理財(cái)產(chǎn)品提前“結(jié)賬”為哪般？

據(jù)媒體上周報(bào)道，今年以來(lái)，包括部分上市銀行在內(nèi)，市場(chǎng)共有400多款理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作，占全部理財(cái)產(chǎn)品的1.5%左右，其中大多數(shù)為固定收益類產(chǎn)品。

提前終止運(yùn)作，不是把資產(chǎn)“清零”而是提前“結(jié)賬”。根據(jù)銀行公告，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品將在約定的工作日之內(nèi)，把投資者的本金及收益返還到原賬戶。

大規(guī)模提前終止理財(cái)產(chǎn)品的事情，此前也曾發(fā)生。統(tǒng)計(jì)顯示，從2018年初到2020年，共有1618款銀行理財(cái)產(chǎn)品提前終止，其中，2020年共有785款產(chǎn)品提前終止合約。

上次的主要原因是2018年監(jiān)管部門出臺(tái)“銀行資管新規(guī)”，對(duì)過(guò)去通過(guò)設(shè)立資金池資產(chǎn)層層嵌套，以及承諾保本保收益等的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了大幅“校正”。新政給了充足過(guò)渡期，要求銀行從2022年開(kāi)始正式實(shí)行新政規(guī)則。因此，上一次大規(guī)模提前終止理財(cái)產(chǎn)品，主要是為了滿足合規(guī)要求。

2018年出臺(tái)的“銀行資產(chǎn)新規(guī)”讓普通投資者知道銀行理財(cái)不再保本保收益。對(duì)資管行業(yè)，新規(guī)則的變化天翻地覆。最核心的一點(diǎn)是，新規(guī)引導(dǎo)資產(chǎn)管理真正回歸買者自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān);管理人回歸“受人之托、忠人之事”的本質(zhì)。

今年是資管新規(guī)后，銀行理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)啟凈值化運(yùn)作的首個(gè)完整年度。再次出現(xiàn)大面積提前終止理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作，是資管新規(guī)帶給投資人和資管行業(yè)不可避免的陣痛，也是各方遲早要補(bǔ)上的一課。

這波提前終止理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作的原因，一言以蔽之，就是產(chǎn)品實(shí)際收益率達(dá)不到銷售時(shí)給出的預(yù)期參考收益率，甚至部分出現(xiàn)跌破“面值”的情況。按照新規(guī)，理財(cái)產(chǎn)品需天天公布“凈值”。由于今年股票和債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，當(dāng)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤或波動(dòng)較大時(shí)，誘發(fā)投資者贖回，管理人不得不拋售資產(chǎn)應(yīng)付贖回，必然影響收益率穩(wěn)定。同時(shí)，贖回過(guò)多，資產(chǎn)管理失去規(guī)模效益，帶來(lái)成本壓力，也會(huì)采取提前終止的辦法止損。

理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書里，多數(shù)都有對(duì)產(chǎn)品提前終止的約定。某種程度上，提前終止的設(shè)計(jì)，是風(fēng)險(xiǎn)控制的方法之一，對(duì)投資者和管理人而言，就是在預(yù)期更差的情況下可以及時(shí)止損。(本報(bào)評(píng)論員 劉偉)