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中指研究院:1月房企融資規模同比降七成,并購債實現首發

時間:2022-02-10 10:39:02 來源: 中指研究院


2月10日,據中指研究院監測數據,2022年1月,房地產企業融資總額為792.2億元,同比下降70.3%,環比下降16.6%,單月融資規模同比連續11個月下降。行業平均利率為4.13%,同比下降1.72個百分點,較上月下降0.99個百分點。

融資概況:單月融資下滑,開年融資疲軟

中指研究院監測,2022年1月房地產企業融資總額為792.2億元,同比下降70.3%,環比下降16.6%,單月融資規模同比連續11個月下降。行業平均利率為4.13%,同比下降1.72個百分點,較上月下降0.99個百分點。開年行業融資并未出現明顯放松跡象。

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數據來源:中指數據CREIS

2019-2021年的1月融資總額分別為2823.3億元、2246.7億元及2664.6億元,分別占到全年融資總額的12.2%、9.4%和15.1%,可以說房企在1月的融資情況對全年來說至關重要。然而今年1月的融資總額不及上年的三分之一,延續了上年四季度的疲軟態勢,未能形成良好開局。多家房企的海外債、信托無法按期兌付,償債能力減弱造成投資人更為審慎,是融資總額大幅下降的主要因素。

融資結構:并購債登場,多筆海外債展期

從融資結構來看1月信用債規模占比37.8%,海外債占比12.1%,信托融資占比13.7%,ABS融資占比36.4%。

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數據來源:中指數據CREIS

具體來看,房地產行業信用債融資同比下降53.6%,環比微降2.8%;海外債融資同比下降88.0%,環比大幅上升96.4%,主要為近期海外債發行規模持續過低,導致基數較低所致;信托融資同比下降83.9%,環比下降60.2%;ABS融資同比下降47.2%,環比下降9.9%。各渠道同比均出現大幅下降,信托收縮最為顯著。

1月信用債發行規模與上月相當,但從融資目的來看出現了新的變動。本月招商蛇口、建發分別發行12.9億元和10億元的并購債,表明關于推動收并購融資的政策已經在央企、地方國企層面落地。同時浦發銀行也成功發行首單并購主體債券,主要用于收并購類貸款的發放。結合政策導向可以推斷,收并購類融資將成為優質房企新的融資渠道。

從歷史來看,1月本是海外債集中發行的月份,但本月融資不足百億元,海外債融資能力短期內難以恢復。但與此同時,也有5家房企的交換要約獲得同意,在債券到期前成功展期,避免了違約風險,說明海外投資人對相關房企的資產質量、經營能力有一定的認可,認為其可以在未來一定時間內緩解流動性壓力。成功展期的房企要抓緊緩沖期,通過積極處置資產、提高銷售能力等手段回籠資金,盡快走出流動性危機。

信托融資受近期頻繁出現的風險事件影響,規模進一步回落。

隨著新增計劃審批的加速,ABS再度進入回暖階段,其中以供應鏈ABS最為明顯。受政策等因素影響,供應鏈融資規模一度大幅回落,2021年11月不足50億,為年度最低點,而1月再度超過200億,占ABS總融資的77.3%。

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數據來源:中指數據CREIS

融資利率:累計平均利率同比下降,房企融資成本壓力緩解

從融資利率來看,本月發行的信用債平均利率為3.99%,同比下降1.22個百分點,環比下降0.77個百分點;海外債發行利率為5.56%,同比下降1.01個百分點,環比下降2.01個百分點,碧桂園、華發等優質房企拉低了發行成本;信托融資利率托融資平均利率為7.49%,同環比基本持平;ABS平均利率為3.15%,同比下降1.27個百分點,環比下降0.4個百分點。

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數據來源:中指數據CREIS

企業融資動態:綠城發行規模最大,上坤融資成本最高

從典型房企債券發行來看,本月綠城融資額度最高,合計人民幣51.3億元,平均融資利率3.0%。具體來看,典型房企中信用債利率最高的為建發的并購債(品種二),利率為4.5%;最低為蘇高新發行的短期融資券,利率為2.45%。公開發行的海外債方面,綠城發行的增信債券利率最低,為2.3%,上坤最高為13.5%;碧桂園單筆融資規模最大,為39億港幣。

表:典型企業1月債券發行統計

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備注:規模單位為億元,海外債按當月最后一天匯率換算為人民幣,利率單位為% 數據來源:中指數據CREIS


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