孫明春丨立方大家談專欄作者
我這段時間一直在思考一些觀點,有兩個主題非常好:一是穩(wěn)預(yù)期,二是法治化,這兩點是一脈相承的。我認(rèn)為,穩(wěn)預(yù)期是否可以進(jìn)取一些,變成重塑信心或者穩(wěn)定信心的概念。預(yù)期和信心還是有一點差別,預(yù)期穩(wěn),不只是預(yù)期穩(wěn),預(yù)期還要向好。在經(jīng)歷了去年中國經(jīng)濟(jì)(波動后),我們需要給消費者、企業(yè)家、投資者一個更好的預(yù)期,不只是短期周期性反彈的預(yù)期,更重要的是形成更長期的穩(wěn)定向好預(yù)期。
(資料圖片僅供參考)
法治化加上市場化,也是非常重要的。法治化、市場化、國際化這三點穩(wěn)定的不只是國內(nèi)企業(yè)家,還有海外企業(yè)家、跨國公司的信心。所以,這是一條短期和長期結(jié)合的可持續(xù)路徑。
對于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢,我可能更樂觀一點,這個樂觀并不是說在GDP增長率上比大家的預(yù)期更高,更核心的還是能否有能力、有潛力可持續(xù),在這一點上我還是有信心的。
我們要意識到去年是一個非常特殊的年份。去年國內(nèi)疫情從年初到年底,對經(jīng)濟(jì)的影響一直持續(xù)到今年1月份,是一個很大的沖擊。同時,俄烏沖突爆發(fā),對各方面產(chǎn)生巨大影響。美聯(lián)儲加息速度是四十年來最快的一次,也帶來了一系列沖擊,海外加美市場、英國養(yǎng)老金基金等都出現(xiàn)了流動性危機(jī),今年硅谷銀行、瑞信等金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了調(diào)整、破產(chǎn)收購兼并,等等。這么多不同維度同時沖擊中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)是比較罕見的。所以,去年經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常差。
今年雖然有各種各樣的挑戰(zhàn),尤其是海外挑戰(zhàn)非常大,但總體比去年會好很多,我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5.5%以上是不成問題的。
進(jìn)一步復(fù)蘇的可持續(xù)性到底來自哪個領(lǐng)域?看數(shù)據(jù)消費者信心已經(jīng)回來了,不僅是消費數(shù)據(jù),消費者信心調(diào)查數(shù)據(jù)也回來了。投資者信心,無論是股票市場還是房地產(chǎn)市場,從近期數(shù)據(jù)、價格看也回來了。
消費者信心包括消費數(shù)據(jù)的復(fù)蘇有一個自然反彈。投資者信心也相對容易被短期數(shù)據(jù)和政策影響。房地產(chǎn)價格也是這樣,房價漲的時候大家搶著買,跌的時候都不買。所以,近期房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一些好的跡象,如果能夠維持住,對接下來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意義重大。
最難的是企業(yè)家信心,因為消費者信心取決于收入,收入取決于就業(yè),就業(yè)一定程度上取決于企業(yè)家信心,企業(yè)家如果不敢投資,就業(yè)就不會太好。所以,要修復(fù)企業(yè)家信心,包括堅持市場化、法治化、國際化三個方針,以及堅定不移堅持“兩個毫不動搖”等。
我個人認(rèn)為,從中國過去幾十年體制特征和歷史經(jīng)驗教訓(xùn)看,只要政策制定者政策方向明確,上下一致的預(yù)期會比較快地形成。所以,預(yù)期是向好的,企業(yè)家預(yù)期也是向好的,只是可能需要一些時間。房地產(chǎn)市場在過去二十年經(jīng)歷了一輪又一輪調(diào)控和刺激,都是運動型的,這不是很健康。
