2600余份年報預告勾畫A股業績版圖

各行業業績預告/快報披露率 數據來源：民生證券研究院（截至2022年1月31日）

隨著業績預告和業績快報密集披露，A股2021年盈虧版圖逐漸浮出水面。截至發稿，共有2657家公司披露了業績預告或業績快報，多家機構稱去年第四季度A股整體業績增速環比改善。

當前，投資者在尋找年報業績超預期標的的同時，也在為更長遠的投資決策尋求參考依據。從業績預告情況看，新能源汽車、半導體等行業業績高增個股較為集中，不過有機構指出，這些高景氣賽道內部分化已開始顯現。

逾半數公司披露業績預告

記者根據同花順數據整理發現，截至2月9日發稿時，A股共有2558家上市公司披露了業績預告，120家公司披露了業績快報。剔除同時披露了業績預告與業績快報的21家公司，共有2657家公司披露了業績預告或業績快報，披露率達56%。

已披露業績預告的2558家公司中，預喜的公司為1477家、占比近六成，其中，有957家公司業績預增，203家預計略增，28家預計續盈，289家預計扭虧。已披露業績快報的120家公司中，去年歸母凈利潤實現正增長的有95家、占比近八成，其中八家公司歸母凈利潤增幅超過100%。

據了解，業績預告通常在次年1月31日前完成披露，主要是對公司歸母凈利潤的預計，可能與正式報告公布的數據存在誤差;業績快報通常在年報前完成發布，披露信息較為準確。有業內人士表示，A股的業績預告與業績快報是定期報告披露制度的重要組成部分，能夠起到提前預示業績風險或盈利的作用，利于提升投資市場有效性，同時也對投資者進行投資決策具有重大影響。

民生證券以截至1月31日披露業績預告或快報的2631家上市公司為樣本分析稱，整體來看，全部A股2021年全年業績增速達到61.9%，剔除金融與石油石化后，全年業績增速抬升至72.2%;全部A股口徑下的2021年第四季度單季業績增速達到267.3%，相較于2021年第三季度大幅攀升。從風格視角來看，受中上游原材料與新能源、半導體產業鏈的高景氣度帶動，周期與成長板塊全年均取得了200%以上的業績增速。

國盛證券認為，2021年第四季度全A與全A非金融業績保持高增，且增速環比均有所改善，全A與主板業績增速顯著高于市場一致預期。興業證券也表示，根據2021年報業績預告，A股整體業績增速環比改善。不過該機構指出，由于A股業績預告披露全面實施有條件強制披露，即僅業績波動較大的公司必須強制披露，其他公司不作強制披露要求，主動披露的公司可能大部分業績表現較好，當前公布的業績增速情況或存在高估。

此外，受業績預告披露規則影響，對不同行業的盈利結論也存在一定偏差。分行業來看，上游原材料板塊、科技與部分消費板塊的業績披露率相對較高。民生證券指出，煤炭與消費者服務的披露率均超過80%，具備較高的行業業績代表性;相較而言，金融地產鏈與中下游制造板塊的業績披露率集中在50%附近，業績代表性相對偏低。

超預期標的扎堆高景氣賽道

進入年報季，市場對于業績增長超預期標的的關注度不斷提升。

中信證券研報統計，受2020年低基數影響，2021年年報盈利增速普遍較高，但符合預期的公司占比僅31%，超預期的公司數量占比僅12%，主要集中在基礎化工、電子、醫藥、電力設備及新能源、有色金屬等行業，其中新能源產業鏈個股數量較多。

國盛證券表示，從基本面維度來看，超預期個股占比(一致預期)較高(>30%)的行業包括大金融中的銀行與非銀金融、上游資源中的煤炭、基礎化工和有色金屬，消費中的醫藥、商貿零售、家電，此外還包括電新、交通運輸和電子。

不過，有業內人士提醒，布局業績超預期行情，需考慮標的估值和業績高增的可持續性，不能盲目追捧業績高增長的個股和板塊。

民生證券分析師牟一凌指出，市場在2022年1月份經歷了深度回調，以新能源為代表的2021年熱門板塊均出現了不同程度的下跌。對于過去高景氣賽道的優異表現，是基于其不斷超預期的景氣度使得投資者在不斷向上修正其定價的錨，即2021年的部分景氣賽道出現了超越2020年時預期的增長，這可能才是2021年超額收益的來源，而不是增長本身。從2021年業績預告的結果來看，熱門板塊景氣度超預期的難度正在逐漸加大，因此期待“好的變得更好”所得到的預期收益率正在逐漸下降。

安信證券表示，從年報業績預告來觀察高景氣賽道的內部，分化已經開始顯現。“我們再次強調對于2021年高景氣高估值賽道中期產業趨勢看好，但2021年高景氣賽道在2022年出現基本面分化是大概率事件，投資機遇將從2021年產業鏈多數環節多數公司轉向少數環節少數公司。”