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隨著2021年行情收官，權(quán)益類基金的年度投資成績單也已出爐。權(quán)益類基金收益榜顯示，2021年權(quán)益類基金平均收益率達到8.82%，高于上證指數(shù)和滬深300指數(shù)漲幅，略低于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。影響基金年度收益的最主要因素是什么？哪些基金能夠穿越牛熊實現(xiàn)中長線的收益？

翻倍與腰斬

取決于站在風口的方向

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2021年80多只權(quán)益類基金收益率超過50%，可以說2021年是基金行業(yè)的“業(yè)績大年”。與2020年類似，2021年業(yè)績領先的基金，多布局于高景氣賽道，包括新能源、國防軍工等。

尤其是站在上風口的新能源題材類基金。新能源主題基金大都實現(xiàn)較好的盈利，前海開源公用事業(yè)、前海開源新經(jīng)濟A兩大新能源類主題基金均錄得翻倍收益。崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)和前海開源新經(jīng)濟，包攬了2021年權(quán)益類基金冠亞軍，肖肖與陳金偉共同管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)摘得權(quán)益類基金季軍。

相反，一旦站錯了方向，選擇了下風口，基金收益就難逃大幅回撤。比如，受反壟斷等負面消息影響，QDII基金出現(xiàn)較大跌幅的回撤，多只基金跌逾40%，該主題基金在整個2021年表現(xiàn)最差。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，QDII基金中的權(quán)益類基金，2021年平均下跌1.03%。其中港股及中概股表現(xiàn)較差，是導致部分QDII基金出現(xiàn)較大跌幅回撤的主因。交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)2021年大跌46.8%，位居跌幅榜首位；易方達中證海外互聯(lián)ETF跌幅也超過40%；匯添富香港優(yōu)勢精選、易方達亞洲精選、銀華工銀南方東英標普中國新經(jīng)濟行業(yè)ETF等多只QDII基金去年收益率均大跌超30%。

牛市與熊市

公募基金業(yè)績不靠“賭”

2021年公募基金呈現(xiàn)的一個特點是，2020年的明星基金大都失去了光環(huán)，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。在業(yè)內(nèi)人士看來，某個年度業(yè)績排名靠前相對容易，但拉長時間來看，要一直表現(xiàn)很穩(wěn)健，并最終給投資者帶來不菲的投資回報就變得相當困難。事實上，很多名噪一時的明星基金經(jīng)理，多數(shù)經(jīng)不起市場的“洗禮”，最終成為市場的一顆“流星”。

那么，公募基金的業(yè)績是靠“賭”嗎？是憑運氣吃飯嗎？從過往偏股型基金的表現(xiàn)來看，每年排名最靠前和最靠后的基金，基本上都是在行業(yè)配置賭對了風口。例如，在此前創(chuàng)業(yè)板牛市中，有兩三年時間只要超配TMT板塊，不需要對個股進行深度挖掘，基金業(yè)績排名也一定會相當靠前。

然而，面對高波動的A股市場，有一批基金卻始終保持高倉位而實現(xiàn)了穿越牛熊，這正是源于精選優(yōu)質(zhì)公司股票，并耐心持有。當大部分投資者頻繁換股之際，一批基金經(jīng)理的持倉卻是以“年”為周期。實際上，從更長的周期來看，公募主動權(quán)益類基金仍以明顯的超額收益，為投資者貢獻了長期不俗的投資回報。以3年為一個周期，國投瑞銀、農(nóng)銀匯理、匯豐晉信基金旗下都產(chǎn)生了5倍收益的基金。這些基金大都是靈活配置型基金或者股票型基金。

近五年A股市場，市場風格的頻繁切換中，板塊的牛熊也在不斷輪換。持股倉位最高的主動型股票基金，近五年的平均收益率高達139%，偏股混合基金為129%，主動權(quán)益類基金、混合型基金的同期平均回報也都超過100%，超額收益非常可觀。其中馮明遠管理的信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)收益率高達427%，為近五年的冠軍基金。趙詣的農(nóng)銀匯理工業(yè)，同期回報也超過400%。

