市場對于貨幣寬松預期升溫 推動債市走強

7日，國債期貨全線收漲。截至收盤，10年期主力合約漲0.21%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.06%。其中，10年期主力合約和5年期主力合約均創出一個多月新高。業內認為，市場對于貨幣寬松預期的升溫，推動了債市的走強。

記者注意到，3月下旬央行持續釋放流動性。3月25日至31日，央行開展逆回購操作規模分別為1000億元、1500億元、1500億元、1500億元和1500億元，對沖到期量后，均實現凈投放。

6日， 召開國務院常務會議，要求適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

業內普遍認為，結合近期高頻數據和監管表態來看，穩增長仍為政策首要目標，在貨幣政策“靠前發力、主動應對”的導向下，后續央行將通過總量、價格和結構性貨幣政策工具來刺激有效需求。

對此，中信證券首席經濟學家明明指出，國常會提出“要適時靈活運用多種貨幣政策工具”，這意味著4月降準降息的概率進一步加大。美聯儲不排除最快在5月就開啟縮表，相較之下，本月是我國加大穩健貨幣政策實施力度較好的時間窗口。在具體操作上，全面降準、下調政策利率都有可能。

北方一家券商宏觀分析師對記者稱，“從高層的表態來看，未來可能更多采取定向寬松的方式，如向科技創新、普惠養老提供專項再貸款。當然，也不排除降準的可能性。如果短期降準或降息，對于債市和股市均屬利好。”

對于債市后市走勢，中信證券首席經濟學家明明表示，貨幣政策的寬松預期仍然存在，2.85%是10年期國債到期收益率的頂部，短期寬松政策的落地與否不改利率下行趨勢。

東證期貨分析師認為，貨幣寬松預期升溫，短期債市或偏強。當前影響債市的最主要因素依然是國內的經濟基本面以及政策面，通脹和海外因素影響偏次要。海外方面，中美利差收窄難以導致外資持續減持中國國債，少量減持對于中國債市影響不大。(記者 陳燕青)