世界資訊：五糧液投資光伏、茅臺設投資基金，白酒業拓展“第二曲線”大幕拉開

五糧液集團子公司入股光伏企業。

6 月 20 日，據天眼查顯示，四川和光同程光伏科技有限公司的股東名單中，出現了四川五糧液新能源投資有限責任公司（以下簡稱：五糧液新能源）的身影，其出資 1666.67 萬元，持有 10% 股份。

雖然五糧液股份方面表示，此事為五糧液集團方面舉措。但這也代表繼茅臺宣布成立產業投資基金后，作為國內第二大白酒集團，五糧液也在加速尋找新的增長點。事實上，整個白酒行業尋找第二增長曲線的大幕已經拉開。

(資料圖片僅供參考)

一線酒企加碼投資

根據天眼查，五糧液新能源成立于 2023 年 4 月，注冊資本為 10 億元，是四川省宜賓五糧液集團有限公司（以下簡稱：五糧液集團）的全資子公司。五糧液新能源的董事長及法定代表人是鐘道遠，并任職宜賓紙業董事。

五糧液方面對藍鯨財經記者表示，這是五糧液集團的行動，不是股份公司的舉措，跟上市公司沒有關系。五糧液作為上市公司會專注白酒行業。

五糧液新能源成立之初，就曾引起市場對于五糧液準備進軍新能源賽道的猜測，對此五糧液證券部對媒體回應稱，此番投資與上市公司關系不大，主要是（五糧液）集團在做。集團確實在考察新能源領域，主要是光伏、儲能方面，集團很看好這個領域，因為也是跟國家的目標、方向一致，后續有更多的進展肯定會披露。

白酒行業分析師蔡學飛對藍鯨財經記者表示，五糧液集團本身就是一個多元化集團公司，五糧液股份只是其釀酒板塊，兩者并不沖突；其次就是五糧液本身較好的商譽，以及相關區域產業鏈優勢其實對于集團在新能源等領域發展奠定了基礎。

根據官網，五糧液集團是一家以酒業為核心，涉及智能制造、食品包裝、現代物流、金融投資、健康產業等領域的特大型國有企業集團。

事實上，五糧液集團早已有心調整產業版圖。

2018 年五糧液集團黨委會議上，就曾提出將全面深化國有企業改革，建設國企黨建的新標桿，加快現代企業制度建設，完善法人治理結構，推進集團公司向國有資本投資運營平臺轉型。

近年來一線酒企均在擴寬投資領域，尋找第二增長曲線。

今年，茅臺首次提出設立產業基業，首期出資 40 億設立茅臺招華基金和茅臺金石基金，總共認繳出資不超過 100 億元，投資范圍包括但不限于新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域的投資機會。其目的在于 " 提升資金收益率，為全體股東創造價值 "。

瀘州老窖也與國泰君安簽訂戰略合作，雙方將探索共建產業基金、并購基金，推動強鏈補鏈延鏈，以數字科技賦能消費產業升級；深化產融結合，共享優質資源，聚焦瀘州老窖核心產區建設規劃，開展產品與服務定制，推動 ESG 創新實踐，促進實業和金融 " 雙輪驅動 "。

急尋第二曲線

為何白酒企業相繼出手布局第二曲線？

從企業自身來看，近幾年一線酒企的業績基本都處于高歌猛漲的階段，營收凈利潤雙位數增長是常態。如此一來，酒企的賬面上趴著大量的資金。

財報顯示，截至 2022 年年末，貴州茅臺的現金及現金等價物余額達到 1523.79 億元。

同期，A 股 20 家白酒上市公司的現金及現金等價物余額總和為 3366.8 億元，僅貴州茅臺一家就占了近一半的份額。

如何優化財務管理，盤活巨額 " 沉睡資金 " 讓其得到有效利用，是酒企面臨的一個重大問題。

與此同時，一線酒企如茅臺、五糧液、瀘州老窖都是國資企業，除了需要維系自身的業績增長需求，對股東負責之外，還需承擔起國企潛在的增長壓力。

以茅臺為例，根據十四五規劃，到 2025 年，茅臺集團營業收入達到 2000 億元。2022 年，貴州茅臺總營收接近 1300 億元，茅臺集團（不含習酒）預計實現營收 1364 億元。

粗略估算，貴州茅臺占到了集團營收的 90%，是集團業績的絕對主力支撐，從茅臺集團的目標來看，貴州茅臺的業績需要繼續保持增長的趨勢。

但白酒行業自去年以來，已經顯露出諸多問題。

白酒行業分析師肖竹青對藍鯨財經記者透露，瀘州老窖部分渠道仍然在銷去年 12 月的貨，即今年半年以來經銷商都沒有新的進貨，一方面是渠道壓力非常大的原因，已經很難再向下壓貨，另一方面，這也是老窖的 " 占位 " 經銷商的一種手法，即用大量囤貨占用經銷商的資金和庫存，使其再難發展其它品牌。但整體而言，今年賣酒非常困難，整體渠道壓力非常大，白酒行業存在庫存 " 堰塞湖 " 的情況。

光良酒業創始人趙小普也對藍鯨財經記者表示，庫存高位從去年下半年就開始顯現出來，疫情放開后很快在春節便實現了開門紅，當時行業內普遍預測頗為樂觀，認為到今年下半年，庫存基本可以消化完。但是春節后白酒消費即遇冷，從目前的情況來看，渠道庫存可能要消化到明年中秋前后。

根據中國酒業協會市場專業委員會近日公布的《2023 中國白酒市場中期研究報告》指出，較 2022 年同期相比，2023 年 1 月 -5 月，36% 的受訪經銷商認為自身現金流壓力有所增加，48% 受訪者則認為自身庫存壓力有所增加，同時 64% 的經銷商認為 " 市場價格倒掛 " 的程度有所增長。

這并非白酒行業一家之過，從深層次來看，這是經濟發展階段帶給中國酒業的挑戰。

中國酒業協會理事長宋書玉認為，2023 年可能是中國酒業在長周期發展中的變革之年、轉型之年和分化之年。白酒產業在高速增長周期中積累了諸多問題，也隨著經濟大環境影響而逐漸顯現，長期積累的內部和外部矛盾已經突破了臨界點。

肖竹青指出，過去三年，很多行業發展遲緩造成很大的隱形失業率，酒業去庫存緩慢，傳統酒商和零售戶庫存非常大，造成這一情況的主要原因是社會購買力不足。

在這種情況下，肩負重任的酒企們在拓寬發展領域的同時不斷尋找新的盈利增長點。

也有業內人士指出，在深化國資國企改革的大背景下，聚焦國家大力支持的戰略新興產業，一方面體現了酒企的社會擔當，一方面也有政治層面的考量。