雙匯：一邊深挖護城河，一邊謀求轉變

【大河報·大河財立方】（記者 徐兵）“2021年，國內外宏觀形勢錯綜復雜，中國經濟承壓較大，國內豬價波動較大，中外豬肉價差大幅收窄，肉類行業競爭加劇。”雙匯發展在最新年報里如此形容過去一年的經營環境。

3月29日，雙匯發展披露2021年財報，受豬價、肉價下降較大的影響，公司實現營業總收入668億元，同比下降9.7%；實現歸母凈利潤48.7億元，同比下降22.2%。雖然營收、凈利均有所下降，但雙匯發展依舊豪氣分紅近45億元，分紅率達92%，相當于拿九成利潤分紅。

事實上，除一連串的業績指標外，在雙匯這份財報里，更多看到國內肉制品頭部，或者說是食品企業龍頭在面臨復雜多變的行業環境，一邊深挖護城河，一邊謀求轉變的一面。

豬價“惹的禍”

2021年年報顯示，去年，雙匯發展肉類產品（含禽產品）總外銷量330萬噸，同比上升8.3%；受豬價、肉價下降較大的影響，本期實現營業總收入668億元，同比下降9.7%；本期實現歸屬于母公司股東的凈利潤48.7億元，同比下降22.2%。

對于業績下滑的具體原因，雙匯發展稱，報告期內，因生豬產能恢復，生豬供應量增加，生豬價格大幅下降，集團生鮮產品銷價同比下降超過30%，影響集團營業收入同比下降165億元，占同期收入的22%。此外，由于2021年生豬行情超預期波動，集團對凍品節奏把握出現偏差，造成國產凍品和進口肉豬肉出現虧損，導致生鮮凍品業務經營利潤同比大幅下降。

通俗的解釋即是：豬價降了，影響了生鮮產品銷價，從而影響公司整體營收；生豬行情寬幅波動，未能做好預判，凍品以及進口豬肉出現虧損。

與此同時，在其非主營業務分析中，報告期內，雙匯發展資產減值12.98億元。對此，雙匯解釋稱，主要是報告期內凍品庫存計提資產減值損失，本期發生額較大的原因是報告期內豬價波動幅度較大，公司每月計提存貨跌價準備，豬價低點時計提金額較大。

“后期隨著產品銷售將存貨跌價準備轉銷至營業成本，由于報告期內二三季度豬價下降、四季度回升，導致全年資產減值損失累積計提數較大，但對全年損益影響金額遠小于資產減值損失計提數。”雙匯稱。

說白了，都是豬價“惹的禍”。事實上，也不只雙匯一家，整個行業都在面臨同樣的境遇。以養殖業為例，包括溫氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技、牧原股份等在內的多家主營生豬養殖業務的上市公司，2021年業績均受到豬價波動的影響。

具體來看，其中溫氏股份預計虧損130億元~138億元;新希望預計虧損86億元~96億元；天邦股份預計虧損35億元~40億元; 正邦科技預計虧損182億元~197億元，牧原股份雖然預計盈利65億元~80億元，但是同比下降70.86%~76.32%。

對比發現，雙匯的全產業鏈布局以及上下游的協同性，在一定程度緩解了行業帶來的影響，提高抗風險能力，推動企業穩健發展。

事實也是如此，從雙匯的第四季度業績情況看，其凈利潤已有明顯的扭轉跡象。2021年雙匯第四季凈利潤為14.14億元，明顯高于前兩個季度，并且同比增長超過7%。

“ 四季度，公司抓住豬價反彈行情，擇機加快凍品出庫，企業整體經營情況大幅改善，利潤同比由降轉增，環比大幅提升，扭轉了二、三季度連續下降的局面。”雙匯發展常務副總裁兼財務總監劉松濤在3月29日業績說明會上解釋稱。

然而對于接下來的豬價行情，雙匯發展亦作了最新預測，“2021年，國內生豬產能恢復，生豬價格呈下降趨勢，預計2022年生豬價格將會低位運行。”不過，在雙匯看來，這有利于公司屠宰業擴大規模、肉制品業降低成本。

