MLF和7天期逆回購利率齊降10基點

為維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日人民銀行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日6000億元MLF到期的續做)和20億元7天期公開市場逆回購操作。中期借貸便利操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點，分別為2.75%和2.0%。

業內人士普遍認為，MLF和逆回購利率雙雙下行釋放出貨幣政策發力穩增長、加大逆周期調節力度的信號。在MLF利率下行的背景下，預計本月LPR(貸款市場報價利率)大概率將同步下行，并進一步帶動實體經濟融資成本下行。

植信投資研究院高級研究員王運金表示，在海外貨幣政策收緊與主要發達國家持續加息的情況下，央行超市場預期下調政策利率，可以看出當前我國及時調整貨幣政策擴信用的迫切性。國內經濟形勢需要穩健貨幣政策加大逆周期調節力度，降低利率、刺激需求。他同時表示，央行維持較低規模逆回購操作，主要考慮了當前市場流動性相對寬裕與財政支出加快的影響，與此同時，MLF縮量2000億元對市場流動性影響也不大。

伴隨著MLF的下行，本月20日即將公布的LPR大概率也將下行。中國銀行研究院研究員梁斯分析稱，在利率傳導機制體系下，政策利率下調將帶動市場基準利率下移，繼而進一步帶動市場利率下降。根據以往經驗，LPR與MLF之間多數時點存在穩定的比價關系，前者多會跟隨MLF利率同步下降，預計本月LPR大概率將同步進行調整，這會帶動貸款利率下行，以進一步降低實體經濟資金成本，緩解企業財務負擔。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，8月LPR大概率將下行，與此同時，不排除5年期以上LPR報價下調幅度超過10個基點的可能性。“伴隨貸款利率下行，加之結構性貨幣政策工具和新設立的政策性金融工具充分發力，8月金融數據或將顯著回升。這將為下半年GDP增速盡快回歸合理區間奠定基礎。”王青說。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在后期美聯儲加息節奏有所放緩、“以我為主”的政策基調下，也不排除再次降息的可能。三季度降準的概率不高，但若四季度房地產融資有所改善，寬信用進程加快，在結構性流動性短缺框架有所恢復的情況下，為給銀行體系提供長期流動性、進一步降低負債成本，不排除會適時進行0.25個百分點的小幅降準操作。此外，在引導貸款利率進一步下行下，后續負債端成本管控的必要性進一步加強，負債成本管控舉措有望加快出臺。