如果從更長的10年周期來看，數(shù)據(jù)顯示，劉鵬管理的交銀先進制造大賺1056.44%，是近10年唯一的10倍基金。鄭巍山管理的銀河創(chuàng)新成長、謝治宇管理的興全合潤等多只基金，也獲得了10年8倍以上的漲幅。

投資與收益

長期持有者回報較高

基金賺錢，但基民不賺錢已經(jīng)成為基金業(yè)的一個痛點。投資者如何走出“基金賺錢，基民不賺錢”的怪圈？為了解決這個“頑疾”，市場各方面都在做各種努力，比如發(fā)行“浮動管理費基金”、“不掙錢不收管理費”的基金、基金投資顧問業(yè)務試點等等。然而，基金的虧損依然是常態(tài)。

天天基金網(wǎng)日前針對基金投資者的一篇調(diào)查報告顯示，截至2021年12月28日，53%的基民收益率為負、35%的基民收益率在10%以內(nèi)、9%的基民收益率在10%至30%之間，只有2%的基民收益率超過了30%。

中國基金報《2020權(quán)益類基金個人投資者調(diào)研白皮書》調(diào)研近6億基民受訪者數(shù)據(jù)顯示：長期持有者回報較高，持有時間越短，虧損的可能性就越高。單只基金平均持有時間低于半年的受訪者中，虧損人數(shù)過半，明顯高于總體38.6%的虧損概率。持有半年以上，超過半數(shù)都能獲得盈利，且持有時間越長盈利人數(shù)越多。

景順長城基金、富國基金、交銀施羅德基金三家權(quán)益類大型基金公司在2021年10月20日聯(lián)合發(fā)布了《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》。在統(tǒng)計了129只主動權(quán)益類基金產(chǎn)品、4682萬客戶及5.65億筆交易數(shù)據(jù)后，報告從總體盈利情況、客戶投資行為以及基金的風險收益特征等維度進行了系統(tǒng)性梳理和分析。

報告數(shù)據(jù)顯示，持倉時間越長，投資者平均收益率水平越高，3個月的持倉時間可以說是一道“檻”。其中，持倉時長小于3個月時，平均收益率為負，盈利客戶占比僅為39.10%；超過3個月時，盈利客戶占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由負轉(zhuǎn)正。當持倉時長由3個月繼續(xù)提升時，隨著時間的累積，客戶的平均收益率愈發(fā)可觀，客戶盈利人數(shù)占比也呈現(xiàn)穩(wěn)步抬升態(tài)勢。

一名基金經(jīng)理表示，由于普通投資者不恰當?shù)膿駮r，容易在市場相對高點買入，相對低點賣出，很難獲得基金長周期運作帶來的長期回報。

2021年12月22日，螞蟻基金聯(lián)合43家基金公司發(fā)布《2021基金經(jīng)理千次調(diào)研報告》。針對虧損，59%的虧損基民認為主要原因是整體市場走勢影響。此外，他們還認為，基金經(jīng)理投資標的未選對、調(diào)倉不及時、未及時止盈、持有時間短、資產(chǎn)配置不均衡、追漲殺跌、交易頻繁也是造成虧損的重要因素。

該報告基于近一年對百余名基金經(jīng)理進行的累計上千次調(diào)研，其結(jié)果顯示，75%的股票型基金經(jīng)理認為2022年A股市場會實現(xiàn)正收益，6成基金經(jīng)理預計收益區(qū)間會在0至10%。其中，科技、制造行業(yè)的表現(xiàn)最受期待。對此，基金經(jīng)理建議投資者應適當“降低收益預期”“樹立中長期持有的心態(tài)”“達到投資目標后可以適當止盈”“均衡配置和定投”等。