穿越周期三大秘訣：一邊深挖護城河，一邊謀求轉變

面對復雜多變的行業環境，如何保持競爭力是企業思考的重要課題。那么，作為國內肉類行業頭部，雙匯又是如何應對的？

秘訣一：拓展銷售渠道。

對于消費類企業來講，渠道的重要性不言而喻。以經銷商渠道為例，截至2021年末，雙匯共有經銷商18947家，對比年初凈增加1592家，增幅9.17%，其中：長江以南6196家，對比年初增幅4.38%，長江以北12751家，對比年初增幅11.66%。

“公司高度重視渠道開拓和網絡建設，擁有遍布全國的100多萬個銷售網點，產品在絕大部分省份基本可以實現朝發夕至。”雙匯稱，同時公司與控股股東羅特克斯形成強大的國際采購優勢，具有良好的國際采購協同效應，能有效利用全球資源，提高企業競爭力。

秘訣二：加大產品研發和人才儲備

2021年，雙匯發展研發費用1.43億元，較上年增加49.78%，仍保持著上升之勢。記者注意到，去年雙匯研發費用主要用于產品研究與開發，比如“板燒雞腿王”、手撕蛋白肉、素牛肉等差異化素食產品。

從過往的產品看，其也取得不錯的成效。“辣嗎？辣、火炫風、無淀粉王中王、雙匯筷廚、智趣多鱈魚腸、Smithfield品牌產品等為公司近年推出的新產品，極大地迎合了消費升級的需求，表現出良好的增長潛力。”雙匯發展稱。

同時，雙匯在2022年經營計劃也提出，加快新產業發展，新賽道實現新增量，圍繞生鮮調理、中式菜肴、醬鹵熟食、火鍋食材等品類，加強研發豐富產品群，做大餐飲食材產品規模。

人才方面，截至2021年底，雙匯研發人員為246人，較上年增長了35%。并且值得注意的是，人才引進與培養也被雙匯列為2022年重點工作的第一位。“公司將繼續加強高學歷、高素質專業人才的引進，進一步優化企業人才結構，加強人才梯隊建設。”雙匯發展稱。

秘訣三：現金流

充沛的現金流是企業抵抗風險的關鍵因子。截至2021年末，雙匯發展貨幣資金為78.39億元，占總資產29.1%，比重較上年提高了4.6個百分點。與此同時，該公司的經營活動現金流量為60.3億元，一直處于較高水平。

總結看，如果將拓展銷售渠道看作筑牢護城河的重要舉措，那么加大產品研發和人才儲備則意味著雙匯正在謀求轉變。而充沛的現金流則是保證上述兩大動作的關鍵。

寒冬之下，強強聯合也是生存之道

身處這個時代，唯一不變的就是變化，尤其行業競爭加劇時，強強聯合也是生存之道。

2022年1月3日，雙匯發展、牧原股份雙雙發布公告稱，雙方于2022年1月1日在漯河市簽訂《雙匯牧原戰略合作框架協議》，開展生豬點對點直供，雙匯發展開辟綠色通道，實行全天24小時、優先收購牧原股份直供生豬。 緊接著1月14日，雙匯又與國內生豬養殖正邦科技簽署類似的協議。

對此，雙匯發展副總裁兼董事會秘書張立文在業績說明上稱：“牧原、正邦等養殖企業在養殖端具有規模優勢，通過戰略合作，可推動雙方產業優勢互補和高質量發展。”

事實上，下游的屠企與上游的豬企合作背后，既有中國養豬業調運政策的調整，也有行業競爭格局加劇的因素。“龍頭企業的合作更多是在當前生豬行業寒冬中抱團取暖，熬過其他競爭對手。”河南某中型養殖企業負責人告訴記者。

除與外部行業龍頭企業合作外，雙匯發展自身亦在不斷向上游發力，通過加大布局，試圖掌握國內養殖市場的議價權。“2022年，將適度發展養豬業和雞產業，積極推進新建項目、續建項目、技術改造項目、單臺設備投資等，計劃全年完成投資并支出項目建設資金42億元。”雙匯發展稱。

事實上，無論是合作還是自身發展，面臨行業競爭，只有不斷嘗試和出招，才有勝算的可能，這也是每一個巨頭的必修課。

責編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