怎樣看接下來的中國經(jīng)濟(jì)?長期來講,我相對更積極一些。中國經(jīng)濟(jì)幾大塊,消費受制于收入,收入受制于就業(yè),就業(yè)受制于投資。房地產(chǎn)投資還是負(fù)增長,制造業(yè)投資增速明顯回落,主要靠基建投資。如果地方政府財政進(jìn)一步惡化,基建投資可持續(xù)性也是值得懷疑的。
外需方面,雖然3月份數(shù)據(jù)在好轉(zhuǎn),但整體來講還是有很多不確定性,下半年美國經(jīng)濟(jì)衰退也可能不可避免。所以,外需也不在我們可控之內(nèi)。
房地產(chǎn)市場方面,有兩大驅(qū)動因素:一是城鎮(zhèn)化需求,二是改善化需求。城鎮(zhèn)化達(dá)到65%后需求開始放慢,但城鎮(zhèn)人口還是在上升的,去年大概還是有600萬城鎮(zhèn)人口的增加。后面肯定會慢下來,所以這塊需求沒有以前強(qiáng)勁。改善性需求則不封頂,沒有一個標(biāo)準(zhǔn)說一家人或者一個人應(yīng)該住多大面積,這取決于收入水平、供應(yīng)能力等。現(xiàn)在我們講城鎮(zhèn)人均居住面積41平方米,覺得挺高了,但實際上這是建筑面積,如果轉(zhuǎn)成使用面積,差美國接近一半,比歐洲很多國家也低大概20%。
從這個意義上講,如果有能力去建設(shè),老百姓有錢去購買,金融機(jī)構(gòu)有實力給家庭部門提供杠桿,我不認(rèn)為中國房地產(chǎn)市場已經(jīng)飽和了。
我們可以算一筆賬,去年居民儲蓄存款增加了18萬億元,今年前三個月增加了10萬億元,很大原因是大家買房少了,很多錢暫時以存款的形式存在了銀行。試想,中國老百姓有128萬億元的存款,若只拿出5萬億元,按照30%的首付,就可以支撐15萬億元的購買力,這相較于去年全年房地產(chǎn)銷售額已經(jīng)有20%的增長了。如果從這兩年居民儲蓄存款增量中(15個月增加了28萬億元),拿出15萬億元,用30%的首付杠桿,細(xì)水長流也可以維持至少三年的房地產(chǎn)銷售穩(wěn)定上漲。所以,我對中國房地產(chǎn)市場的前景是有信心的。
房地產(chǎn)市場的短期挑戰(zhàn)是,居民購房的愿望沒上來,對房地產(chǎn)市場有沒有信心,這種挑戰(zhàn)更大的還是在一二線城市供應(yīng)方面。以往歷次調(diào)控都是把開發(fā)商資金管住,導(dǎo)致開發(fā)商流動性緊張,沒有辦法買地和新開工,所以每次調(diào)控結(jié)束以后,需求都在漲,因為收入在上漲、城鎮(zhèn)化在進(jìn)行,兩三年一輪調(diào)控下來,積累了大量被壓抑的需求,但供應(yīng)方面因為房企流動性問題受到了壓抑,一旦調(diào)控結(jié)束,供需差別更加明顯。以往這個問題在一二三四線城市都有,這些年三四線城市供應(yīng)越來越多,但一二線城市仍然存在這個問題。
所以,現(xiàn)在的挑戰(zhàn)是,老百姓對于房地產(chǎn)市場預(yù)期回暖以后,我們是不是有足夠的供應(yīng),是否會導(dǎo)致房價報復(fù)式反彈。房地產(chǎn)調(diào)控還是有難度的,關(guān)鍵要改變調(diào)控思維,不能運動式調(diào)控,更多要考慮供需之間的動態(tài)平衡,不光要考慮需求方面的健康成長,也要考慮供應(yīng)方面的健康發(fā)展。
所以,我個人對房地產(chǎn)市是偏樂觀的,可能跟很多人的觀點不太一樣,但我覺得有信心,中國房地產(chǎn)市場在接下來十年、二十年還是會有相當(dāng)可觀的成長。
責(zé)編:陳玉堯 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉
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