一季度奔馳保守預期 奧迪現波動 寶馬展超越之勢

上周五(5月4日)，2018北京車展正式落下帷幕。同一天，寶馬集團也公布了其一季度財報。至此，剛剛以強大參展陣容精彩亮相本屆車展的奔馳、寶馬、奧迪(BBA)一季報均已出爐。綜合來看，鑒于匯率波動以及加大投入等因素，“德系三強”一季度收入、盈利等方面均受到不同程度影響。

今年年初，美元一度疲軟，歐元則相應走強。歐洲央行行長德拉吉1月時就曾對此發表評論，“歐洲央行不希望歐元漲得太高，這意味著歐洲金融環境已經開始收緊。”在汽車行業，大陸集團以及戴姆勒集團等出口推動型公司，也都曾對美元走弱將損及未來增長發出過警告。

匯率波動、加大投入 奔馳保守預期

一季度，戴姆勒集團息稅前利潤33.35億歐元，凈利潤23.54億歐元，股東應占凈利潤22.73億歐元，均明顯低于去年同期。而得益于S級以及SUV車型積極的市場表現，戴姆勒汽車板塊——梅賽德斯-奔馳乘用車，在營收、息稅前利潤等還是保持了個位數的增長，其銷售回報率也相應增長0.1個百分點，達到9%。

同時，戴姆勒方面也表示，對新科技和新產品的研發投入，以及原材料價格上漲等依然對其汽車業務造成了一定影響。一季度，戴姆勒在全球共投入13億歐元用于生產和組裝工廠的改造與生產技術上的提升。

在之前的戴姆勒2017股東大會上，戴姆勒股份公司董事會主席、梅賽德斯-奔馳汽車集團全球總裁蔡澈曾表示：“面對市場競爭，因新產品和新技術的前期高投入，或將難以短期內得到回報，所以對于未來盈利預期也顯得較為保守。”戴姆勒預計，其汽車業務將在去年的水平上實現2018年全年收入。

Audi RS 5 Sportback

推進“進取和轉型計劃” 奧迪今年或出現波動

相比之下，奧迪所受影響似乎不大。今年前三個月，奧迪營業收入同比增長6.6%，達到153.2億歐元;營業利潤達13億歐元，同比增長4.5%;其銷售利潤率也維持在目標區間，達到8.5%，相比去年同期下滑0.2%個百分點。如果將奧迪在華合資公司——一汽-大眾奧迪相關數據計算在內，其銷售利潤率將提升1個百分點至9.5%。

即便如此，奧迪方面仍預計其2018全年的汽車交付量和關鍵財務指標可能會出現一定程度的波動。今年，奧迪將推出史上規模最大的產品攻勢，包括奧迪首款純電動量產車型;今年下半年，其新產品發布也將大幅加速。目前，奧迪正實施其“進取和轉型計劃”，奧迪股份公司財務和信息技術董事亞歷山大·賽茨表示，奧迪今年以來已在這一計劃中投入了幾億歐元。

銷售利潤率、單車利潤居首 寶馬展現超越之勢？

作為BBA中，營業收入唯一負增長的企業，寶馬也是其中受影響最為明顯的。一季度，寶馬汽車業務營收同比下滑3.4%，至193.36億歐元。但值得注意的是，寶馬銷售利潤率卻達到9.7%，成為三強中最高的。

同時，以息稅前利潤除以銷量所得到的單車利潤，寶馬達到了3635.15歐元，超出奔馳168.88歐元，這也是近年來并不多見的。對此，Evercore ISI分析師認為，“如果考慮到寶馬正在進行的產品攻勢的規模，這樣的成績是非常不錯的。”

2018年，寶馬同樣開啟“史上最大規模產品攻勢”，將在全球范圍內投入20款全新或改款車型;僅在中國市場，寶馬就將推出16款車型。而到2025年，寶馬更是計劃推出25款電動車。有數據顯示，寶馬今年花在新車型和新技術上的支出將達到創紀錄的70億歐元(合84億美元)，比2017年增長15%。

今年3月，寶馬全球CEO克魯格曾在寶馬全球年會上表示，寶馬將在2020年重回全球高檔車市領先位置。隨后也有寶馬多位高層，在公開場合多次重申這一目標。而通過一季度，寶馬在銷售回報率以及單車利潤上反超奔馳，是否也預示著寶馬正展現出超越之勢?