銀行理財子公司成市場主力軍 迎來全面凈值化時代

資管新規將在2021年底收官，占據資管市場重要位置的銀行理財產品轉型也步入了最后階段。2021年，銀行理財市場迎來全面凈值化時代，理財子公司已成為理財市場存續規模最大的機構類型，引領行業新方向。

回歸“受人之托、代客理財”的資管業務本質、以客戶為中心打造差異化產品線、強化渠道建設……步入全新發展階段的理財子公司，直面“大資管”競爭，下一步亟須建立核心競爭力，在資管賽道上高質量發展。

轉型步入快車道

2021年，理財子公司的發展步入快車道，這使得我國理財市場主體得以進一步豐富，為資管市場的發展注入了新生力量。

截至目前，已有29家銀行理財子公司獲批籌建，包括25家銀行理財子公司和4家中外合資理財公司，其中22家已獲批開業。隨著理財業務的轉型與理財子公司的發展，理財子公司市場份額占比穩步增加，已成為理財市場絕對主體。截至2021年9月底，理財子公司的產品存續規模達13.69萬億元，較年初的6.67萬億元增長1.05倍，占比已達48.97%。

2021年各家銀行嚴格落實監管要求，大幅壓縮老產品規模，理財子公司的新產品穩步進場帶動理財規模企穩回升。

銀行理財登記中心發布的數據顯示，截至2021年9月底，銀行理財市場存續規模達27.95萬億元，同比增長9.27%，增速較上半年增加近4個百分點，逐漸回歸2020年末的水平。

凈值化是理財轉型的核心，盡管存在一定困難，但2021年凈值化轉型效果明顯。截至2021年9月末，銀行理財市場凈值化比例達86.56%，較上半年提高7.5個百分點。

中國銀行研究院研究員鄭忱陽指出，理財市場在資管新規過渡期“尾聲”提前進入平穩增長階段，充分說明了投資者對新產品的接受程度超過預期。但由于銀行間轉型進度差距較大，到年底或仍有10%左右的理財產品難以實現凈值化，“存量資產規模大、非標資產難消化是大中型銀行理財轉型的痛點，無法完成整改的銀行將按照相關規定納入個案專項處置，但從整改的積極性和主動性來看，大多數銀行可以按時完成整改任務，整體轉型壓力不大。”

亟須提升核心競爭力

理財監管進入直聯時代、理財流動性新規落地……2021年是資管新規過渡期最后一年，隨著監管標準的逐步統一，理財子公司直面的是整個大資管市場的競爭。面臨新挑戰，理財子公司需要補齊短板，不斷錘煉在IT、運營、風控、產品研發、投研、渠道和交易等領域的核心能力，建立起護城河。

產品研發能力是目前理財子公司的一個短板。國內銀行理財子公司發行產品主要以固收類為主，規模平均占比近90%。

交通銀行業務總監、交銀理財董事長涂宏表示，伴隨著設計更復雜、需求更分化的資管產品的創新推出，投資更講究跨市場、跨資產的大類資產配置能力。目前，銀行理財產品資產配置主要以債券、非標準化債權類資產、同業存單、現金及銀行存款為主，占比超過90%，而在權益類資產、另類資產等配置能力明顯不足。此外，境外投資并不意味著高風險投資，中長期來看，經濟發展和居民財富累積到一定程度后，全球化配置是大勢所趨，以多元化為特色的銀行理財境外投資比例還有很大的提升空間。

銀理財副總裁汪圣明認為，目前銀行理財公司產品轉型仍處于爬坡階段，凈值化轉型仍有待深化，特別是估值方法完全切換后，渠道與客戶是否能真正接受凈值曲線存在很大的不確定性。在具體能力建設上，銀行理財機構需要對標行內外先進同業，前瞻性布局打造理財投研與運營體系。

鄭忱陽則表示，轉型成功的銀行只是完成了資管新規的“入門關”，凈值化產品的估值、客戶接受度和滿意度、產品系統的升級改造仍然是重要關口，金融科技賦能理財業務數字化轉型是關鍵利器，更是大勢所趨。