背靠拼多多、成功扭虧為盈，極兔 IPO 能否改寫快遞業格局？

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沉寂多時的快遞行業，終于熱鬧了起來。繼順豐被爆將返港二次上市、菜鳥籌備獨立上市之后，又一個重磅消息傳來：極兔速遞正式向港交所遞交 IPO 申請。

消息顯示，極兔擬募資 10 億美元，由摩根士丹利、美銀和中金公司擔任聯席保薦人。其實早在官宣之前，外界對極兔上市早有預期，不久前更被爆出順豐有意入股，雙方態度曖昧沒有直接否認。更早之前，極兔收購了經營不善的百世集團快遞業務，為擴張、上市打好基礎。

雖然極兔起步于印尼，但其業務大盤在國內，和國內一眾電商平臺也有密不可分的關系——尤其是拼多多。招股書顯示，目前極兔在國內日均快遞收攬量超過 4000 萬件。極兔上市，必然對中國物流快遞行業產生重要影響，甚至重塑國內市場格局。

不過極兔上市之路也不會一帆風順，從招股書來看，其業務充滿各種挑戰。

數據顯示，極兔 2022 年總營收達到 72.67 億美元，過去三年年均復合增長率達 117%，乍一看成績十分出色。不過在利潤端，就是截然不同的景象。根據招股書，極兔過去三年的凈利潤分別為 -6.64 億、-61.92 億和 15.73 億美元。2022 年看似好不容易實現扭虧為盈，但排除公允價值計入損益的調整后凈虧損還是高達 14.78 億美元。

為什么極兔的業務越做越大，賺錢還是那么難？極兔的 " 卷王 " 稱號某種程度上已經說明許多問題——快遞業務以低價著稱，短時間內確實搶到了不少市場份額，但也犧牲了利潤。

招股書中引用的來自弗若斯特沙利文的數據顯示，極兔目前在東南亞市場份額為 22.5%，位居行業第一，國內市場份額也達到 10.9%。不過受制于單價，極兔的毛利率仍徘徊在負數。根據招股書上揭示的數據，極兔在國內的單票快遞營業成本、收入分別為 0.41 美元和 0.35 美元，處于越送越虧的尷尬狀態。

放眼未來，極兔肯定要想辦法徹底扭虧為盈，才能征服挑剔的二級市場投資者。更何況，極兔自身的資金壓力也不小，截止今年 4 月 30 日的經營性現金流只有約 12 億美元。

對于其他競爭對手來說，極兔這條鯰魚的到來，也迫使它們提高服務質量、加緊爭奪市場份額。畢竟電商市場增長已然見頂，作為配套的快遞物流行業也面臨天花板，存量競爭時代留給每一個玩家的增長空間都不多了。

快遞業加速洗牌，新的戰事已經打響。極兔上市只是個開始，一系列連鎖反應即將生效。