資訊：關(guān)于美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐這樣看

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【大河財(cái)立方 記者 陳玉靜 楊薩】5月20日-21日，2023清華五道口全球金融論壇在北京召開(kāi)，論壇以“堅(jiān)定信心，高質(zhì)量金融發(fā)展服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化”為主題。

在清華五道口全球金融論壇高端對(duì)話環(huán)節(jié)，國(guó)際貨幣基金組織原副總裁、中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)朱民對(duì)話橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐，就美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)政策等熱點(diǎn)議題進(jìn)行探討。

關(guān)于美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)，瑞·達(dá)利歐表示，重要的是要認(rèn)識(shí)到這是一個(gè)普遍存在的問(wèn)題，影響的不僅僅是銀行業(yè)，這個(gè)問(wèn)題目前影響了許多銀行，因?yàn)樵S多銀行購(gòu)買了政府債券。但其實(shí)許多實(shí)體都購(gòu)買了政府債券。而且，這里指的不僅僅是購(gòu)買美國(guó)政府債券的美國(guó)實(shí)體，還有因?yàn)樨泿耪叨?gòu)買歐洲債券的歐洲實(shí)體等。

瑞·達(dá)利歐表示，目前環(huán)境是短期利率保持在極低的水平，這樣實(shí)體就可以借款。目前正在處理的是一個(gè)更大的問(wèn)題，它影響到一些不同于以往的實(shí)體，影響很大，“我只想明確的是，當(dāng)他們基于短期利率購(gòu)買政府債券和融資，建立起頭寸，你怎么能以負(fù)利率購(gòu)買政府債券并期望賺錢？答案是以更負(fù)的利率借款，以創(chuàng)造正利差，這個(gè)利差是央行提供的”。

“大量交易使這些債券的價(jià)值下降了。借款的資金成本大幅上升，這也是現(xiàn)在存在的問(wèn)題。這樣的機(jī)制中，會(huì)發(fā)生什么？這意味著許多實(shí)體，甚至中央銀行，也面臨巨大的損失。”瑞·達(dá)利歐表示。

如果不把債券推向市場(chǎng)，瑞·達(dá)利歐表示，這將對(duì)未來(lái)的債券需求產(chǎn)生影響。首先，如果利率保持不變，在這樣的控制下，他們將面臨財(cái)務(wù)問(wèn)題，但它們會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)分散，這將受到系統(tǒng)性投入資金的保護(hù)。換句話說(shuō)，中央銀行提供了更多的支持，因此會(huì)看到資產(chǎn)負(fù)債表增加。

“但這也意味著，他們對(duì)這些債券和政府債券的需求將大大減少，因?yàn)樗麄兊膫啵矣袚p失。這會(huì)產(chǎn)生供需問(wèn)題，因?yàn)檎邪l(fā)債的需求。誰(shuí)將購(gòu)買債券？那些債券的購(gòu)買者不會(huì)再想持有更多。下一步，這將向所有人發(fā)出一個(gè)信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表和央行的資產(chǎn)負(fù)債將再次增加，因?yàn)橥鶗?huì)采取印鈔的方式來(lái)購(gòu)買這些債券。”瑞·達(dá)利歐表示，因此，這不僅僅是一個(gè)區(qū)域性銀行的問(wèn)題。它影響了一些有不良資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的機(jī)構(gòu)，但不會(huì)影響那些沒(méi)有這種錯(cuò)配的機(jī)構(gòu)，這是一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表類型的問(wèn)題。這與經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不同。

責(zé)編:陳玉堯 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