ETF市場兩極分化態勢明顯 新發節奏加快規模大漲

今年前9個月ETF新發行份額情況 數據來源：Wind（截至9月8日，單位：億份）

隨著創新產品頻繁登陸市場，ETF市場再迎發行潮。自7月至今，ETF月度發行份額已顯著高于今年前六個月均值。

但值得注意的是，根據Wind數據，9月以來，已有8只ETF產品發布了基金資產凈值連續低于5000萬元的提示性公告。在ETF新品層出的同時，不少“迷你”ETF卻面臨清盤危機，ETF市場兩極分化態勢進一步凸顯。

ETF創新產品頻繁登場

自今年7月以來，ETF市場再度迎來發行熱潮。Wind數據顯示，以基金成立日作為統計標準，今年7月、8月，新發行ETF產品的數量分別為25只、12只，發行份額分別為495.08億份、343.40億份，不僅遠超今年其他月份，也超過了2021年各個月份最高水平的339.25億份。而9月僅過去6個交易日，ETF發行份額便已達到了66.81億份，超過今年1-5月全月的水平。

值得注意的是，7月、8月新發ETF規模的大漲，或與近期多只ETF創新產品頻繁登陸資本市場有關。

以今年7月剛剛獲批的首批政金債ETF為例，Wind數據顯示，在8月成立的ETF產品中，發行份額排名居前三的分別為華安中債1-5年國開行債券ETF、富國中債7-10年政策性金融債ETF、博時中債0-3年國開行債券ETF，均為此前獲批的政金債ETF，發行份額分別為80億份、78.49億份以及73.70億份，且多只產品均提前結束募集，屬于近期認購成績較為突出的基金品類。

而位列7月ETF發行榜前列的，則為今年7月下旬集中發售的新一批中證1000ETF，指數投資領域再度掀起浪潮。Wind數據顯示，7月新成立ETF產品中，廣發中證1000ETF、富國中證1000ETF以及易方達中證1000ETF發行份額位居前列，分別為79.97億份、79.50億份以及79.24億份。

此外，在7月上旬，由8家基金公司推出的創新型產品——首批中證環交所碳中和ETF集中開售，為投資者進行綠色投資提供了新的標的，同樣受到資金熱捧。具體來看，易方達中證上海環交所碳中和ETF發行份額達到42.74億份，位列7月ETF發行榜第四位。而來自南方、富國、廣發、招商、匯添富等基金公司旗下的碳中和ETF，則均在7月ETF基金發行份額的前十位。

而基于熱門賽道和創新領域的疫苗ETF、高端裝備ETF，以及區域主題指數產品成渝地區雙城經濟圈ETF同樣取得了相對較好的認購成績。

逾百只ETF資產規模觸及“警戒線”

創新ETF陸續發行并取得較好發行成績的同時，不少基金公司旗下卻都出現了資產規模小于5000萬元的“迷你”ETF產品，或將面臨清盤風險。

9月8日，建信中證細分有色金屬產業主題ETF發布公告稱，截至2022年9月7日，本基金已連續45個工作日基金資產凈值低于5000萬元。根據基金合同規定，連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，該基金將根據相關規定進行基金財產清算，而無需召開基金份額持有人大會。同日，嘉實恒生中國企業ETF、天弘上海金ETF也發布了產品連續40個工作日基金資產凈值低于5000萬元的提示性公告。

除上述3只產品外，截至記者發稿，9月以來，還有南方中證科技100ETF、易方達中證石化產業ETF、廣發恒生科技ETF、山西證券中證紅利潛力ETF、易方達中證港股通中國100ETF共8只ETF產品發布了關于基金資產凈值連續低于5000萬元的提示性公告。

將時間線進一步拓展至8月，包括嘉實基金、易方達基金、建信基金、南方基金、天弘基金等多家基金公司均發布了旗下ETF產品資產凈值提示公告。自8月至今，相關公告數量達到22份，多只產品處于清盤邊緣。另外，嘉實中關村A股ETF、中銀中證800ETF已經分別連續60個、50個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元的情形，根據基金合同有關規定，于8月陸續終止運作。

而Wind數據顯示，截至9月8日，在736只ETF產品中，基金規模低于5000萬元的產品已“破百”，合計共111只。其中包括1只債券型基金、3只QDII基金、3只商品型基金、13只貨幣市場型基金、91只股票型基金，而規模最小的被動指數型基金的資產規模已跌破1000萬元。

差異化競爭或為“破局”之道

對于“迷你”ETF頻現，業內人士指出，ETF具有明顯的先發優勢和頭部效應，一般先期發行的ETF基金多能受到市場資金的追捧，并且因為規模大，流動性等各方面就會有較為明顯的優勢。

值得注意的是，部分“迷你”ETF的出現，或與基金產品的同質化競爭密切相關。以新能源車電池行業為例，目前市場上，廣發基金、景順長城基金、工銀瑞信基金、興銀基金、建信基金均布局了國證新能源車電池ETF產品。從最新規模來看，Wind數據顯示，截至9月8日記者發稿，廣發國證新能源車電池ETF以20.42億元的規模遙遙領先，而工銀瑞信基金、景順長城基金、興銀基金、建信基金的國證新能源車電池ETF基金規模依次為6.36億元、5.43億元、1.37億元、0.61億元，同行業內ETF投資規模的頭部聚集效應十分顯著。

巨豐投顧高級投資顧問侯賢平對《經濟參考報》記者表示，一方面，部分產品同質化程度較高，致使資金有所分散;另一方面，受今年A股市場風格變動較大等因素的影響，部分行業市場表現持續走低，相關主題ETF也會隨之走弱，尤其高位發行的ETF很可能會遭遇瀕臨清盤的風險。而要規避這一現象的大量出現，侯賢平認為，基金公司需要加強產品的差異化競爭能力，不要扎堆發行一些熱門主題基金。而基金經理也應著眼于基金的長期業績，減少集中抱團扎堆現象。