研判2022年股市 券商“答案”不一致3家認為“先揚后抑”

已連續3年準確預判A股的各大券商，紛紛拿出了2022年的展望攻略研判。不過，與以往過去3年“整體樂觀”判斷不同的是，2022年券商研報之間的分歧相當突出。對此，本地知名投顧建議投資者要小心明年春夏之交“7年之癢”時間窗口上存在的風險。

券商研判 3家認為“先揚后抑”

中信證券認為，2022年A股運行可劃分為兩個階段：上半年跨周期政策推動經濟回歸疫情前常態，宏觀流動性合理充裕，A股整體向好，機會較多;下半年貨幣政策在內外約束下轉向穩健中性，以及高基數下非金融板塊盈利承壓，市場表現平淡。

光大證券預計，2022年指數將震蕩偏弱。節奏上市場可能會跟隨政策波動，預計將前高后低。2022年春節前后的市場躁動仍值得把握。

銀河證券表示，一季度政策面偏樂觀、部分行業邏輯短期較難驗證且人民幣強勢有利于核心資產的反彈。二三季度市場或有一定風險。投資機會較多集中于2022年上半年，而下半年則相對會較為平淡。

3家表示“先抑后揚”

華泰證券指出，結合盈利正增長+估值中樞平穩的判斷，預計A股市場年度收益為正，且第二季度/第三季度或分現估值/盈利拐點，對后三個季度行情更為樂觀。股市表現可能是前弱后強，預計下半年好于上半年，全年有望小幅正回報。階段性行情+結構性機會是核心。

招商證券表示，企業盈利增速在上半年保持下行態勢，觸發逆周期政策更加積極。如果按照三年半40個月左右的信貸周期，2022年6月份—7月份附近新增社融可能會再度轉正，則三季度前后A股將會迎來新一輪盈利增速上行周期。屆時，A股將迎來新一輪上行周期的起點。2022年A股整體呈現“前穩后升”的態勢。

國泰君安認為，2022上半年，看好春季躁動接棒跨年行情。下半年，經濟緩步走出壓力區、經濟政策環境的不確定性下降，下半年市場將逐步回溫。預計上證指數將在3300點—3700點區間震蕩，破局在2022年下半年。

3家給出“震蕩分化”

中信建投研報顯示，整體而言2022年市場與2021年市場表現類似，呈現出震蕩格局，景氣程度表現優秀的行業將表現優異。

海通證券認為2022年通脹高位和盈利周期性回落的雙重擾動下，A股或將迎來長牛中的整固。這并不改變我國長期股權投資時代的大趨勢，短期的波折是積蓄長期上漲的動力。

中金公司表示市場整體估值當前處在歷史區間中等偏低水平，未來隨著利率下行可能有一定的抬升空間，同時結構分化可能還會延續。2022年的全球及中國市場預計也將類似，表面上波詭云譎、不確定性較大，只要認清規律、轉危為機，其實也可能是機遇。

投資機會

眾說紛紜仍是一頭霧水

展望2022年投資機會問題，各大券商觀點也不盡相同。

中信證券堅定看好消費領域，并稱“無論是上半年的優質藍籌崛起，還是下半年的相對景氣板塊，消費都將全年占優”。

中信建投則給出了三條投資主線：一是電網投資、儲能投資、光伏和風電等清潔能源;二是創新藥、家電家具、回歸制造業的地產等共同富裕方向;三是國防軍工、工業母機、新能源汽車產業鏈等高端裝備制造行業。

中金公司也給出了自己的三條主線攻略：一是高景氣、中國有競爭力的制造成長賽道，包括新能源汽車產業鏈、新能源以及科技硬件半導體等;二是中下游股價調整相對充分、中長期前景依然明朗的偏消費類的領域，如農林牧漁、醫藥、食品飲料、互聯網與娛樂、汽車及零部件、家電、輕工家居等;三是當前到未來一到兩個季度，可能受中國穩增長政策預期支持的板塊。

招商證券則認為結構材料、消費電子、元器件、通信設備制造、計算機設備/軟件、食品、畜牧業、電氣設備、航空航天、銀行、地產、券商等板塊存在較大機會。

國泰君安指出投資者應當優選2022年盈利高確定性的消費和科技制造，關注景氣延續與景氣反轉兩條盈利主線。

華泰證券表示結合全板塊的業績剪刀差、籌碼分布、供給側變化對比之下，預計明年高端制造板塊總體占優、大眾消費有困境反轉機會。行業配置以儲能電力為盾、以硅基需求為矛。

本土投顧

春季躁動行情不會缺席

就在各大券商紛紛發布2022年股市展望研報之際，重慶本地的一些證券公司也搞起了2022年度攻略講座。2021年12月25日，華龍證券新華路營業部就召開了主題為《破而不立 破而不衰》的投資策略報告會，華龍證券新華路總經理、首席投顧鄧丹做出了以下分析：

2022年穩增長穩就業方面的政策發力將適當靠前，穩字當頭穩中求進;積極的財政政策將加快支出力度，且將適度超前開展基礎設施投資;貨幣政策則將繼續保持流動性合理充裕;地產政策則會“房住不炒，因城施策”;擴大內需主要目標是激發涌現一大批專精特新企業;結構政策主要有全面實施注冊制和電網鐵路改革。

從投資機會上看，成長型風格依然占優，重點梳理了以下三大領域機會：一是“新能源汽車”方面的產業鏈，可從輕量化、電動化、智能化、網聯化四個角度著手;二是“元宇宙”方面的產業鏈機會，主要有虛擬身份、社交、沉浸感、跨地區跨終端、低摩擦、經濟系統、內容多樣化和信息安全八大領域;三是“碳中和”方面的產業鏈，主要有光伏、風能、儲能、綠色電力4大領域。其他的，大消費風格在2022年仍有一定的機會，確定性看好食品飲料和農林牧漁受PPI下降CPI上升以及新一輪豬周期帶來的價值重估機會;大周期風格則重點看好有色、化工、鋼鐵、煤炭板塊;大藍籌風格則集中于“銀證險地”。

今年滬指振幅只有12%，為史上最小，但量能放大，具有放量滯漲性質。2022年一季度習慣性春季躁動不會缺席，“專精特新”有望引領科創板和創業板突破歷史新高。但二季度春夏之交，至四季度前半段，很可能風險大于機會。

銀河證券江南大道總經理唐賀文表示：2022年將是前高后低的“倒栽蔥”走勢，一季度滬強深弱格局有望延續，之后的調整，深圳市場跌幅將顯著大于上海市場。但是，有三大板塊將成為貫穿全年的“逆行者”：第一是銀行板塊，經過今年的大幅下挫后，悲觀預期得到釋放;第二是保險板塊，全球大變局下，保險需求將進一步上升，保險服務將更加精細化，有利于改善保險類上市公司的基本面;第三是農業板塊有望迎來大量資金注入。所以總體來看，2022年盡管風險總體大于機會，然而結構性機會卻是非常清晰明朗的，賺錢難度并不大。(重慶商報-上游新聞記者 王也)