【焦點熱聞】 GDR升溫！年內(nèi)已有約40家A股籌劃發(fā)行、9家成功發(fā)行

【大河財立方 記者 吳春波】進入12月份，A股在瑞士交易所發(fā)行GDR（全球存托憑證）繼續(xù)保持熱度。

12月22日，星源材質(zhì)發(fā)布公告稱，公司于近日收到證監(jiān)會出具相關核準批復，根據(jù)該批復，星源材質(zhì)可按照A股基礎股票不超過1.28億股，對應發(fā)行不超過2561.64萬股。如轉(zhuǎn)換比例調(diào)整的，GDR發(fā)行數(shù)量可相應調(diào)整。完成本次發(fā)行后，公司可到瑞士證券交易所上市。

而在這之前，12月份已有牧原股份、盛新鋰能等多家公司公告擬發(fā)行GDR，東方盛虹、星源材質(zhì)等多家公司公告GDR發(fā)行最新進展。據(jù)不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已有不少于40家企業(yè)發(fā)布發(fā)行GDR相關公告、籌劃相關事宜，其中9家已成功發(fā)行，另有4家獲瑞士證券交易所監(jiān)管局附條件批準。

(相關資料圖)

A股企業(yè)發(fā)行GDR升溫

瑞士交易所成主要目的地

12月21日，年內(nèi)A股企業(yè)海外GDR融資第一大IPO項目花落東方盛虹，該公司本次GDR發(fā)行份額為3979.4萬份，發(fā)行價格為18.05美元/份，本次海外發(fā)行共募集資金約7.18億美元（約合人民幣50億元）。

根據(jù)公告，東方盛虹本次發(fā)行的GDR預計將于12月28日在瑞士證券交易所上市交易。

公開資料顯示，東方盛虹從今年8月份已開始籌備發(fā)行GDR，4個月后，于12月22日在瑞士市場完成GDR建檔及發(fā)行定價。

“GDR”為全球存托憑證縮寫，也被稱為國際存托憑證，是存托憑證的一種，在全球公開發(fā)行，可以在兩個或多個金融市場上市交易股票或債券。

今年以來，國內(nèi)上市公司GDR發(fā)行持續(xù)保持升溫狀態(tài)，據(jù)大河財立方記者不完全統(tǒng)計，今年以來已有約40家A股上市公司籌劃發(fā)行GDR相關事宜，其中9家已完成GDR發(fā)行，包括河南上市公司牧原股份，而位列歐洲三大交易所的瑞士證券交易所，則成為不少上市企業(yè)首選上市目的地。

資深投行人士王驥躍表示，目前國內(nèi)上市公司發(fā)行GDR，相當于向海外投資者增發(fā)了股票，是國內(nèi)上市公司海外再融資的重要通道之一，也是讓更多海外投資者了解中國企業(yè)和支持中國企業(yè)實現(xiàn)海外布局的重要通道。

王驥躍表示，海外發(fā)行GDR需要以上市公司國內(nèi)新增發(fā)股票作為基礎證券，但很多GDR在限售期滿之后兌回了A股股票，同時注銷在海外交易所上市交易的GDR份額并退市。中國公司獲得海外投資者長期認可持續(xù)上市還需要時間，當前的GDR只是中國公司走向歐洲資本市場的第一步。

公開資料顯示，今年2月份，證監(jiān)會發(fā)布了《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務監(jiān)管規(guī)定》，據(jù)該規(guī)定，符合條件的境內(nèi)上市公司范圍由上交所拓展到深交所，互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務的適用范圍也從此前的英國拓展到了瑞士、德國。3個月后，瑞士證券交易所對上市以及交易條款進行了修改，同時建立了專門的GDR上市和交易部門。7月28日，中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務正式開通。

此后，瑞士證券交易所逐步成為國內(nèi)不少上市企業(yè)GDR發(fā)行首選上市目的地。

華寶證券研報顯示，在存托憑證互聯(lián)互通下的GDR發(fā)行相比在海外遞交IPO流程較短，審批速度更快，限制更低，第一批發(fā)行GDR的中國企業(yè)從公司決議到成功發(fā)行僅歷時三到四個月，發(fā)行總成本也相對較低，在此情況下，中國企業(yè)可以更快接觸到資本充足經(jīng)驗豐富的國際投資機構(gòu)和投資者，助力全球化布局。

多家公司GDR已平穩(wěn)兌回

跨境轉(zhuǎn)換機制逐步成熟

資料顯示，從2016年華泰證券發(fā)行GDR并在倫敦證券交易所開始，發(fā)行GDR逐步成為國內(nèi)企業(yè)聯(lián)系主流海外投資者的重要通道，并助力中國企業(yè)深度參與國際化戰(zhàn)略升級進程，而質(zhì)地優(yōu)良的大企業(yè)顯然更易吸引投資者關注參與。

業(yè)內(nèi)人士表示，要讓整個流程機制平穩(wěn)和成熟起來，平穩(wěn)的GDR兌回不可或缺。

12月2日，杉杉股份發(fā)布公告，截至11月30日收盤，其GDR存托人Citibank, N.A.作為名義持有人持有公司股票數(shù)量約2501萬股，不足證監(jiān)會核準公司實際發(fā)行GDR所對應基礎A股股票數(shù)量的50%，公司GDR數(shù)量可能因GDR兌回進一步減少。

實際上，此前杉杉股份已公告表示，本次發(fā)行的GDR于今年11月24日兌回限制期屆滿。彼時，該公司GDR數(shù)量為1544萬分，對應公司A股股票約7721萬股。

至此，首批在瑞士證券交易所發(fā)行GDR的4家上市公司均發(fā)布了GDR兌回的提示性公告，其中明陽智能還在11月底交出8天“轉(zhuǎn)A”過半的GDR兌回表單。

11月24日，明陽智能發(fā)布公告稱，截至11月22日倫敦證券交易所收盤，存續(xù)的該公司GDR數(shù)量約1653萬份，降至公司GDR實際發(fā)行數(shù)量的50%以下，已有超過1700萬GDR轉(zhuǎn)換為超8500萬A股，對應市值超過23億元人民幣。

今年以來，A股公司歐洲發(fā)行GDR持續(xù)升溫，杉杉股份、格林美、國軒高科等行業(yè)龍頭紛紛發(fā)行GDR。但因A股上市公司發(fā)行的GDR存在120天的兌回限制期，不少GDR逐步兌回A股。

記者注意到，為避免GDR折價發(fā)行到期轉(zhuǎn)換而對本土股價造成影響，根據(jù)證監(jiān)會修訂后的《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務監(jiān)管規(guī)定》：境內(nèi)上市公司以其新增股票為基礎證券發(fā)行GDR的，發(fā)行價格按比例換算后原則上不得低于定價基準日（即存托憑證發(fā)行期首日）前20個交易日基礎股票收盤價均價的90%。

前述業(yè)內(nèi)人士表示，對比《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第36條描述：“上市公司非公開發(fā)行股票發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的80%”，赴瑞發(fā)行GDR的相關定價要求顯然更為嚴格，可大幅避免折價發(fā)行到期轉(zhuǎn)換對本土股價的影響。

此前，曾有不少業(yè)界人士擔憂，GDR密集兌回可能會導致A股股價承壓，并波及A股投資者權(quán)益，隨著近期越來越多GDR兌回，這一判斷準確與否也將等待市場給出答案。

責編:史健 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