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近日，擬在創業板上市的乾元浩生物股份有限公司(簡稱“乾元浩”)更新了招股說明書，并發布了問詢回復，由于財務資料已過有效期，3月31日審核狀態變更為“中止”?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾剑票敬蜪PO涉及從控股股東中牧股份(股票代碼“600195”)分拆上市，但其分公司與中牧股份在畜用疫苗業務上存在少量業務重疊，此外，雙方在客戶和供應商上同樣存在重疊現象，在市場化銷售模式下，2021年上半年客戶和供應商的重疊數量分別為46家和25家。

業績增長穩健擬分拆上市

招股書顯示，乾元浩是一家致力于禽類傳染病防治的高新技術企業，主營業務為禽用生物制品研發、生產、銷售及技術服務，主要產品為多品種的禽用疫苗及少量畜用疫苗，目前可生產獸用生物制品及診斷試劑近60個品種、200多個規格。

財務數據顯示，報告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)內，乾元浩整體保持穩定增長，實現營業收入分別為42516.25萬元、49610.93萬元、56656.97萬元和26076.76萬元，實現歸母凈利潤396.49萬元、3667.57萬元、7468.84萬元和3964.45萬元。

值得注意的是，乾元浩控股股東中牧股份已于1999年在上交所上市，本次乾元浩IPO涉及分拆上市。對此，乾元浩在招股書花費大量篇幅對中牧股份分拆乾元浩的情況進行了披露。在盈利方面，乾元浩表示，中牧股份最近三年(2018年、2019年和2020年)歸屬于上市公司股東的凈利潤(以扣除非經常性損益前后孰低值計算)分別為40504.88萬元、22669.68萬元和40787.99萬元，符合相關規定中“最近3個會計年度連續盈利”的要求;中牧股份最近3個會計年度扣除按權益享有的乾元浩凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計不低于6億元(凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低值計算)，符合盈利要求規定;中牧股份最近1個會計年度(2020年)合并報表中按權益享有的乾元浩凈利潤未超過歸屬于上市公司股東凈利潤的50%、乾元浩凈資產未超過歸屬于上市公司股東凈資產的30%，均符合規定。

同業競爭引關注雙方業務存交集

就同業競爭情況，乾元浩解釋稱，中牧股份產品包括畜用疫苗、禽用疫苗、獸用化藥、飼料及飼料添加劑等，其中禽用疫苗全部由乾元浩獨立生產與銷售。本次分拆后，乾元浩以禽用疫苗為主業，中牧股份以畜用疫苗及其他原有業務為主業，中牧股份及中牧股份控制的其他公司與乾元浩之間，不存在對乾元浩構成重大不利影響的同業競爭。

招股書顯示，乾元浩疫苗主要用于雞、鴨、鵝養殖場戶，主要終端客戶為禽類養殖企業;中牧股份疫苗主要用于牛、羊、豬養殖場戶，主要終端客戶為豬養殖企業。乾元浩表示，畜用疫苗、禽用疫苗作為獸用生物制品行業的兩個不同細分行業，其疫苗靶向動物和適用動物類型、工廠及生產資質等方面均具有明顯差異，作為中牧股份下屬唯一的禽用疫苗業務運營平臺，公司與中牧股份其他業務板塊之間保持較高的獨立性。

不過，《經濟參考報》記者注意到，乾元浩分公司乾元浩生物股份有限公司南京生物藥廠存在部分畜用疫苗生產產能，與中牧股份在畜用疫苗業務上存在少量業務重疊，對此，深交所進行了問詢。乾元浩解釋稱，公司和中牧股份的畜用疫苗業務均保持獨立經營，分別持有新獸藥注冊證書和生產批準文號，在采購、生產和銷售方面各自保持獨立。2020年，乾元浩畜用疫苗銷售收入約3800萬元，占公司2020年營業收入的比例低于7%，占中牧股份2020年畜用疫苗業務營業收入的比例約2.7%，占雙方營業收入的比例均較低。

