市場(chǎng)關(guān)注消費(fèi)電子基本面修復(fù) 供應(yīng)鏈加速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)

繼前一日集體爆發(fā)之后，6月1日，消費(fèi)電子板塊繼續(xù)拉升。同花順消費(fèi)電子指數(shù)收漲0.82%，近一個(gè)月的累計(jì)漲幅已超過(guò)14%。板塊內(nèi)多只個(gè)股上漲，其中傳音控股漲超9%，勝藍(lán)股份漲超7%。

消息面，消費(fèi)電子板塊近期利好不斷。一方面，有行業(yè)人士預(yù)計(jì)蘋果或?qū)⒃诩磳⒄匍_的2022年度線上開發(fā)者大會(huì)上推出首款VR/AR眼鏡。此前，華為、OPPO、TCL等相繼推出了AR眼鏡產(chǎn)品，谷歌也在積極推進(jìn)AR眼鏡領(lǐng)域。中金公司研報(bào)指出，伴隨VR/AR設(shè)備的逐步普及，融合到游戲中，將有助于提升交互體驗(yàn)、增加虛實(shí)融合的創(chuàng)新方向。中長(zhǎng)期看，作為元宇宙交互技術(shù)的初級(jí)應(yīng)用落地點(diǎn)，VR/AR游戲在“硬件+內(nèi)容”的增長(zhǎng)螺旋下，長(zhǎng)期有望開拓更大發(fā)展空間。

另一方面，近期多省市消費(fèi)刺激政策紛紛出臺(tái)。深圳市出臺(tái)了一系列促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的措施，包括提出開展消費(fèi)電子產(chǎn)品促銷活動(dòng)，對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買符合條件的手機(jī)、電腦(含平板電腦)、耳機(jī)、智能穿戴設(shè)備等產(chǎn)品，按照銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼。對(duì)此，東海證券認(rèn)為，深圳的促消費(fèi)措施具有很強(qiáng)的實(shí)踐意義，在穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，有望帶來(lái)示范效應(yīng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，同花順消費(fèi)電子指數(shù)今年以來(lái)持續(xù)下調(diào)，截至6月1日發(fā)稿，累計(jì)跌幅超27%，板塊內(nèi)多只個(gè)股年內(nèi)累計(jì)跌幅超過(guò)50%。而隨著各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，消費(fèi)電子的供應(yīng)鏈也正在逐步恢復(fù)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，消費(fèi)電子板塊有望迎來(lái)提振。 但從板塊整體來(lái)看，仍有眾多可圈可點(diǎn)之處，相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)也展現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績(jī)韌性。

華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，消費(fèi)電子板塊2021年度和2022年第一季度營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)15.18%和17.12%，板塊營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)仍處于上升階段。此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，板塊內(nèi)仍有超過(guò)三成的公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，其中，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭立訊精密歸母凈利潤(rùn)增幅為33.63%，環(huán)旭電子、美格智能等十幾家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%。另外，消費(fèi)電子板塊公司也在繼續(xù)加大研發(fā)投入。同花順數(shù)據(jù)顯示，2021年度，相關(guān)上市公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)達(dá)440.63億元，同比上漲16.51%，工業(yè)富聯(lián)、立訊精密等9家公司2021年研發(fā)費(fèi)用均超過(guò)10億元。國(guó)盛證券指出，一季度電子核心龍頭公司繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，板塊研發(fā)投入明顯加大，新產(chǎn)品推出加速、產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，供應(yīng)鏈預(yù)期也將逐步恢復(fù)。

值得注意的是，眾多機(jī)構(gòu)已在醞釀對(duì)消費(fèi)電子板塊的布局。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日記者發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)，板塊內(nèi)有75家公司受到機(jī)構(gòu)193次調(diào)研。消費(fèi)電子龍頭公司尤其受青睞，傳音控股、立訊精密、歌爾股份、聞泰科技等十多家公司受到超過(guò)百家機(jī)構(gòu)調(diào)研，立訊精密和傳音控股均受到超過(guò)500家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

中航證券認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)電子預(yù)期已見底，市場(chǎng)即將迎來(lái)消費(fèi)電子旺季。國(guó)信證券也表示，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈在今年三季度或?qū)⒂瓉?lái)基本面拐點(diǎn)。華創(chuàng)證券則認(rèn)為，消費(fèi)電子領(lǐng)域公司業(yè)績(jī)與下游終端需求相關(guān)性較強(qiáng)，當(dāng)前智能手機(jī)領(lǐng)域終端去庫(kù)存壓力仍大，建議關(guān)注如VR/AR等具備良好成長(zhǎng)性的細(xì)分賽道且業(yè)績(jī)下修風(fēng)險(xiǎn)較低、確定性較強(qiáng)的相關(guān)個(gè)股。