雙向波動彈性增強 人民幣中間價下調102點跌破6.4創2021年11月11日來新低

人民幣兌美元中間價連續兩日走低。中國外匯交易中心公布數據顯示，4月21日，人民幣兌美元中間價報6.4098，下調102個基點，創2021年11月11日來新低。受此影響，當日在岸人民幣收報6.4500，較上一交易日跌347個基點，跌幅0.54%。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣日內接連跌破6.45、6.46、6.47三道關口。

“近期人民幣匯率貶值壓力增大，主要來自疫情導致的經濟基本面下行壓力與美元走強兩方面因素。供應鏈擾動疊加美元指數上行或將使短期人民幣承壓，但無需對人民幣形成貶值預期，預計人民幣貶值對于貨幣政策影響有限。”中信證券研報指出。

分析指出，中美經濟基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉，國際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在，人民幣短期或將承壓。但市場對于中長期走勢無需過度擔憂，雙向波動仍將是人民幣匯率常態。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，現在市場普遍預期美聯儲會有更多激進的加息，甚至同時會啟動縮表，這難免會引起美國經濟金融市場的動蕩。而經濟金融動蕩有可能會造成市場風險偏好下降，驅動中國出現階段性資本外流，在這種情況下人民幣匯率有可能有漲有跌，雙向波動。跟2015年“811匯改”相比，人民幣匯率雙向波動適應性大大加強，同時我們民間貨幣錯配也明顯改善，所以不至于出現貶值的恐慌。

中金研究院研究員李劉陽表示，長期看，中國經濟基本面支持人民幣匯率的估值中樞長期保持在合理均衡的水平上基本穩定。這就意味著，人民幣既沒有長期貶值的基礎，也沒有長期升值的基礎。在短期彈性增加、雙向波動加劇的背景下，人民幣匯率中長期仍會有均值回歸的邏輯。

招商證券研報稱，維持人民幣匯率短空長多的基本判斷。中美經濟基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉，國際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在，需要發揮人民幣匯率的彈性以維護我國貨幣政策的有效性。全年來看，美元指數將沖高回落，人民幣匯率將重回升勢。