乾元浩同時在招股書中承諾，針對現有的畜用疫苗業務，公司將停止新研發項目立項，并控制和減少在研項目的研發投入;保持目前規模的畜用疫苗業務生產，按照成本加成法定價，由中牧股份按市場需求向本公司采購并對外銷售，過渡期內，各年度畜用疫苗收入占本公司營業收入比例不高于7%。承諾生效之日起5年內，乾元浩將停止畜用疫苗業務。

記者還關注到，據招股書披露，乾元浩實控人中國農業發展集團有限公司旗下中國牧工商集團有限公司(簡稱“中牧公司”)下屬的貿易業務部存在進口禽用疫苗的情況。乾元浩表示，中牧公司目前進口的禽用疫苗主要為高端、種雞用疫苗產品，主要用于填補國內產品的空缺領域。報告期內，中牧公司進口禽用疫苗的代理金額分別為6138.99萬元、2638.94萬元、4861.00萬元和3710.00萬元。

乾元浩進一步稱，中牧公司貿易業務部進口產品與公司產品不存在替代性、競爭性及利益沖突，具體表現在五大差異，即產品定位、市場和客戶差異、采購和銷售渠道差異、技術服務或售后方式差異、業務定位和經營重心差異、產品品種差異。以產品種類為例，中牧公司貿易業務部代理進口的14種禽用疫苗產品中的9種，乾元浩無同類型產品，其余5種疫苗產品的毒株不同。

客戶供應商均有重合相關系統軟件共用

除疫苗產品有交集外，乾元浩和中牧股份還存在客戶和供應商重疊、業務與財務系統軟件共用的情況。據乾元浩披露，在市場化銷售模式下，報告期內與中牧股份及其控制其他公司的重疊客戶數量分別為55家、56家、57家和46家，其中生物制品重疊客戶數量分別為32家、34家、32家和28家;公司向重疊客戶銷售金額占營業收入比例分別為13.23%、9.54%、12.82%和10.10%，其中向生物制品重疊客戶銷售金額占營業收入比例分別為8.72%、5.99%、6.03%和6.42%。

乾元浩解釋稱，重疊客戶主要為經銷商和禽類養殖集團，部分獸用生物制品經銷商存在同時經銷畜用和禽用生物制品的情形;禽類養殖集團客戶同時采購禽用疫苗和中牧股份下屬其他子公司的飼料、化學類獸藥等產品，合作均以市場化方式進行，交易獨立，定價公允，具有合理性。

從供應商情況看，報告期內，乾元浩與中牧股份及其控制其他公司的重疊供應商數量分別為18家、20家、21家和25家。乾元浩解釋稱，供應商重疊的主要原因是，佐劑和包裝物的規模以上企業生產經營規模較大，產品供應企業較為廣泛，從內控制度的角度看，公司采購和銷售獨立，不存在與中牧股份業務不獨立的情形。

值得投資者關注的是，2019年7月，中牧股份統一開發了ERP信息化系統(屬于業務和財務系統類軟件)，乾元浩遵循中牧股份的統一安排并獲授權使用ERP系統。2020年1月起，由中牧股份授權乾元浩使用，按年向中牧股份支付使用費。乾元浩對此表示，公司在ERP系統中擁有獨立賬號及系統權限，中牧股份及其控股企業、分支機構無法跨公司交叉申請公司賬號與權限;公司與中牧股份協議約定需經雙方共同確認，第三方公司方可使用ERP系統超級管理員;中牧股份已出具承諾，保證公司ERP系統獨立。

乾元浩進一步表示，針對ERP系統共用情形，公司已根據自身業務特點積極開展信息系統開發工作，并計劃于2022年10月31日前完全自建財務業務信息系統，不再使用中牧股份授權的信息化系統。

關鍵詞：乾元浩IPO 控股股東業務重疊分拆上市