 度電成本 "，光伏行業(yè)的發(fā)展與進步都是圍繞 " 度電成本 " 這個核心問題進行的。不論是電池技術(shù)從 BSF 到 PERC 再到 Topcon、HJT、IBC、TBC、HBC，還是原料從薄膜電池到晶硅電池到鈣鈦礦，還是硅片從 166 到 182 到 210，還是組件封裝從單面到雙面，這些技術(shù)發(fā)展都是圍繞降低 " 度電成本 " 這個終極目標進行的。任何一種技術(shù)，無論從原理上聽起來多先進，不論這個技術(shù)的發(fā)電效率有多高或者制造成本有多低，如果不能在降低 " 度電成本 " 上得到體現(xiàn)，這種技術(shù)都沒有前途。所以，在選擇光伏標的時候，應(yīng)該關(guān)注的是這家公司在降低 " 度電成本 " 上有沒有競爭力，而不是看他有多少技術(shù)噱頭。

光伏投資的邏輯就是看光伏行業(yè)能不能持續(xù)的降低 " 度電成本 "。在 " 能源電力化，電力清潔化 " 的全球能源發(fā)展大趨勢之下，光伏憑借其持續(xù)的快速降本能力，已經(jīng)超越了風電，未來將會超越水電、火電，成為全球第一大能源。這就是光伏的投資邏輯。

2. 光伏的前景

光伏的未來會成為第一大能源，但未來太遠，有點虛無縹緲。當下光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)都在拼命擴產(chǎn)，仿佛產(chǎn)能無限，而各種渠道的來源的光伏裝機預(yù)測卻又那么具體而且有限，需求有限而產(chǎn)能無限，很多人擔心當下光伏就要進入過剩危機了，其實大可不必。

去年我寫過一篇《光伏多晶硅會過剩嗎？》，這篇文章題目寫的多晶硅但實際寫的是光伏行業(yè)。文章的核心觀點：1. 大部分行業(yè)需求預(yù)測都是拍腦袋。2. 光伏需求實際是無限的，不存在過剩，這兩個觀點我仍然堅持。下面再具體分析一下需求：

先看一個消息："2 月 13 日，國家能源局舉行新聞發(fā)布會，國家能源局市場監(jiān)管司副司長趙學(xué)順介紹了全國電力市場交易規(guī)模的有關(guān)情況。按交易結(jié)算口徑統(tǒng)計，2022 年全國市場交易電量共 5.25 萬億千瓦時，同比增長 39%，占全社會用電量比重達 60.8%，同比提高 15.4 個百分點。全國燃煤發(fā)電機組市場平均交易價格達 0.449 元 / 千瓦時，較全國平均基準電價上浮約 18.3%，有力緩解了煤電企業(yè)虧損局面。"

上面的消息有兩個重點：1. 電力市場化價格已經(jīng)成為主流電價；2.2022 年光伏電價比燃煤電價低了 18%，光伏不僅僅是實現(xiàn)了平均上網(wǎng)而且已經(jīng)實現(xiàn)了低價上網(wǎng)。這兩點對整個電力行業(yè)甚至能源行業(yè)都具有劃時代的意義：一方面電力市場化改革已經(jīng)勢不可擋，市場化交易的電量規(guī)模會越來越大，光伏和風電納入市場交易是遲早的事；另一方面光伏發(fā)電的成本優(yōu)勢越來越明顯，如果光伏進入電力市場實行競價上網(wǎng)，憑借低價優(yōu)勢，光伏取代其他能源的節(jié)奏將會越來越快。

為了說明我不是嘴炮，給一個最新數(shù)據(jù)。" 據(jù)國網(wǎng)數(shù)據(jù)，2 月國網(wǎng)區(qū)域內(nèi)光伏裝機 6.1GW，同比增 246%，其中分布式裝機 3.5GW，同比增 195%，集中式裝機 2.6GW，同比增 352%。" 組件價格還在 1.7 元 /W 以上，裝機就已經(jīng)爆量了，如果組件價格到了 1.6 元 /W 甚至 1.5 元 /W，裝機量會到多少？所以我一直在說今年光伏裝機量會超過所有人的預(yù)期，忘掉 350，忘掉 400，忘掉具體的數(shù)字，光伏組件產(chǎn)多少就能裝多少，直到出現(xiàn)某個產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸的限制。

3. 關(guān)于光伏的暢想

3 月 2 日，晶科能源發(fā)布一條新聞。《最大 2.1GW 容量 最低 1.35 美分電價丨晶科 N 型 Tiger Neo 成就 Al Dhafra 里程碑式項目》，即使按照 7 元 / 美元的匯率計算，換算成人民幣上網(wǎng)電價已經(jīng)低于 0.1 元 / 度，如果按照今天 6.88 元 / 美元的匯率計算，上網(wǎng)電價僅為 0.093 元 / 度，光伏上網(wǎng)電價已經(jīng)進入 " 分 " 級時代。

光伏的度電成本還在持續(xù)下降，當中國大部分地區(qū)也能實現(xiàn) 0.1 元 / 度甚至更低的度電成本的時候，我們所接觸的一切都將與光伏有關(guān)，光伏發(fā)電的屋頂和墻面、光伏發(fā)電的路面、光伏發(fā)電的汽車，所有能見到陽光的地方都將盡可能的裝上光伏，人類將進入光伏能源時代。這就是我關(guān)于光伏的暢想。

參考內(nèi)容：

1.《對光伏需求的一點邏輯分析》

2.《光伏多晶硅會過剩嗎？》

3.《最大 2.1GW 容量 最低 1.35 美分電價丨晶科 N 型 Tiger Neo 成就 Al Dhafra 里程碑式項目》

$ 通威股份 ( SH600438 ) $$ 隆基綠能 ( SH601012 ) $$ 晶科能源 ( SH688223 ) $

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