中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望重回潛在增長(zhǎng)水平

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2022年以來(lái)，中國(guó)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，有效實(shí)施宏觀(guān)政策，最大程度穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展基本盤(pán)，同時(shí)在全球高通脹背景下繼續(xù)保持了物價(jià)形勢(shì)的基本穩(wěn)定。

從貨幣政策看，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效進(jìn)一步提升，對(duì)穩(wěn)定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)發(fā)揮了重要作用。總量方面，流動(dòng)性保持了合理充裕，信貸、M2、社融增速穩(wěn)定性增強(qiáng)，增速均在兩位數(shù)以上。利率繼續(xù)穩(wěn)中有降，迭創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低。結(jié)構(gòu)性政策力度進(jìn)一步增大，促普惠、強(qiáng)短板、補(bǔ)弱項(xiàng)，惠民生。匯率方面，堅(jiān)持市場(chǎng)起決定性作用，加強(qiáng)宏觀(guān)審慎管理和預(yù)期管理，匯率調(diào)節(jié)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器功能不斷增強(qiáng)。在主要經(jīng)濟(jì)體貨幣中，人民幣匯率的抗跌性得到顯現(xiàn)，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)防范化解方面，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則處置風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)總體持續(xù)收斂。

展望2023年，一方面，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱壓力仍不同程度存在；另一方面，中國(guó)構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求恢復(fù)的勢(shì)頭日益明顯，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。隨著疫情防控態(tài)勢(shì)的轉(zhuǎn)變和一系列政策措施的起效，有利條件正不斷增多。

一是經(jīng)濟(jì)循環(huán)改善將有助于提升貨幣流通速度，貨幣、財(cái)政政策傳導(dǎo)效果有望增強(qiáng)。經(jīng)過(guò)三年持續(xù)有效的努力，疫情防控態(tài)勢(shì)已迎來(lái)重大調(diào)整，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尤其是消費(fèi)將逐步恢復(fù)，產(chǎn)能利用率上升，供需銜接和經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)得到改善。相應(yīng)的，貨幣流通速度有望逐步上升，同樣的貨幣增速有望支撐更高的經(jīng)濟(jì)增速，貨幣政策、財(cái)政政策傳導(dǎo)效應(yīng)由此增強(qiáng)，宏觀(guān)杠桿率也會(huì)隨經(jīng)濟(jì)增速回升穩(wěn)中有降，全社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債狀況有望好轉(zhuǎn)。

二是前期以及2023年出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施的效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)循環(huán)的改善，前期以及未來(lái)出臺(tái)的一系列穩(wěn)投資、促消費(fèi)的政策措施，效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)。比如2021年三、四季度以來(lái)明顯增多的各類(lèi)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，實(shí)物工作量有望隨著經(jīng)濟(jì)循環(huán)改善進(jìn)一步顯現(xiàn)。隨著穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策措施的到位，房企融資環(huán)境改善，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面效應(yīng)將逐步恢復(fù)。

三是外部環(huán)境也存在有利的一面。相較2023年，中美經(jīng)濟(jì)周期將出現(xiàn)一定反轉(zhuǎn)。一方面，美國(guó)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的損害效應(yīng)將在2023年進(jìn)一步顯現(xiàn)；另一方面，中國(guó)堅(jiān)持正常貨幣政策，保留了必要的政策空間。隨著中美經(jīng)濟(jì)周期反轉(zhuǎn)變化，中國(guó)貨幣政策“以我為主”的空間將進(jìn)一步增大，有利于在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

四是前一時(shí)期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的紅利效應(yīng)將逐步釋放。放管服改革的不斷深化，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、外商投資環(huán)境的不斷改善，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)步入常態(tài)化監(jiān)管，以及數(shù)據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度、擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施等。所有這些都將有助于市場(chǎng)活力、創(chuàng)新活力的不斷激發(fā)，以及需求潛力的不斷釋放。

剛剛召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求、政策取向和重點(diǎn)任務(wù)作出了明確部署。在此背景下，我們要保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定做好自己的事，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，抓好政策措施落實(shí)銜接；財(cái)政政策加力提效，提升支出強(qiáng)度；貨幣政策精準(zhǔn)有力，保持流動(dòng)性合理充裕，降低融資成本，與財(cái)政政策加強(qiáng)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，共同發(fā)力擴(kuò)大需求，優(yōu)化供給，提升產(chǎn)能利用率，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。同時(shí)，要進(jìn)一步深化要素市場(chǎng)和放管服改革，擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，打通各項(xiàng)政策落實(shí)的堵點(diǎn)，進(jìn)一步激發(fā)各類(lèi)市場(chǎng)主體活力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就一定能重回潛在增長(zhǎng)水平，實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的有效提升。

作者 紀(jì)敏 中國(guó)人民銀行參事室主任